跌超31%，大跌的互联网龙头，现在能布局加仓吗？

万万没想到，今年在美和香港上市的国内互联网龙头企业会经历如此大的回调，年初至今最大回撤达30%、40%甚至腰斩的个股比比皆是，代表性指数中概互联最大回撤34.95%，春节后至今跌幅31.26%。（wind,0716）

中概互联全称中证海外中国互联网50指数，囊括了在美国和香港上市的优质互联网公司。持有相关基金的网友自嘲中概互联变“中丐互怜”，丐帮的丐，可怜的怜。

数据来源：wind,20210101-20210716

自嘲归自嘲，如此整齐划一的下跌步伐和跌幅，在互联网行业历史上确实较为罕见。为什么会跌跌不休？投资上是撤还是布局加仓？今天我们聊聊这个话题。

下跌的原因：四重暴击

从时间顺序上来看，互联网巨头们受到的第一重暴击是反垄断法案。

2020年双十一前夕，国家市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，今年4月某网购平台就因涉嫌“二选一”被罚款182亿，创下中国反垄断处罚金额的最高纪录。紧接着某外卖、社交平台相继接受审查。可以说反垄断给互联网巨头们集体戴上了紧箍咒。

但往期我们也说到，参考美国持续30多年的互联网反垄断，我们也有理由相信短期反垄断会对互联网头部企业造成冲击，但长远来看大概率不会损害企业的核心竞争实力，反而有利于行业的长期健康发展。大家可以点击文字版回顾反垄断解读。

第二重暴击主要是针对在美国上市的互联网巨头，今年3月美国《外国公司问责法案》通过最终修正，并征求公众意见。要求外国企业遵守美国上市公司的审计标准，提供相关工作底稿，否则可能面临退市。虽然名义上是针对所有在美的外国企业，但市场普遍认为主要针对的就是中国企业。

第三重暴击是中概股监管。前段时间中央办公厅、国务院办公厅联合发布了《关于从严打击证券违法活动的意见》明确提出要加强对中概股的监管。某出行和某运输、求职平台受到多部门的安全审查。

第四重，美国正在主导的全球统一税率，将有可能终结全球竞争低税率的时代，很多注册地在开曼群岛、爱尔兰等这些低税率地区的公司未来将面临更高的税收成本。

从上面这些点可以看出，互联网巨头们最近两年是被念了紧箍咒，政府掌握主导权，将他们一个个关进了秩序的笼子里。但是就此认为互联网巨头未来都不香了，也是片面了。

中概互联目前所在位置

首先我们观察一下本轮中概互联的跌幅在历史中处于什么位置，该指数是2014年底发布。我们统计2015年以来该指数的走势发现，中概互联共经历三轮比较大的回调。

第一轮是2015年熊市，指数最大回撤28%；

第二轮是2018年单边下跌的市场，最大回撤是37%；

最后就是本轮最大回撤35%。从指数来看已经属于历史级大跌。

数据来源：wind,20210716

再看个股，wind统计了港股中的明星科技股发现，部分科技股由于是近两年才在港股上市，所以本轮下跌就是他们历史最大回撤幅度。其他几家上市较早的科技公司目前跌幅相对历史最低还有一定幅度。

来源：wind资讯公众号，20210708

最后看估值，南南统计了2015年以来中概互联网指数的市盈率和市销率走势图，发现当前指数的估值已经回到2018年底的水平。

今年春节后市盈率最高曾经达到80.44，近6年历史分位数达96.93%，也就是说超越了96%时间的估值，现在市盈率下降至49.72，历史分位数53.39%，处于历史中等水平，市销率同样也是如此。没有那么贵了但也谈不上白菜价。

数据来源：wind,20141229-20210716

关于司南投顾大家关心的问题

那么现在我们能加仓布局吗？

南南认为作为历史级别的大跌，本轮的确提供一个较好的布局买点，但建议把时间拉长分批买入，要做好长时间震荡的准备，切忌一把梭。

原因在于从历史上中概互联指数的两次大跌来看，大跌之后，虽然都出现了一轮比较强烈的反弹，但是后面又很快出现回调，然后持续了很长时间的震荡，时间都是在半年左右。

其次刚才说到中概互联的估值处于均值水平，并不处于极度低估区间。再加上我国的监管风暴还在持续进行中，不断有互联网企业接受审查。消息面对于市场情绪有一定的冲击，所以不排除未来指数和个股还有进一步下跌的可能。

大跌后买入属于逆向布局，一定要分批买入，因为底在哪里是猜不透的，唯有尽量把买入时间拉长，力求买到一个相对低的成本。

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