不要误把情怀当投资

且不说这个观点对不对，我个人觉得，中国未来要更进一步发展，必然会跟美国在很多高科技领域展开竞争，解决芯片卡脖子问题非常重要；同时新能源车是未来的大趋势，也是中国未来能够弯道超车的重要机会；未来气候问题只会越来越严重，可再生能源、光伏等产业是未来兵家必争之地。我非常认同这些热门行业是国家大力支持的行业，未来前途无量，我个人也非常希望我们国家能早日在这些领域获得突破，能够早日实现科技自立，科技强国。

但是有意思的是，很多基金公司抱团白酒，酱油等消费板块，市场上总是喊出酱香科技、浓香科技，白酒的股价总是突突突地创新高，而芯片股涨涨跌跌，起起伏伏。很多人感叹白酒救不了中国，像芯片、新能源车才应该是未来的希望，这些股票才应该大涨。

其实，有这类想法的人应该不少，然而这些小伙伴犯了一个常见的错误，误把情怀当投资！

我们投资是希望赚钱，买公司的股票是看中这家公司的盈利能力，并不是去买情怀。怀有一腔爱国热情是好事，但是千万别把爱国热情误当作投资。

投资需要有一个体系，需要把自己当作一个机器，严格贯彻自己的投资逻辑，严格执行自己的投资体系。

首先我们要明白一点，不是国家政策支持的行业，这个行业的盈利能力就强，反而常常相反，例如光伏行业，国家前几年支持力度非常大，各种补贴，引发了光伏产业新进入很多竞争者，大打价格战，导致产能过剩，当补贴逐步减少时，一地鸡毛，惨不忍睹。芯片也是如此，国家虽然希望发展芯片产业，但是这个技术门槛太高，国内很多芯片厂家多以中低端为主，利润不高，即使在目前国家政策扶持的情况下，公司依然不赚钱。

从投资的角度，我们要买股价与赚钱能力相匹配的公司，才能长期获得公司盈利增长的收益。

而国家政策的扶持只会给短期趋势投机者一个很好的炒作机会，国家政策的利好会短期促进股价暴涨，一轮趋势炒作过后，往往会剩下满地鸡毛，所以，如果是坚定的长期价值投资者，应该认清情怀与投资，不要与股票谈恋爱。

可能有的小伙伴会认为，虽然这些新兴行业现在不赚钱，但是一旦发展下去，未来很赚钱呢？如果未来很赚钱，现在的股价就不算高了。

的确是这样的！如果一家公司现在可能盈利额不高，但是发展很快，未来盈利增长速度很快，那么估值消化的就会很快，现在看起来高估值，但是几年，估值就会被消化了，未来的股价仍然会继续创新高。

衡量依据

那么我们得有一个标准来评估什么样的公司才是股价与赚钱能力相匹配的公司？这样要引出一个非常重要的指标PEG。

PEG是市盈率相对盈利增长比率，PEG=PE/G，由股票的未来市盈率除以每股盈余(EPS)的未来增长率预估值得出，要注意，这个是未来的预估值，需要我们通过预估未来的盈利增长率来计算得出，它弥补了PE对企业动态成长性估计的不足，综合考虑了公司的成长性和目前的市盈率情况。

如果PEG<1，则说明公司的估值增长小于公司的盈利增长，有一定的投资价值，反之亦然。一般情况下，PEG越小越好。

熟悉我的人都知道，近期我一直在大力加仓中概互联，越跌越买，但是对近期股价节节高的新能源车却清仓了，还顶着被骂的压力给大家提示了新能源车的风险，让大家注意仓位。

我们以两个指数基金的重仓股为例（仅用于举例，不作投资建议）：

1、腾讯

我们来看看中概互联重仓股腾讯的情况：

从图中可以看出，腾讯的净利润增速非常高，常年保持在30%以上，是一个稳健的现金奶牛，兼具成长性。腾讯过去5年净利润复合增长率40.7%，截止2021年8月2日，腾讯的股价为475.00港币，PE为21.25。

那么我们来计算腾讯的市盈率相对盈利增长比率PEG。

首先假定腾讯的盈利增长率G能够保持过去5年净利润复合增长率41%（2020年增长率已知71.31%），假定五年腾讯的股价仍然保持475港元，则可以计算得出接下来五年腾讯的PEG分别为：

从表中可以看出，其PEG远远小于1，非常吸引人，由于这个是预测值，如果腾讯业绩不及预期，我们需要保守估计一下，那么假定其它条件不变，每年增长率只有20%（这个是相当保守的估计了）。则PEG为：

即使在如此保守估计的情况下，腾讯未来5年的PEG仍然小于1，目前475港元的股价明显低估。腾讯盈利增长的速度要远远高于目前估值增长的速度，这也是我买入中概互联的底气。

2、宁德时代

我们来看看新能源车重仓股宁德时代的情况

从图中可以看出，总体宁德时代的净利润复合增长率为45.05%，这几年增速有放缓趋势，宁德时代过去5年净利润复合增长率为37.11%，截止2021年8月2日，宁德时代股价为552.00元，PE为233.38。

那么我们同样来计算宁德时代的市盈率相对盈利增长比率PEG。

首先假定宁德时代的盈利增长率G能够保持过去5年净利润复合增长率37%（2020年增长率已知8.93%），假定五年宁德时代的股价仍然保持552元，则可以计算得出接下来五年宁德时代的PEG分别为：

从表中可以看出，其PEG远远大于1，没有太大的吸引力，但是可能很多小伙伴非常看好未来新能源车发展，觉得未来其盈利增长不止37%，那我们乐观估计，按照50%计算（这个是相当乐观的盈利增速了）。则PEG为：

即使是盈利增速高达50%，其估值消化的速度仍然不尽如人意。宁德时代目前的股价已经透支了未来五年的盈利增长，如果宁德时代一旦盈利增速不及预期，随之而来的可能就是暴跌。

我们来简单对比一下腾讯和宁德时代，一边是只需要每年盈利增速保持20%就可以稳稳的幸福，一边是要努力保持每年盈利增速50%也没法安心持有，孰优孰劣就不用多说了。

小结

新能源车行业是未来的发展方向，但是目前盈利能力还十分有限，无法匹配目前的高估值，而中概互联行业同样是高速成长行业，而目前的估值要远低于其公司的的赚钱能力，我们投资本质上是要赚取公司盈利的收益，所以不要错把情怀当投资，不要与股票谈恋爱，要客观分析企业目前的股价是否与公司赚钱的能力相匹配，要给自己留有足够的安全边际。

本文不作为投资建议，仅记录个人操作心得，投资有风险，入市须谨慎！

还想了解更多的投资干货，关注鳄鱼财商，听鳄鱼哥分享投资理财心得~

鳄鱼哥精心给大家整理的今日市场低估基金的情况