大基金入股！消费电子电源管理芯片龙头！力求模拟芯片全覆盖

客户有三星、小米、华为等，充分受益于快充、可穿戴、5G等的发展..还正在信号链芯片等其他领域布局，力求模拟芯片全覆盖....

文/海豚音

海豚读次新（解读次新风云变化，挖掘成长潜力牛股）

写于2021.7.28深夜

这两天走势有点割裂，轮动有点快，昨天还暴涨的科技、军工股今日就成了杀跌主力，纷纷直奔跌停，最郁闷的是新洁能，涨的时候最慢跌起来毫不含糊，而近端的次新半导体股如盛剑环境还在逆势拉升。再有就是在盛剑环境的带领下C仕净自海豚上篇发文后也是一直表现逆势，还是光伏风口管用。

怡合达顶得过高，即使机构大买也没用，昨日跌超11%，今日走势略微缓和，不过昨日去搞模式类似的咸亨国际的资金今日估计傻眼了，直接跌停。其实从性价比看还是久久没有启动的商络电子更具吸引力，不过这条线还是以短线为主。

其他近端里英诺激光最近趋势走势较好，这个也是被海豚放在了潜力股里，但是为啥今日突然能拉20厘米大长腿这么逆势确实没看懂，吃肉的朋友还是尽早获利了结。至于读客为啥突然拉板就更看不懂了。

最近疫情又有反复，真的好恐怖，盘中不少个股都是直奔跌停，看着好恐怖，每次看到疫情股在活跃就好难过。总体今日盘面极差，波动较大，晚上大家也稍微缓和下心情希望明天能有所改观。

虽然今日半导体是杀跌主力，但是还是坚信半导体行情不可能就此结束，好股还是要继续跟踪起来。今日来说一只质地可以的科创半导体新股——力芯微，同时也会和芯朋微多加对比去剖析。

模拟芯片上市以来不少都涨得不错，思瑞浦、芯海科技两大信号链芯片厂商已悄然翻倍，而与此同时另一大类电源管理芯片厂商也是蒸蒸日上，晶丰明源、芯朋微上市后也都不断享受超高的估值溢价。确实电源管理芯片应用广泛，除了消费电子、物联网、新能源汽车等领域的拓展想象空间极大，尤其是随着5G、快充等渗透率进一步提升以及各种家居家电的更多智能化背后都少不了电源管理芯片。现如今继芯朋微后又一电源管理芯片厂商——力芯微上市，不过与芯朋微主打家电领域不同，力芯微则主攻消费电子领域，且更加野心勃勃，在信号链芯片、电源管理单元等模拟芯片其他领域也都在积极布局，那么其质地究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！

电源管理芯片在模拟芯片占比达42%，目前我国电源管理芯片外资占比超八成，市场相对分散

首先继续科普下模拟芯片和数字芯片的区别，虽然前面在思瑞浦、芯海科技剖析的时候已经提过，但是模拟芯片厂商不多，还是值得强调下。

模拟芯片——强调低耗电、高效能、微型化及集成化，且更强调可靠性和稳定性；认证周期长，但量产后一段时间稳定 数字芯片——强调体积更小，高运算速度、低成本；主要用于逻辑运算处理与控制，数字信号编码与解码；生命周期短，更替速度较快

数字芯片有丰富的EDA 软件辅助设计，设计师培养速度更快；而模拟芯片进入门槛高、辅助工具少、较为依赖设计师经验，需要扎实的多学科基础知识和丰富的经验。

全球主要模拟芯片设计企业多数成立于集成电路诞生的 60 年代初期及快速发展的 90 年代，依靠丰富的技术及经验、大量的核心 IP 和产品类别形成了竞争壁垒。目前从全球来看德州仪器市占率位居第一达18.5%，安森美半导体、达尔科技（DIODES）市占率分别为3.15%、2.26%，MPS（美国芯源）、矽力市占率分别为1.14%、0.63%。而相比之下力芯微收入规模较小，在模拟芯片全球市占率仅为0.11%。

模拟芯片按功能可以分为电源管理芯片和信号链芯片两大类，其中信号链芯片是约占模拟芯片市场规模的 47%，主要对模拟信号进行收发、转换、放大、过滤等处理能力的集成电路，代表企业思瑞浦以放大器和比较器等线性产品为主，芯海则以转换器（ADC）+微控制器（MCU）产品为主。

电源管理芯片在模拟芯片占比为42%，是模拟芯片的重要组成部分，在电子设备系统中担负着对电能的变换、分配、检测等功能，适用于消费电子、移动通信等各类终端产品，其具有应用范围广、细分品类众多的热点，且电源管理芯片性能和可靠性将直接影响电子设备的工作效率和使用寿命，电源管理芯片一旦失效将直接导致电子设备停止工作甚至损毁，是电子设备中的关键器件。

为顺应终端电子产品的需求，电源管理芯片技术上正在朝低噪声、高效能、微型化、集成化趋势发展。2018年我国电源管理芯片市场规模为681.53 亿元，年均复合增长率为 7.95%，全球占比约三分之一。但目前我国电源管理芯片市场长期由进口产品主导，外资市占率超八成，其中德仪、高通、亚德诺市占率分别为21%、15%、13%。美信、英飞凌市占率分别为12%、10%。

国内各电源管理芯片公司的市场份额较为分散，2018年韦尔股份、圣邦股份、富满电子市占率分别为0.87%、0.5%、0.49%；力芯微、芯朋微市占率均在0.47%左右。且士兰微、上海贝岭、富满电子及圣邦股份电源管理芯片收入占比不超60%，晶丰明源 100%为 LED 照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。芯朋微则以家用电器、标准电源芯片（充电器适配器等）为主，收入占比分别为42%、27%，移动数码新品收入占比仅为17%左右。而力芯微则主要为消费电子领域。

大基金入股！电源管理芯片厂商，主打消费电子领域，收入规模与芯朋微相当

力芯微专注于模拟芯片的研发，截至目前公司主要产品为电源管理芯片且主要应用于手机、可穿戴设备等消费电子领域，并在家用电器、物联网、汽车电子、网络通讯等领域进行布局。

2018-2020年公司电源管理芯片收入占比分别达93.6%、90.6%、85.9%，从收入规模看2020年公司电源管理芯片收入达4.65亿，与芯朋微相当，略低于富满电子，距离韦尔股份、圣邦股份还有一定差距。

股东方面大基金旗下的聚源聚芯持有力芯微2.92%股权，位列第六大股东。生产模式方面公司采用Fabless经营模式，晶圆供应商主要为东部高科、华润上华等，封装测试供应商主要为通富微电、长电科技、华天科技等。

公司电源转换芯片不断推出适用于手机摄像头、小家电等新品，2019年收入同比大增92%，收入占比超30%

公司电源管理芯片产品型号达 500 余种，具体产品如下图。其中公司的电源转换芯片、电源防护芯片核心指标优于国内竞品，与国际竞品持平。

随着近年来公司多种电源转换芯片顺利通过下游客户认证，不断升级小电流通用 LDO 系列产品，并研发推出应用于手机摄像头的大电流 LDO 和低噪声高性能 LDO、应用于小家电的高压宽输入范围 LDO 等多种新产品，2019年公司电源转换芯片收入同比大增92.4%，收入占比从2018年的24.6%大幅提升至2019年的34%。同时随着公司不断研发推出 新产品并有效控制单位成本，公司电源转换芯片毛利率水平也从2018年的18.5%逐年提升至2020年的27.17%。

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