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从“茅指数”到“宁组合”

现在做长期投资,大家都知道要买核心资产,然而,你以为买的核心资产是这样:

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实际中,它可能变成这样:

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过去几年的市场中,市场上最给力稳妥的赚钱策略,就是买入各种龙头,还衍生出了“茅指数”:涵盖了30家“类茅台”公司,主要指消费、医药以及科技制造等领域拥有较强成长性及技术实力的部分龙头公司。

到了今年,“茅指数” 偃旗息鼓,取而代之的是宁德时代比亚迪等新能源、半导体赛道的。

前段时间,安信证券很合时宜地推出了“宁组合”,这个组合相比“茅指数”进攻性更强,瞄准未来产业方向,成长属性更高,当然波动也更大。

组合的行业有两大类,一个是步入技术成熟期,并且加速处于加速扩张期的高成长性赛道,如新能源车、光伏、医美、医疗服务等;另一个是处于向上景气周期的具周期属性的长赛道,如半导体等。

目前,“宁组合”总共有18家公司,包括新能源概的比亚迪宁德时代隆基股份;医美领域的爱美客,医疗服务领域的爱尔眼科等。因为宁德时代市值最大,破万亿,所以称为“宁组合”。

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其实,“宁组合”可以算是脱胎于茅指数的一个组合,只不过更专注于其中的先锋行业。既是当下的核心资产了,更是未来的核心资产。

组合表现如何呢?

2016年630日到2021年7月16日,宁组合收益率超950%,大幅跑赢市场主要指数。今年的暴涨后,已经超越了茅指数。

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安信证券指出,“宁组合”龙头个股主要特点是,高估值对上涨约束较弱,上涨动能与短期景气、高业绩持续性及成长速度等指标更相关。2020年,“宁组合”成分股大多实现了30%以上的业绩增速以及30%以上的资产扩张速度。从过往三年情况看,无论是业绩或资产扩张复合增速也几乎在30%以上。

“宁组合”领跑者姚志鹏

“宁组合”现在很猛,大家现在都意识到了。这里bo姐特别关注的是,那些能够先人一步,提前布局“宁组合”,斩获丰厚收益的。

浏览下来,嘉实基金的姚志鹏是其中的代表性基金经理之一。他是清北学霸,北京大学理学学士,清华-MIT国际工商管理硕士,具备实业和资本市场的双重经验,从业5年多的时间里,年化回报近26%。

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数据来源:好买基金网,截至2021.7.26

2016年4月30日开始管理嘉实智能汽车股票(002168),任职回报高达285.89%;2017年3月16日开始管理的嘉实新能源新材料股票A(003984),任职回报248.46%。。。

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数据来源:好买基金网,截至2021.7.26

从历史持仓来看,姚志鹏很早就开始布局“宁组合”中的个股。

比如2016年二季度,新能源领域的阳光电源就出现在十大重仓股中;2017年季度,恩捷股份汇川技术出现在十大重仓股中。

再比如代表性的宁德时代,这是2018年6月11日上市的。从季报看,2019年一季度,嘉实智能汽车开始重仓宁德时代,之后逐步加仓。

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回过头看,姚志鹏早期挖掘到的这些“宁组合”标的,大多已经从几百亿的中小市值公司成长为行业龙头,市值超千亿,眼光可以说是非常精准。

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姚志鹏持有期间,多只个股翻倍。宁德时代涨幅超500%,隆基股份涨幅超300%,阳光电源恩捷股份也都实现翻倍。

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数据来源:基金定期报告,wind以次出现在定期报告时间为开始持有时间,以最后次出现在定期报告时间后个季度为结束持有时间,中间若有中断则分段统计其净值增

特别值得一提的是,姚志鹏的打法,并不是说新能源、半导体风口来了,我去试试水。姚志鹏对于自己挖掘出的“宁组合”个股是重仓参与的。

统计全市场满条件的股票及偏股型基经理重仓股情况发现,姚志鹏管理产品对宁德时代、隆基股份阳光电源三只宁组合成分股,重仓时间及次数均位于市场前三平。

近年,全市场基前三、前五、前重仓股中出现宁德时代次数,姚局管理三只产品并列全市场第。

2019年四季度,宁德时代成为第一重仓股。

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之后一直重仓持有至今,从季报来看,始终是第一或第二重仓股:

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此外,近三年,全市场基前三重仓股中出现阳光能源次数,姚局管理三只产品并列全市场第;出现隆基股份次数,嘉实环保低碳排名全市场第二。

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数据来源:基金定期报告

姚志鹏是怎么挖掘牛股的?

姚志鹏能在挖掘“宁组合”方面一马当先,和他同时有实业和资本市场的双重经验不无关系。

在2011年加入嘉实基金前,他先后参与康宁,东进半导体化学等两家外资企业中国区的创业过程。在10年的证券从业生涯中,从事过化工、有色金属、新材料、新能源等行业研究,见证了光伏、电动车等领域全部头部公司的发展。

之前bo姐写过不少基金经理,爱从生活中发现投资机会,姚志鹏也是这样的。他首先从产业投资视角出发,然后赚企业价值发现的钱。

在投资中,姚志鹏会先找景气度高的行业,不过他更多的是关注的未来。也就是说这个行业要有潜力,符合未来大趋势。

Bo姐按照自己的理解打个比方,比如说煤炭钢铁,今年很火,是景气度高的行业。但这个是因为之前跌得狠,加上经济复苏的短期需要,在未来,是要被取代的产能,那这种,就不在姚志鹏的投资标的池里。

在姚志鹏看来,要先找到行业景气,核心要观察未来社会的思潮,要有超前的市场理念。也就是看到一种未来的可能。不过姚志鹏直言,不是所有可能都会变成现实。投资就是个概率游戏。

为了提高胜率,姚志鹏会去深度跟踪数据,和行业内的人沟通,打成一片儿,研究人家去做的。

姚志鹏接手嘉实智能汽车时,市场并不看好新能源车板块。后来还出了乐视那档子事,让造车一度沦为笑柄。不过姚志鹏在接手前,用五年时间研究新能源和智能汽车,加上对实业的深入了解,让他坚信这个产业的广阔趋势。市场走出熔断的阴影后,一直保持很高的仓位。

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数据来源:同花顺iFind

这让基金遭遇了不小的回撤,但也最终取得了年化30%+的回报,言行合一,逆境和质疑中敢于坚持,容忍回撤,这是姚志鹏很可贵的投资品质。

Image数据来源:同花顺iFind,截至2021.7.26

在选公司的时候,姚志鹏是重点跟踪中等市值的公司,追求价值发现的过程。包括企业价值观、公司模式、竞争格局、公司治理情况,对财务指标进行分析,重点关注ROE进入行业前1/2,市占率进入行业前1/3的企业。通过多种估值方法判断,自下而上选取优质个股。

集中投资未来先锋产业,看重选股,淡化择时,“宁组合”领跑者姚志鹏的产品,波动是不小的。但如果风险承受能力强,想投资新能源、半导体等未来景气行业,做长线布局,姚志鹏是一个不错的选择。

【风险提示】本文观点仅供参考,不构成任何投资建议及承诺。基金有风险,投资需谨慎。

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