选择逻辑:盛剑环境废气治理

核心逻辑:

1.半导体工艺废气治理龙头

公司专注于泛半导体工艺废气治理系统及关键设备的研发设计、加工制造、系统集成及运维管理,致力于为客户定制化提供安全稳定的废气治理系统解决方案。以定制化的中央治理系统为核心,综合源头控制技术,根据不同客户的产品工艺流程、废气成分、空间布局等因素,定制化设计治理方案、设备选型、控制系统、排放布局等,以实现中央治理系统与客户工艺设备的深度整合。

深耕半导体废气治理,持续服务知名企业

公司深耕泛半导体工艺废气治理领域多年,持续服务于京东方、华星光电、惠科光电、天马微电子、维信诺、和辉光电、彩虹股份、ICRD、中芯国际、华虹半导体、北京集电、士兰微电子、芯恩、粤芯半导体、华为海思、中电系统等知名企业。

废气治理系统是公司的主要收入来源。公司营收结构呈现废气治理系统为主,废气治理设备为辅的特征。2018年湿电子化学品供应和回收再生系统首次投产,公司实现产业价值链纵向延伸。2020年废气治理系统、废气治理设备收入占比分别为69.58%、23.88%。根据2017-2020的数据来看,废气治理系统的收入占比均维持在65%以上的高位并且呈现逐步上升趋势,废气治理设备的营收占比逐步下降,由2017年的31.67%降至2020年的23.88%。

2. 公司营收稳中有升,2020年业绩增速加快。

2017-2020年,受益于泛半导体行业快速发展,客户订单量的增加使得公司营业收入逐年走高,从2017年5.17亿元增长至2020年9.38亿元。2018年公司收入高速增长,同比增长68.59%。2020年在疫情影响下公司收入增速仍然有所提高,同比增长5.87%。

2017-2020年公司归母净利从0.23亿元增长至1.22亿元。2018年得益于营业收入的大幅增长,归母净利同比大幅增长386.01%。

2021Q1营收1.76亿同比增长19.94%,净利润1199.03万同比增长79.15%。

3. 工艺废气治理是半导体产业刚需

半导体产业属于高能耗、高污染产业,废气种类复杂且治理难度大。泛半导体行业主要包括光电显示器件、集成电路制造,其核心生产工艺中会产生各类成分复杂的废气,对废气治理提出了较大的挑战。一般依照其化学特性与影响范围可将废气分为易燃性、毒性、腐蚀性和温室效应气体四类。

集成电路制造的核心工艺流程主要包括:掺杂、光刻、刻蚀和薄膜工艺,各个流程均会产生一种或者多种工艺废气。

这类废气会直接影响设备安全、产能利用率、产品良率、员工健康以及生态环境。

工艺废气需要与生产工艺同步进行收集、治理和排放,因此废气治理系统及设备是生产工艺不可分割的组成部分。与传统污染企业面临的外部环境监管不同,泛半导体行业的废气治理不仅为了满足外部监管需求,更是保障内部生产顺利进行的基础,是半导体产业的内生性需求。

4. 下游行业景气度高,“半导体+面板”双驱增长

需求增长带动半导体产量持续攀升。作为全球电子产品制造业大国,我国半导体需求量和产量稳步上升,成为全球半导体市场增长的主要动力。根据国家统计局发布的数据,2020年我国以集成电路为代表的半导体产量已经达到2615亿块,同比增长29.6%;2021年前二季度累计产量已达1712亿块,同比增长高达48.1%。

未来半导体市场为增长走势。2010-2020年,中国集成电路市场规模年复合增长率为19.9%,受益于国家政策鼓励、资金支持、本土化发展以及行业的高景气发展等,未来有望保持在高速增长的状态。《中国制造2025》针对集成电路产业的市场规模、产能规模提出了明确具体的目标。2025年,我国集成电路行业计划占领战略性产品市场,市场总规模在1734-2445亿美元之间,在全球市场占比达到43.35%-45.64%,复合增长率达到3.5%;产业规模达到851-1837亿美元,全球占比达到21.3%-34.2%。

面板产能增速领先全球

目前我国LCD和OLED产能均保持高位增长,增速遥遥领先于全球面板产能增速。2018年我国LCD面板产能增速达到了40.5%,OLED面板产能增速达到了183.7%;2019年,我国LCD和OLED产能分别达到了11348万平方米和224万平方米,分别同比增长19.6%和179.6%。

OLED在智能手机领域替代LCD已经渐成趋势苹果、华为、OPPO、Vivo等手机品牌已经将OLED屏应用到手机显示中,全球智能手机屏幕OLED面板出货量占比已经由2016年的24%上升至2020年的44.6%。预计2021年全球智能手机OLED出货量将开始超过LCD,2022年占比将达到57.1%。我国国内厂商不断专研OLED技术,打造OLED生产线,特别是在柔性产品上。目前京东方已建及在建的OLED产线共计6条,未来将在OLED市场占据更大的份额。

随着半导体行业、面板行业景气度的提高,以及国产替代的需求,将会给公司业绩带来较大的增长空间

5. 布局半导体工艺制程附属设备

公司凭借在国内泛半导体行业积累的优质客户资源和服务口碑,开展多元化业务拓展,已经进军泛半导体工艺制程附属设备领域。公司的泛半导体工艺制程附属设备主要包括localscrubber(L/S设备)和LOC-VOC设备,均已实现国产化批量生产。

L/S设备主要用于对半导体制程中产生的有毒有害废气进行源头处理。与大型中央废气处理系统相比,L/S设备具有适配性和灵活性,可以在生产区域配置适合气体特性的就地处理设备进行预处理,对有毒有害废气进行源头控制后再排入中央治理系统,提升废气治理效果,减少工作区域滞留的废气,从而减轻中央处理系统处理压力的同时确保人员安全。

在L/S设备制造领域,公司的国内竞品主要包括沃飞科技、上海兄弟微电子技术有限公司、

北京京仪自动化装备技术股份有限公司、上海高生集成电路设备有限公司等。

关键设备及材料的技术突破助力产品质量提升。2017年后,公司逐步实现了L/S、LOC-VOC等泛半导体工艺制程附属设备的国产化研制和交付,并分别取得了SEMIS2产品认证。2020年,公司在泛半导体工艺制程附属设备国产化方面取得多项进展,包括燃烧式L/S研发成功并投入生产;等离子L/S核心部件—火炬头试制成功;LOC-VOC设备实现了10000CMH-40000CMH的处理能力等。

6. 拓展湿电子化学品供应与回收再生业务,再开业绩新增长点

在主营业务泛半导体废气治理的基础上,公司逐步进入泛半导体湿电子化学品供应与回收再生系统服务领域,实现产业价值链纵向延伸。湿电子化学品供应与回收再生业务有着较高的经济价值,主要体现在两点:

1)解决危废物质转移问题。泛半导体生产过程中产生的大量有毒有害化学物质如果不妥善处置会严重危害人体健康和环境安全,但是长途运输转移也存在较大的风险,公司开发的回收再生系统可以在产线内部实现集中处理,节省成本降低风险。

2)实现高价值化学组分回收循环再利用,提高原材料经济效益。以液晶面板为例,其生产工艺过程中产生的有机废液多数具有很高的经济价值,可循环再生利用。

湿电子化学品供应与回收再生系统包括化学品供应系统和化学品回收再生系统两个相关联的系统。化学品供应系统主要由化学品供应专用设备(包括化学品充装、输送、分配等功能)及其他部件组成。主要作用是将化学品从原材料供应商提供的盛装容器中,输送到使用化学品的工艺设备入口,并根据需要进行加压、纯化、多组分调配及计量等。

2017 年,公司设立子公司北京盛科达,专注于湿电子化学品供应与回收再生系统服务,其中剥离液供应与回收再生系统已经成功通过客户验证。2018 年起,公司陆续参与承接了京东方 B11、京东方 B17、合肥奕斯伟和深南电路等项目。

2021 年公司成立全资孙公司上海盛科达电子材料有限公司,在已有湿电子化学品供应和回收业务技术积累的基础上向上游延伸扩展至湿电子化学品制造,应用领域包括集成电路、平板显示以及太阳能光伏等。本土湿电子化学品制造商在太阳能光伏领域已基本实现进口替代,自给率达 95%以上。不过,在纯度等级要求较高的平板显示器和半导体领域,仍存较大替代空间。此次投资布局可进一步挖掘新增长点,有望实现公司在泛半导体领域的产业价值延伸。


以上为网络整理的基本面逻辑,来看技术面

现在为出中枢一笔,需要等待回调中的3买不进中枢点,止损为3买破坏点,现在在上涨过程中是没有机会介入的。

$盛剑环境(SH603324)$ $伟明环保(SH603568)$ $雪迪龙(SZ002658)$

分享内容仅为个人记录,不作为买卖依据,错是常态,对是运气,请大家理性对待。



相关证券:
追加内容

本文作者可以追加内容哦 !