调研作者：李拉奇
调研时间：2021年6月21日
调研对象：法尔胜（000890）
| 公司概况
江苏法尔胜股份有限公司成立于1993年，1999年就已上市，总部位于江苏省江阴市，公司主要从事金属制品业务。控股股东法尔胜泓昇集团是当地比较知名的大型企业集团。
3月27日，法尔胜公布2020年年报。归属净利润1596万元，同比增长102%。上年同期归属净利润为-77756.38万元。公司扭亏为盈，主要原因是报告期内以现金方式出售了上海摩山商业保理有限公司100%股权，完成商业保理业务的剥离，实现转让收益4540万元。
4月9日，公司披露重组草案，以4.59亿元收购大连广泰源环保科技有限公司51%股权，3年对赌业绩4亿元。此项重组若顺利进行，法尔胜将形成金属制品业务、环保业务共同发展的“双主业”格局。
| 现场交流
针对此次重大资产重组，投资者均抛出热点问题，董秘陈斌雷均予以答复，与现场投资者深入交流。交流内容如下：
问：收购的资产广泰源环保未来发展前景如何？目前进展状况？
答：到现在为止，公司已经脱星摘帽，扭亏为盈，整体经营情况良好。客观地说，公司现有业务盈利能力还是偏弱，所以当务之急是把大连项目的收购先落实下来，进一步稳住基本面，后续我们需要做好业务整合和管理融合，后续也将为标的公司提供更多支持，如果标的公司发展的比较好，我们将继续加大投入，扩大规模。也不排除在资本运作做一些强化，在时机合适时，围绕标的公司业务再做一些并购。
问：怎么看广泰源毛利率的波动？
答：标的公司之前处于技术积累和业务模式探索阶段，去年开始业务模式开始逐步成熟，业务发展得比较快，毛利率也比往年有所提高。
问：公司后面的精力都会放在环保上？
答：对，公司精力和资源都会向它倾斜。现有金属制品产业已经相对稳定，暂时不会做大的动作。 后面环保业务如果的确做的好，也会考虑把这一部分业务剥离出去，彻底转型专门做环保业务。
问：公司未来如何考虑规避传统产业波动性风险？
答：公司金属制品业务相对来说比较稳健。可能受钢材原材料价格的波动影响比较大，因为我们的产品原材料的成本占比很高。作为一个传统产业，虽然有竞争，但是整体市场情况也相对稳定。
问：未来公司净利润还是主要靠环保业务？
答：公司未来的利润来源可能主要来自环保业务，目前来看该业务的盈利能力还是比较强的。
问：环保行业对研发的要求较高，那么标的公司的研发状况如何？
答：标的公司目前业务主要是垃圾渗滤液处理，整体来说它的研发技术跟其他同行不太一样。国内主要同行企业，大部分采用的是膜技术过滤。广泰源的技术不太一样，它用的是蒸发技术，实现固汽分离，相对来说处理的更彻底，更高效。所以技术上是有一定优势的，也经过了多个项目大规模应用检验。有针对性的先做核心城市，再往外围扩展。
问：未来公司发展有哪些规划？
答：公司目前是先把现有业务做好，把环保业务做实，踏踏实实做好经营，全力支持广泰源的业务发展。之后，会考虑在环保领域做进一步的深耕和延伸。
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