今天得表扬下军工板块，总算争一口气了。根据Wind数据显示，截至2021年6月21日当天，国防军工板块大涨3.94%，位列申万一级行业榜首。
图1:国防军工板块创新高后触底回升
来源：Wind，区间时间：2015.12.1-2021.1.18
年初以来，军工股曾遭遇大幅杀跌，究竟是什么原因让军工股卷土重来，未来板块能否有持续性？
一、年初以来的下跌是否结束or向上行情展开？
在经历前期较大幅上涨后，2021年的军工行情也出现回调。根据Wind数据显示，2021年年初至5月14日，国防军工指数下跌22.74%，但随后军工板块便开启单边向上态势，截至6月21日便已经上涨16.51%。
从市场存续基金来看，根据天天基金网数据显示，截至2021年6月21日当天，博时军工主题A（004698）预估净值增长率为4.93%，排名处于股票型基金中第一位！
面对如此高弹性的军工板块，每一次，当前期跌幅较多的行业出现企稳回升时，投资者总有疑问：这是不是上攻行情的开始？这次军工行情真的来了吗？
先给结论，后市可期！
中信建投也在近期发布研报，判断当前军工行业正站在供需拐点和成长起点上，“十四五”期间有望成为大行业。其主要逻辑有四个方面：一是需求侧国防预算上行趋势不变，2021年有望保持稳定较快增长；二是供给侧产能扩张伴随业绩快速释放，改革红利提升研究可视度；三是军工产业外溢效应日趋显著，成长股有望竞相迸发；四是中长期资金话语权逐渐提升，军工板块有望开启持续上涨征途。（来源：Wind、中信建投，《国防军工：股权激励方案持续推出，军工板块有望延续升势》，截至：2021.6.6）
二、估值与业绩的高增长带来戴维斯双击
军工板块前期经大幅回撤，估值和业绩增速剪刀差有所收敛。从估值来看，目前军工板块绝对值尚处于历史估值区间的中部。根据Wind数据显示，截至2021年6月18日，国防军工行业市盈率PE-TTM为62.16倍，处于57.85%分位点。相较之前的高位，估值性价比已经大幅提升，中长期仍具配置价值。
兴业证券指出，展望2022年，一批优质军工的三年维度PEG在0.7倍左右及以下，估值与成长性匹配度已非常突出，半年维度来看，具备极强的绝对收益空间。（来源：Wind、兴业证券，《兴业证券国防军工行业2021年中期投资策略：“十四五”需求加速落地，自下而上业绩为王》，截至：2021.6.16）
图2：国防军工板块估值吸引力增强
来源：Wind，截至：2021.6.18
翻看多个研究机构后，得到共识军工行业在十四五期间，需求确定性高。国海证券表示，歼20飞机不断列装将进一步提升空军综合作战能力，也表明国防建设持续推进，下游需求旺盛，航空产业链景气度持续上升趋势明确。十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好。（来源：Wind、国海证券，《国海证券国防军工行业周报：歼-20列装空军多支英雄部队，神州十二号载人飞船成功发射》）
针对目前的军工行情，博时军工主题基金经理兰乔认为，军工板块本身是一个高弹性行业。随着2020年的年报和2021年的一季报在慢慢兑现，大部分企业是在兑现的过程中，基本面也在兑现。
未来要在成长性好的板块里面挑优质的公司投资，军工行业里的新型装备、契合国家短板急需的装备以及消耗性的装备等是非常重要的投资方向。比如说先进的导弹、先进的战斗机以及先进的材料和先进的电子元器件等值的长期把握。
三、先进装备列装提振人气，国防军工看多“十四五”
事实上，近期的重大新闻也提振了投资者对军工板块的热情，事件驱动之下，军工持续受到追捧！
上周末，央视军事频道报道，第二支装备歼20的部队被正式公开，那就是空军首批组建、首支参战、首获胜绩的“强军先锋大队”。与“王海大队”装备的歼20相比，歼20通过改进实现了全面国产化。
另外，神舟十二号载人飞船发射圆满成功，这也是空间站阶段的首次载人飞行任务。航天领域是典型的高端装备行业之一，随着我国航天工程的不断发展，相关配套协作产业链有望不断成长。
强军引领成长，远见方能缔造未来！个人投资者通过选择绩优基金经理及优秀的投研团队来把握军工板块的投资机会是个不错的选择。
图3：博时军工主题A（004698）自成立以来涨跌幅
来源：Wind，区间时间：2017.7.4-2021.6.21
对于普通投资者，军工行业的波动较大，操作上不太容易把控，再加上细分板块的成长性和景气度是不一样的，因此选择投资主动基金会比较好。其中由博时基金成长猎手兰乔掌舵的博时军工主题A（004698）表现位列领先水平，兰乔的投资风格可以总结为个股选择注重成长性、淡化绝对估值，相对集中持股、均衡配置，自下而上选股。
根据银河证券数据显示，截至2020年3月31日，博时军工主题A（004698）在过去1年上涨71.58%，同类排名13/36。自兰乔掌舵成立以来累计净值增长率达64.20%，年化收益高达14.17%，选股能力较强。
十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。
做投资也好，基金也好，尽可能让自己的投资更长期一点，看得更远一点，才能够分享到企业成长的收益。随着“八一建军节”日益临近，再加上后续的国庆节等行情催化下，军工板块强势爆发的概率或许会逐渐增大。
风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。本材料中所提及的基金详情及购买渠道可在管理人官方网站查询—博时基金-基金产品， 博时基金相关业务资质介绍网址为：http://www.bosera.com/column/index.do?classid=00020002000200010007。
- 博时军工主题股票A(004698)
- 博时科技创新混合A(009057)
- 博时中证银行指数(LOF)(160517)
- 军工指数(399959)
- 专用设备(BK0910)
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