从 7 月份市场表现来看，主要指数涨跌互现，其中可转债、债券基金、货币基金小幅上涨，分别上涨 1.1%、0.6%、0.2%；中证 500、创业板指、偏股基金、上证指数、中证 800、沪深 300、恒生指数等板块均出现不同程度回调，分别下跌 0.6%、1.1%、4.0%、5.4%、6.3%、7.9%、9.9%。
板块表现来看，有色金属、钢铁、电气设备板块 7 月份表现强劲，化工、通 信、电子等行业板块均呈现上涨。休闲服务、食品饮料、农林牧渔、银行板块领跌。
注：数据来源 Wind，截止 2021/7/31
市场成交量：7 月份平均日市场成交量 8990.54 亿元
资金流向：上个月北向资金净流入 107.62 亿元，其中当月沪市净流出 44.47 亿 元，深市净流入 152.09 亿元。
两融情况： 截止 07-30，两融余额 16475.38 亿，占 A 股流通市值 2.69%。两融交易 额 6084.29 亿，占 A 股成交额 8.93%。
注：以上图表数据都来源 Wind，截止 2021/7/31
外部机构市场观点
1、申万宏源证券：
市场预期极度分化。从当前位置看，建议中性看待7月的降准操作，继续关注后续MLF续作情况；此外，7月看到的6月各项经济数据也确认了经济基本面韧性，7月 PMI 回落存短期扰动，基本面尚可情况下，预计后续再度大幅宽松的可能性较低，双碳运动纠偏和财政发力预计对下半年经济基本面也有一定支撑。
经济稳中向好，但外部风险仍在。经济基本面方面，会议指出“经济持续稳定恢复、稳中向好”，相较一季度对经济基本面的表述更加乐观，但同时会议强调了国外疫情对国内的影响，外部风险影响下“国内经济恢复仍不稳固、不均衡”。
上半年工业企业利润数据公布，利润真实增速仍处高位，企业补库及周转速 度加快，继续关注行业间利润结构分化。结合6月经济数据看：6月生产端保持平稳，仍在偏强区间运行；消费和制造业投资修复速度明显加快；地产投资边际回落但竣工韧性仍在，而基建投资继续大幅下滑。
1-5月PPI涨幅保持上行，6月PPI稳中略降，量价利好带动工业企业利润高位企稳，但上下游分化仍在。一方面工业品价格上涨带动上游利润继续冲高，中游边际向上，而下游仍边际回落；此外，企业主动补库仍在继续，消费复苏影响下，下游补库逐渐走向均衡。
2、招商证券：
7月市场整体呈现“倒 N”型走势，整体分化严重，小盘成长、中证 1000、 科技龙头指数明显上涨，消费龙头、中证100、大盘价值、上证 50 指数大幅下跌，跌幅均超过10%，整体来看主要指数跌多涨少。
主要原因在于：
1）7月上旬 央行全面降准，投资者风险偏好明显提升。
2）7月下旬随着教育双减政策发布，部分投资者担忧政策不确定性风险，降低了部分投资者的风险偏好。
3)投资者依然倾向于交易高景气板块，中报以及年报预期业绩能高增长板块受到了投资者的青睐，典型的如电新、半导体、顺周期等，带动了小盘成长、中证 1000、科技龙 头指数上涨。风格方面，周期、TMT 风格上涨，必选消费、金融、医药生物大幅下跌。
从行业来看，7月行业走势分化明显，共9个申万一级行业上涨。其中有色 金属、钢铁、电气设备的涨幅超过10%，而非银金融、交通运输、房地产、传媒、 银行、农林牧渔、食品饮料、休闲服务8个行业跌幅超过10%。涨幅居前的行业多数属于半年报及年报业绩高增长的品种，交易中短期高景气板块成为近期投资者主要布局的思路。
由于全球疫情反复，国内局部地区极端天气影响。7月PMI环比明显下行。在前期信用投放增速明显放缓的背景下，内需趋弱，对国内经济和生产开始产生明显拖累。
且随着前期社融增速见顶回落，对企业盈利的滞后效应开始显现，6月工业 企业累计盈利增速小幅放缓至45.5%，但实际上，6月单月盈利增速放缓明显， 单月增速回落至18.8%。由于下半年基数逐渐抬升，到明年一季度，不排除工业企业盈利增速重新转负。
站在当前时间节点，有点类似站在了2010年四季度， 2013年四季度和2017年四季度的感觉。虽然经济数据和企业盈利边际削弱，但是以当前的经济增速来看，尚未弱化到需要大幅稳增长的阶段。但明确了年底和 明年初形成工作量。
在经济复苏，盈利增速高增长阶段，多出现高成长高增速的市场风格。而 盈利增速下行，更加有利于稳定增长板块的表现。今年以来，以新能源汽车和煤 炭钢铁为代表的高增速风格占优，正是在这样的背景下。而前面我们描述，由于 高基数且内需趋弱，盈利增速开始逐渐进入下行周期。我们需要开始考虑提前布 局稳定增长行业，以应对可能的盈利下行周期。
2 嘉实投顾观察
7月末市场出现较大震荡。四月以来市场震荡上行，很多热门板块估值拉升 较快对未来业绩存在一定透支，股价波动幅度加大。中报披露中后期，可能会成为市场的重要风险窗口。但是，波动是短期的，并不改变对中国权益市场长期看 好的方向，“投资若是久长时，又岂争朝朝暮暮”。
目前流动性依然处于宽松状态。货币信用派生效应较强，银行间的流动性长 期保持动态稳定，政策性改善经济结构意愿强烈。整体看，当前国内政策力度与 经济增速高度和谐，这为慢牛市场创造具有长期可持续性的基础。
权益市场仍然具有长期上涨空间。未来市场波动可能会加大。投顾建议在 大类资产配置上要保持谨慎乐观，维持2021结构性机会丰富的判断，相对看好 高端制造、碳中和、新兴消费和科技板块里的优质公司，以及低估值顺周期板块标的。
重点关注基金
嘉实蓝筹优势A类 012067 C类 012068 全国首发
拟任基金经理张金涛、胡宇飞，19年老司机(5 年投资年限)+嘉实沪港深王牌投资健将“双经理”组合。长期超额业绩突出，方法论成熟，坚持投资原则。重点关注大消费、大健康、大科 技、金融周期四大方向。
嘉实远见先锋一年持有期 A类 012852 C类 012853 全国首发
成长投资总监、学霸基金经理姚志鹏担纲，10年证券从业经验，5年研究经验，5年投资经验。具备实业和资本市场的双 重经验，新能源赛道投资专家，现任嘉实基金成长投资总监，嘉实董事总经理。投资方法擅长中观结合微观，攻守兼备，中观画龙，微观点睛。
嘉实泰和 000595 重点持营
嘉实长子，由嘉实成长投资总监归凯担纲，荣获中证报 2019 年度“五年开放式混合型持续优胜金牛基金”奖， 截止 2020 年 末获海通证券三年、五年五星评级。
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