近期,A股市场高位震荡,但FOF产品却逆市“爆卖”。日前,兴证全球优选平衡三个月持有(FOF)募集首日即为“日光基”,单日认购超185亿元,打破了此前市场纪录。

无有独偶,景林精选FOF本周启动发行,首日募集就接近百亿元,这也创下国内私募行业的一个记录。

FOF缘何受到投资者的追捧,这类产品有哪些特点值得关注?怎样才是投资FOF产品的正确“姿势”?

一、复杂市况下,FOF配置价值凸显

FOF,是Fund of Funds的首字母缩写,意为基金中的基金,即由专业基金投研机构帮投资者选基金,构建基金组合的一类理财产品。

据Wind数据统计,截至今年4月底,国内公募FOF市场规模已超过1200亿。而在2017年,当时首批6只FOF成立时首募总规模仅为166.36亿元。在过去3年多的时间里,FOF也越来越多被国内投资者认可接纳。

今年上半年,面对A股较大起伏,但FOF却并未让投资者失望。有数据统计显示,目前国内共有201只公募FOF,在剔除今年年内成立的基金后,剩下的177只FOF年内的平均回报达到了3.47%,超越同期沪深300指数(-1.32%)收益表现。

相较于公募基金,私募基金本身设置的投资范围、投资品种更加多样性,由此,私募FOF产品能生发出更为丰富的策略类型。例如,有投资区域覆盖中港美的股票型私募基金、有与股票型基金相关度非常小的CTA基金、也有可通过衍生品工具做空个股的多空仓策略等。多资产、多策略的投资为私募FOF提供了大展拳脚的舞台。

目前,国内私募FOF主要可以两大类:一种是策略优选类FOF,一种是目标收益类FOF。两类FOF产品的设计指向性主要是为了满足不同类型的客户需求。

二、策略优选类FOF,帮你做好投资"选择题"

截至2020年底,国内私募证券投资基金管理人数量已达8098家。对于投资者而言,各类私募产品琳琅满目,不同策略繁花“迷眼”,一时间会让不少人患上“选择困难症”。

以投资者耳熟能详的股票型基金为例,根据每个管理人的投资风格不同,还会进一步划分出很多类型,有擅长传统经济投资的价值型选手、有擅长新经济投资的成长型选手以及配置板块均衡的平衡型选手。除了要区分基金管理人的操作风格外,还要对这些产品过往净值、持仓等数据进行跟踪分析,另外还要对基金经理的投资逻辑有深刻理解。

目前,市场中常见的策略优选类FOF产品,既有股票型策略类型,也有量化指数增强型,还有市场中性类产品,另外还有与权益市场低相关度的CTA基金。丰富多样的产品策略类型,既能满足投资者不同风险偏好需求,同时策略优选类FOF还能让投资者在不同策略中进行基金优选,形成投资组合,更好抵御市场波动影响,进而在一定程度上改善投资者的投资体验。

三、目标收益类FOF,帮你做好投资"必答题"

近年来,以非标为主的银行理财产品吸引了大量资金的流入。而隐含刚兑属性的信托产品等,也一度成为高净值客户的“无风险收益”。

不过,随着监管趋严和产品净值化趋势愈演愈烈,基金管理人将面对全新的市场格局,而投资者也将不可避免地面对市场波动。如何平抑市场波动,将成为投资成功的关键要素。因此,目标收益类FOF的兴起恰逢其时,也成为市场“大势所趋”。

所谓目标收益FOF基金,是指这一类基金在设立初期通常会明确基金的预期收益和预期回撤。针对不同的风险收益,基金管理人通过不同资产、不同策略组合尽可能达成目标。

在具体组合的构建操作环节中,管理人往往会对不同资产、不同策略有一定的风险收益预期。在预期之下,通过理论及模型搭配成理想的组合。这类FOF搭建的思路多样,如,可以通过多资产搭配实现目标(包括股票、债券、商品等),也可以通过投资多策略实现目标(如普通股多、市场中性、CTA类、多空仓等)。

结论

股市最不缺的是波动,最缺乏的却可能是耐心。面对波动,投资者既不能盲目乐观、兴奋“抄底”,也不要被悲观蒙住双眼,将短期利空长期化,过度悲观。

身处震荡市,产品净值会有大大小小、上上下下的起伏。投资者通过分散配置在不同资产、不同策略、不同风格的FOF产品,是有可能做到更好的风险收益比。

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