北向资金动向盘点：“电新”成持仓市值老二，取代“医药”

【投股票，优选质量好的，关注501069质量基金！】

截至2021.7.29，质量基金成立以来净值增长高达40.54%！

根据港交所公布的最新2281只沪深港通标的持股情况，7月29日，北向资金买入797.2亿元，卖出754.9亿元，总体净买入42.3亿元。截至当日收盘，北向资金总持仓市值约24785.3亿元。

折返跑

7月29日，北向资金全天震荡净买入，但力度一般。

近一段时间，由于各种因素，北向资金大进大出，方向折返往复，带给投资人很多疑惑。在当下的时点，一方面，美国经济复苏并不理想，刚刚公布的美国二季度GDP增幅不及预期，美元指数已经连续四日收阴；另一方面，中国经济在下半年也确实面临增长速度放缓的担忧。虽然新能源、芯片为代表的新兴产业朝气蓬勃，但也面临估值高企的压力，因此，北向资金近期表现出的逢高大笔减持，市场下跌又迅速抢筹的行为也就不难得到答案。

重点行业：电力设备新能源

Wind通过统计分析发现，从行业角度来观察，7月29日，北向资金净买入前五的行业有：医药、机械、汽车、电子、建材、食品饮料；净卖出金额靠前的行业有：银行、交通运输、基础化工、煤炭、轻工制造。

7月29日，北向资金在电力设备新能源的持仓市值达到2869.4亿元，历史首次超过医药（2867.0亿元），成为持仓市值第二大行业。

沪、深港通开通以来，食品饮料、医药行业因为稳定的业绩以及良好的成长性，受到北向资金追捧，成为持仓市值最大的两个行业，高峰期，两个行业的持仓占比一度接近40%。但随着新能源板块的崛起，市场看到了其后续广阔的成长空间，北向资金也逐渐加码，新能源终于成为北向第二大阵地。

当日，行业净买卖方面，乏善可陈，虽然医药是12.7亿元的净买入，但考虑到之前的连续大额净卖出，单日的小额净买入参考意义不大。净卖方面，金额都较小，没有行业层面大幅减仓的迹象。

重点个股：东方雨虹

个股方面，当日北向资金重点买入比亚迪、东方雨虹、先导智能、中国平安、迈瑞医疗；大额净卖出三安光电、中远海控、格林美、万华化学、隆基时代。

当日，北向资金加仓3亿元以上的个股有10只，净减仓3亿元以上的个股仅有2只，在个股层面，北向的净买入力度比较大。

当日，北向重点买入的个股仍是东方雨虹（7.5亿），此前一个交易日曾经大额净买11亿，但当日东方雨虹冲高回落。

近日，Miniled概念被追捧，三安光电成为热门股，当日尾盘涨停。但北向资金选择逢高卖出，当日总卖10.7亿元，净卖4.9亿元。

增减持比例方面，通富微电、云南锗业增持金额较大，增持比例较高；中泰证券、易事特被减持金额较大，减持比例较高。

（注：《北向资金动向盘点》系列稿件依据港交所每日晚间公布的全量沪深港通持股数据测算，行业、个股增减持金额为估算数据，本文不保证其与真实交易数据之间的完全匹配。经与港交所公布的十大活跃个股交易数据对比，估算数据误差极小。此外，本文亦不构成任何投资建议。）

来源：Wind

【华宝质量基金501069特别介绍】

华宝标普A股质量价值基金（501069）本尊其实是基于“质量+价值”双因子策略而研发的Smart Beta基金。

质量基金（501069）的质量因子包含三个核心盈利能力指标，它们就是ROE（净资产收益率）、Accruals Ratio（资产负债应计率）、Leverage Ratio（金融杠杆率）。三个质量指标的公式如下：

ROE（净资产收益率）：净利润/净资产

Accruals Ratio（资产负债应计率）：净运营资产的增量/净运营资产期初末均值

Leverage Ratio（金融杠杆率）：总市值/净利润=净利润/总资产*杠杆率

质量基金成分股的第一轮筛选就是通过这三个质量指标等权重打分的形式从标普中国BMI指数和标普创业板指数中筛选出打分最高的200只股票。

下面划重点：ROE=净利润/净资产，但其分子和分母都有可能出现水分，进而导致仅用ROE指标选股会出现失误。标普质量价值指数编制的精妙之处就在于，用Accruals Ratio（资产负债应计率）锁定了净利润的真实，用Leverage Ratio（金融杠杆率）锁定了净资产的真实。

但是，整体上看来，市场上优秀公司的平均价格已经非常高了，也就是说，普通投资者光以好公司作为标准，不一定能获得好回报；但是如果用量化的方法在全市场进行筛选，高质量公司的估值分布仍然有高有低，市场上确实能找到“被错杀”的好公司。所以质量基金还要通过价值因子开展成分股第二轮筛选。

质量基金（501069）的价值因子包含三个核心估值指标，它们就是PE（市盈率）、PB（市净率）和PS（市销率），三个指标的公式如下：

市盈率（PE）：总市值/净利润

市净率（PB）：总市值/净资产

市销率（PS）：总市值/主营业务收入

为什么要用这三个指标，原因是不同类型的公司估值适用于不同的估值指标，比如银行股的主流估值指标是市净率而不是市盈率，而医药股和基建股的估值指标又和银行不一样。在已经通过质量因子筛选出的200只股票基础上，质量基金再通过价值因子的三个指标，PE、PB、PS，以等权重打分的形式筛选出价值打分最高的100只股票。

小结一下，首先，找到备选集，然后用质量因子的三个指标，ROE、财务杠杆率和负债应计率，在标普中国BMI指数和标普创业板指数中，等权重打分筛选出打分最高的200只股票；最后用价值因子的三个指标，PE、PB、PS，在上述200只股票中筛选出价值打分最高的100只股票。

标普中国A股质量价值指数前十大成份股依次为：三七互娱、华大基因、南极电商、石大胜华、普罗药业、养元饮品、君正集团、双星新材、森马服饰、光讯科技。

数据来源：WIND，截至2021.6.30

标普中国A股质量价值指数较A股主流宽基指数历史收益率对比

数据来源：WIND，2014.1.01-2021.6.30

数据来源：WIND，2009.1.01-2021.6.30

投资有风险，参与需谨慎！