北京时间6月21日晚间，国内在线素质教育品牌火花思维向美国证券交易委员会提交了IPO招股书，计划在纳斯达克全球市场上市，拟筹资1亿美元，股票代码为“SPRK”。火花思维此次IPO的承销商为瑞士信贷、花旗集团、中金公司、富途和老虎证券。
划重点：
01年度财务数据：
2020年，火花思维净营收为人民币11.74亿元，而2019年为人民币1.95亿元；
营收成本为人民币8.52亿元，而2019年为人民币3.62亿元；
毛利润为人民币3.22亿元，而2019年毛亏损人民币1.66亿元；
整体运营开支为人民币13.04亿元，而2019年为人民币6.04亿元；
运营亏损为人民币9.60亿元，而2019年为人民币7.68亿元；
净亏损为人民币9.52亿元，而2019年为人民币7.71亿元；
归属于火花思维普通股股东的净亏损为人民币10.66亿元，而2019年为人民币8.121亿元。
02季度财务数据2021年第一季度，火花思维净营收为人民币4.54亿元，而上年同期为人民币1.50亿元；
营收成本为人民币2.85亿元，而上年同期为人民币1.50亿元；
毛利润为人民币1.69亿元，而上年同期毛亏损人民币69.6万元；
整体运营开支为人民币5.59亿元，而上年同期为人民币2.16亿元；
运营亏损为人民币3.78亿元，而上年同期为人民币2.10亿元；
净亏损为人民币3.74亿元，而上年同期为人民币2.09亿元；
归属于火花思维普通股股东的净亏损为人民币4.26亿元，而上年同期为人民币2.25亿元。
成立三年赴美IPO 9轮融资超40亿元
据网经社“教育台”（EDU..CN）了解，火花思维隶属于北京心更远科技发展有限公司，是一家专注于3-12岁少儿数理思维在线教育平台，罗剑为该公司创始人、CEO 兼董事长。
（网经社注：图为火花思维创始人罗剑）
目前，火花思维形成了在线小班直播课为主，AI 课程为辅的业务体系，涵盖数理思维、大语文、英语三个学科。据网经社企业库显示，同为在线素质教育相关的公司（品牌）还有VIP陪练、编程猫、幻码星球、小码王、VIPCODE、代码星球、海豚思维、和码编程、河小象、核桃编程、画啦啦、美术宝、乔斯少儿编程、豌豆思维、西瓜创客、小码王等。
据网经社“电数宝”（DATA..CN）大数据库显示，从2018年上线教育产品至今，火花思维一共获得9轮融资，投资方包括IDG资本、光速中国、山行资本、金沙江创投、红杉资本中国基金、北极光创投、龙湖资本、GGV纪源资本、KKR、快手、腾讯、猿辅导等。
招股书显示，火花思维团队持股比例最大。上市前，火花思维创始人、CEO 罗剑持股 13.6% ，火花思维 CTO 单泽兵持股 1.4%。此外，罗剑的关联公司 Venus Mission Limited 持股为 13.6%。此外，投资方红杉资本中国、GGV 纪源资本、IDG 资本、ZETA ASIA HOLDINGS PTE. LTD. ( KKR 旗下基金）、挚信资本、山行资本、光速中国等，这几家分别持股 10.5%、8.9%、8.7%、8.5%、6.3%、5.7%。
营收大幅增长 高额营销推广至亏损扩大
财务数据方面，招股书显示，火花思维 2019 年营收为 1.95 亿元，2020 年营收为 11.74 亿元，同比增幅为 502.1%；截止 3 月 31 日的第一季度，火花思维营收为 4.54 亿元，同比增长 202.7%。其中，2019 年、2020 年以及2020 年1季度和 2021 一季度，火花思维小班课程分别占营收的 99.2%、95.6%、97.6% 和 92.3%。
2019 年的净亏损为 7.71 亿元，2020 年净亏损 9.52 亿元，近两年累计亏损 17.23 亿元。截至3月31日的2021年第一季度，火花思维净亏损为3.74亿元，同比2020年第一季度扩大78.95%。招股书称，亏损主要来自于销售及市场营销费用支出的快速增长。
对此，网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾表示，从高途、有道、掌门教育、火花思维等公司披露的数据来看，过去粗放式的营销推广占据了公司大规模的资金，同时也加剧了公司的亏损。随着2021年监管的收紧，各在线教育公司市场营销推广费用都在收缩。未来，包括火花思维在内的教育公司将持续加大教研产品的投入。其招股书也披露，火花思维将此次募资的金额的70%用于基础设施以及教研产品的投入；大约15%用于扩大火花思维的营销和品牌推广工作。
在线教育“风雨飘摇” 监管政策带来不确定性
今年以来，教育方面的监管、政策层出不穷，给在线教育下了一剂“猛药”。火花思维在招股书中提到，公司当前业务运营的某些方面，可能被视为不完全符合在线K12学科教育培训市场的法律和法规。
2021年4月7日，国务院发布修改后的《民办教育法实施条例》，自2021年9月1日起施行。民办教育法规定，民办学校利用互联网技术从事在线教育活动，应当取得相应的民办学校经营许可证。
火花思维在招股书中称，“修订后的《民办教育法实施条例》没有具体说明像我们这样的在线辅导服务提供商，需要满足哪些要求，才能获得私立学校经营许可证，也没有具体说明，哪个级别的政府机构有权接受和审查我们的私立学校经营许可证申请。”
招股书还显示，2019年10月，北京市教委在其官网发布问答，表明“逻辑思维”不受“学科课外辅导”的限制。该公司还向教育主管部门进行了匿名询问，并获悉目前没有具体的、关于“课外辅导服务”或“逻辑思维辅导”的定义，以及在线课程是否属于这些条款范围的明确规定。
此外，今年6月1日新修订的《未成年人保护法》明确规定：幼儿园、校外培训机构不得对学龄前未成年人进行小学课程教育。对于火花思维而言，其服务内容是否被认定为小学课程教育增加了其未来发展的不确定性。
除了存在一些风险因素外，在线素质教育赛道也不乏一些新的机遇。随着三胎政策的开放以及体育、美术、音乐等素质教育逐步走向中心化，类似火花思维这类主打培养孩子逻辑思维、创造力和自主解决问题等能力在线素质教育机构依旧存在客观的发展前景。
- 火花思维(SPRK)
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