上半年行情不好，两个组合的收益如何？

每年年中之时，我们总会回顾上半年的投资的收益情况。一是需要通过比较来了解自己投资策略的是与非，二是希望跟随老伊投资的朋友可以保持自己的投资节奏，万不要被短期收益迷失双眼。

先说保守版6040配置法。当下，构建保守版6040配置法的具体基金如下：一成上证50指数、一成沪深300指数、一成创业板指数和一成中证500指数，以及一成中证证券保险指数、半成大国经济主题基金、半成香港恒生指数基金。另外就是债券+现金占据了约4成的资金。

不过在今年我们做过三次调整，第一是在2月24日卖出了半成的50指数、300指数和一成的创业板指数，并要求立刻按照12个月的时间定投回相关基金。第二、三次算是微小的调整，一次是在3月11日卖出商品类基金并定投回中证证券保险指数，一次是在5月2日上半仓的创业板。

那么这三次调整结果如何呢？第一次调整出现在2月24日，我们的主要策略是卖出，当日沪深300指数为5437点，而6月30日沪深300指数的收盘点位低于5437点，上证50指数也是低于2月24日的卖出点位。不过创业板指数走出了独立行情，2月24日的卖出点位是3007点，而6月30日的点位是3477点。这么看，对错各半。

再就是第二次调整，3月11日卖出商品类基金（主要指有色金属基金），然后定投12个月买入中证证券保险指数。从结果上看，有色的卖出时点还算不错，与昨日的收盘价格基本上没有差别，不过中证证券保险指数在买入时就是波动下跌的，尤其是近期保险股下跌比较严重，但好在我们是定投，定投的关键就在于越跌越买。可从年中这个时间维度上看，第二次调整是错误的，毕竟对上半年的业绩帮助不大。

第三次调整是在看到创业板今年一季度与沪深300的TTM估值比较后，要朋友们直接上半成的创业板，文章发自5月2日，并要求在5月14日前完成。此后的第一个交易日是5月6日，按照5月14日之前完成的要求看，一共7个交易日，其中5个交易日指数的点位低于3000点。也就是说，运气好的朋友能拿到低于2月24日创业板卖出的点位，运气不好最差也是3033点，比3007点高26点。剩余半仓依然是定投。

虽然我们当时是预料到创业板会有强反弹才直接拿回半仓，但是没想到它这么强，因此这个决定也算是对的。

如果按照年初给出的构建组合的方法且不做任何改动的话，那么从2021年1月4日-2021年6月30日的收益为3%左右。但如果您是按照我们的方法进行调整，那么目前的收益肯定是要超过3%的。不过叠加另外4成的债券+货币，总收益应该在4%左右。具体的老伊也不进行测算了，因为每个人定投回场的时点肯定不一，如果严格按照每周或每月逢低定投的方式，可能会更高一些。但只要方法不变，总收益差距应该不大。

4%的收益在整个FOF基金市场上不算好，167只基金中排名50-60位，但是我们的波动率排名市场前列，仅大于排名100开外的几只基金。而且这里面是叠算货币基金收益拖累的情况下取得的。其实这就是FOF基金的优势，有些基金收益很高，一年就能翻倍，但有多少投资者敢把所有的钱都投入进去呢？而且由于波动太大，基本上很少有人能拿到所谓的100%的收益。更重要的是，这种方法适用于大多数没有经验或者从没有在股市里赚到过钱的投资者。如果你按照我们的方法，那么从去年年初开始至今，保守版6040配置法可以为您赚到约25%的收益，而激进版6040配置法可以为您赚到约35%的收益。等您的收益赚到超过70%，那么请截图留给老伊，到时候您就可以进入高级班了。

再说激进版6040配置法。当下构建6040配置法的基金如下：一成工银文体产业基金、一成兴全趋势投资混合、一成国泰金龙（中小盘）基金、一成中欧价值发现混合、一成长信可转债基金，半成定投中的景顺长城品质混合基金和半成华宝香港中小盘基金，另外就是债券+货币基金占据了4成的资金。

整个组合我们的调整相对少一点，主要是2月24日卖出景顺长城品质混合基金与交银优势行业灵活配置基金，买入中欧价值发现和长信可转债C两只C类基金。再有就是3月11日卖出商品（有色）基金，定投买入景顺长城品质混合基金。

从结果上看，卖出景顺长城品质和交银优势行业的行为是错误的，主要是因为卖出日的净值低于自身6月30日的净值，而中欧价值发现和长信可转债的买入的净值低于自身6月30日的净值。虽然差距都不算大，均在两个点以内，但从年中的数字结果上看，是错误的。至于商品换景顺长城品质混合基金，从结果上看算是对的，但贡献收益不是很大。

不过在今年2月24日也就是我们要卖出的当日就提到了，务必买入C类基金，原因很简单，一旦市场稳定后，方便我们从防守转进攻，而中欧价值发现和长信可转债本就是用于防守的。虽然结果上看是错的，暂时降低了收益，但也降低了波动率。

如果没有调整，激进版6040配置法半年的总收益6%左右，而调整后收益大概下跌1.3%左右，最终半年收益在4.5%。从去年上半年到今年年中，收益超过了35%。

两个组合结合着看，半年收益都差不多，主要是上半年我们多次强调了风险，因此在不确定性较大的情况下，尽量控制波动率才是王道。

至于今年1月份老伊让大家做的那一次再平衡获取到的收益？虽然算是多拿到一点收益，但由于是在年初，距离1月4日计算起点较近，波动也不是太大，主要是为了让2020年之前跟着老伊投资的朋友将收益尽量踹到腰兜里，所以那次再平衡留下的收益，我们暂时不去计算。

总体来说，今年上半年两个组合的收益一般情况！主要原因还是对于风险的考量，至少我们让大家把去年获取到的收益牢牢地抓在手里，并且为下半年的进攻奠定下了基础。估计有朋友听出来老伊的意思了，下半年是要进攻的，因此我们应该调仓了。原因也是因为经济趋势向好，货币并未按照市场担心的节奏进行。至于如何调整？我们下期节目细说！