一、海外市场震荡后再创新高
欧美市场V型反转，主要指数再创新高。周一伊始，美股延续前一周的下跌节奏，但从周二开始持续反弹并再创历史新高；三大指数方面，纳指领涨2.8%，标普500、道指分别涨约2.0%、1.1%。欧洲市场跟随上涨，法国、意大利股指均涨逾1.0%，英国富时100、德国DAX则分别上涨0.3%、0.8%。亚太市场相对疲弱，恒指跌逾2.0%，日经、韩国综指则分别回调1.6%、0.7%。
A股结构性行情显著，创业板继续领涨。宽基指数方面，上证50、沪深300均录得小幅下跌，创业板涨超1.0%，中证1000则领涨2.0%。行业方面，有色板块领涨8.1%，此外钢铁、汽车、电新均涨超5.0%。另一方面，农业承压下跌4.6%，纺服、食品饮料亦跌超3.0%。
二、Delta担忧有所缓释，全球风险偏好再次回升
上周初海外市场延续前一周的下跌态势，但风险偏好迅速回升。07/12当周至上周一，海外市场交易的主线是全球经济复苏见顶，叠加Delta毒株扩散，市场风险偏好快速下行。但随后，市场的关注焦点从欧美的单日新增病例转移至住院率及死亡率，发现后者并未跟随新增病例加速反弹，指向疫苗接种在某种程度上改变了新冠疫情的影响，其对经济的阻碍或将保持在可控范围内。在此背景下，海外市场情绪迅速回升，美股更是再创历史新高。但需要注意的是，发达国家或正走向疫苗加持下的群体免疫，经济活动受到的影响逐步下降；但另一方面，国内仍处于对新增病例零容忍的状态，后续国内外的人员和经济交流障碍值得关注。
三、A股结构性行情演绎至极致水平
近期新能源引领的结构性行情演绎至较为极致的水平，但大盘整体并未跟进，需关注其对市场稳定性的影响。从行业指数看，新能源相关的有色金属年初至今领涨47%，此外化工、电新等相关板块均涨超30%，大幅跑赢以沪深300表征的大盘。在此背景下，全市场个股收益的分化度提升至近十年新高，同时个股收益的相关性下降至历史低位。A股过去20年的经验表明，当前极致的结构分化难以长时间持续。
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