基金二季报出炉啦!作为一个基民了解基金经理运作思路的重要窗口,季报一般在每个季度结束后大约15个工作日内披露完毕。

那么本期季报有哪些新鲜看点,行业重仓有什么变化?明星基金经理们最新的投资思路是什么?昨天晚上南南来了直播做了一场非常详尽细致的解读,欢迎点击文字版链接回看。

公募基金总体变化


首先我们了解一下公募基金的整体情况,二季度公募基金总规模突破23万亿,再创历史新高。权益基金成重要主力,股票型和混合型基金相比一季度均环比增长10%左右。(wind,20210630)

同时公募基金的赚钱能力也满血复活,二季度为基民大赚了8779亿,此前一季度是亏损2121亿的。丰厚的盈利得益于A股的结构性行情,医药、新能源、半导体、光伏等行情轮番上演。


在这种轮动行情下,基金经理们都是如何调仓换股的呢?据wind资讯统计,二季度,公募基金总体呈现

「权益资产配置明显提升;制造业再度获大幅增持,而金融、地产遭大幅低配;重仓股成长/科技色彩增强,大盘成长风格势弱,白马股遭减持的特点。」

具体来看,二季度公募基金在整体资产配置上,股票仓位占比为25.5%,较一季度提升1.8个百分点;债券仓位占比为44.09%,债券处于近三年低位,但仍为第一大类配置品种。

从行业上来看,根据证监会行业分类,二季度金融、房地产遭到抛弃,占比分别下降2.1、0.66个百分点至8.66%、1.23%,处于明显低配位置。

与此相对应,制造业占比提升3.19个百分点至71.37%,科研技术提升0.63个百分点至2.96%。科技成色增强。(wind,20210630)

从重仓股来看,电子、半导体、新能源、医药等高新技术企业获基金青睐,而大盘成长风格势弱。家电、银行、食品饮料等白马股遭到基金的大幅减持。


南方基金持仓行业变化


接下来我们再来看看南方基金的情况,南方资产配置上股票占比有所提升,普通股票型基金平均股票仓位84.72%,相比一季度提升了0.7个百分点,偏股混合基金平均股票仓位82.36%,相比一季度提升了3.2个百分点。

数据来源:wind,20210630,股票仓位指标为股票市值占基金资产总值比例。

从持仓行业变化上来看,南方基金整体的调仓路径和公募基金整体较为一致,减持的有金融业、房地产,农林牧渔等,增持的行业有制造业、科学研究与技术服务业等。

比如骆帅经理就表示考虑到当前经济周期进入后半程,PPI进入顶部区域,从投资时钟的角度看,成长类风格可能更为占优。二季度在基金运作中,在维持均衡配置的同时,减少了部分顺周期行业如家电,化工等的配置,增加了新兴行业如新能源,工业自动化,CXO医疗服务等的配置,仓位维持稳定。

目前南方基金布局行业市值和占比最高的前三个行业分别是制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服务业。制造业仍然遥遥领先,在股票资产中占比超62%。


数据来源:wind,截至20210630


基金经理的反思与总结


最后也是重头戏,就是基金经理们的运作回顾和对未来的观点,这里南南从偏股基金、主题基金、港股三个层面选取了部分有代表性的观点。


01

首先偏股基金。


南方首席权益投资官史博对未来的观点是:

作为成长股的基金经理,尽管我们对于高估值的优质公司具备一定的估值容忍度。但当面对市盈率超过100倍的公司的时候,我们仍然会扪心自问这类资产是否值这样的对价?因此,在基础假设判断下半年市场呈现横向震荡走势的背景下,我们对于目前相对火热的行业仍然采取不跟随的策略。

当前,在市场中我们认为投资主要围绕两条主线:

(1)估值恢复到合理位置的核心资产,这个是组合中的基本盘;

(2)研究进一步拓展和下沉至优质赛道上快速进步具备强大竞争能力的中小市值公司。

南方新优享、南方ESG基金经理章晖首先在季报中坦诚地说在二季度净值有一定程度反弹,但对于医药、光伏、白酒等行业都出现一些误判,反弹幅度一般。

展望未来,从需求角度来看,老龄化和碳中和都是未来20年的投资主题,与之相关的医疗服务和新能源行业大概率能够走出长期牛股。从供给角度看,中国企业在全球竞争力的提高和部分传统行业集中度提升也是不可逆的趋势,在疫情的催化下这种趋势甚至得以加强。

举例来说,前者有半导体和高端制造业的进口替代和品牌服装业的国潮兴起,后者有白酒行业千元价格带的崛起和建材等行业的强者恒强。

南方优选成长基金经理骆帅提到应用技术的创新、商业模式的迭代,人才的流动和长期资本的加持,使得很多领域正在经历重大的变化,传统的壁垒正在被侵蚀——护城河还在但变得更浅了,新的竞争者甚至在建设新的城堡以吸引新世代的“居民”,让护城河本身显得尴尬。这种情况下,我们需要更多从动态角度看公司,对公司价值的判断要考虑多种可能性构成的概率空间,而不是一个静态的、确定性的模型。

02

其次主题基金。

南方医保基金经理王峥娇表示二季度保持高仓位运作,持仓结构基本没有变化。南方医药保健始终以基本面为选股的主要考量因素,对市场追逐的热点我们保持谨慎的观点。

南方医药保健的长期目标是持续获得相对医药行业基准的超额收益,因此我们建议投资人弱化对短期业绩和排名的关注,加强对基金管理人是否能够获得长期、可持续回报的判断和理解。

南方科技创新、南方成长先锋基金经理茅炜、王博认为:在任何市场,都将有穿越周期的公司走出来,创新带来新的机会。我们看好新兴成长领域,需求端包括新能源、半导体、互联网等成长空间大、成长路径清晰的行业,供给端包括化工、高端装备等海外需求扩张且对我国依存度高的行业。


03

最后港股方面。

南方香港基金经理毕凯表示现阶段,我们认为全球低利率环境的大背景较难出现根本改变,海外上市的中国资产从全球角度来看是最优质的资产类别之一,目前港股市场整体估值水平已经低于历史中枢水平,短期面临一定的市场情绪波动,但长期投资价值在提升,具备良好的长期配置价值。

整体来看,基金经理们在季报中观点态度都很鲜明,有反思有坚持有总结有展望。

我们常常说买基金就是选人,选人又怎么选?最重要的就是看他的三观、理念、为人和自己是否契合,基金定期报告就是一个绝佳的了解窗口。这里南南仅截取了部分基金经理的观点片段,建议大家去看看所持基金的二季报哦。


参考资料:

《创记录大赚近九千亿,公募基金二季报全透视!》

南方基金二季度基金定期报告


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