01 震荡行情下 把握AH股双重投资机会
8月以来，A股市场继续演绎结构性分化，热门板块与传统板块的分化已经达到比较极端的水平；另一端的港股市场，也在内外部多重因素作用下，持续震荡。
从各大券商发布的研报看，普遍认为当前市场仍将处于结构性行情之中，后市仍将以整体震荡为主，但A股结构性机会犹存，港股低估值魅力不减，从资产配置的角度讲，是较好的机会。
在有19年AH股投研经验的老司机、嘉实基金价值风格投资总监张金涛看来，未来几个月操作难度上会比上半年稍微更大一些。因为上半年业绩增长是最快的时候，下半年中国的经济应该是从一个高点增速慢慢回落，而美国还是一个经济继续恢复，复工复产的阶段，这个节奏的错位可能导致全球的流动性没有之前那么宽松。包括目前看到下半年也有一些政策面上的变化，需要持续地去观察。
因此，张金涛指出，下半年的市场中，对股票会更加苛刻，需要优选估值更有安全边际，整体盈利的趋势较强的个股，来博取一个较好的收益。
由张金涛和胡宇飞共同担纲的嘉实蓝筹优势混合型基金（A类：012067，C类：012068）目前正在各大渠道发行，该基金投资范围涵盖A股和港股，其中有不高于50%的股票仓位能投资港股。因为刚募集的基金处于建仓期，基金经理反而可以根据行情灵活配置、以较低价格买入优质资产，为未来的业绩爆发埋下伏笔。
最重要的是，该基金是由沪港深基金投资名张金涛和胡宇飞两位大咖联袂打造，堪称是沪港深投资的最强CP。这对CP究竟有哪些过人之处？
02 双王牌，五星之选！
“研”值高
饭圈CP重颜值，基金圈CP也看“研”值。
先看张金涛，他是一位19年证券从业老将，其中7年投资经验（包括6年港股投资经验）。硕士学历，曾任中金公司研究部能源组组长，润晖投资高级副总裁，负责能源和原材料等行业的研究和投资。2012年10月加入嘉实基金，现任嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监、股票投资决策委员会委员。
再看胡宇飞，清华大学MIT国际工商管理硕士学位，10年股票投研经验，其中7年港股研究经验，超过3年AH跨市场公募基金投资管理经验。曾任职于海通证券、嘉实基金、观富资产、上投摩根基金等多家财富管理机构，2017年重回嘉实基金，现担任嘉实核心优势、嘉实港股优势基金基金经理。丰富的跨市场投资管理经验，使其被誉为沪港深王牌投资健将。
作为嘉实基金价值投资的领军人，张金涛在投资中均衡侧重价值投资风格，擅长中观入手精选优质个股。而胡宇飞的投资方法论则聚焦行业发展前景良好、具备长期竞争优势的公司，以合理价格买入并长期持有，力争获得公司价值创造的复利回报，同时结合中观产业发展趋势，精选具备价值优势的公司。其投资以个股适度集中、行业适度分散、重轻和追求长周期夏普比率为特点。
尤值一提的是，张金涛和胡宇飞都有着非常丰富的AH股配置经验，来看看“金宇满堂”组合的实战案例：2018年，港股表现优于A股，张金涛管理的嘉实沪港深精选基金明显超配港股、低配A股。2019年A股表现强于港股，嘉实沪港深精选和胡宇飞管理的嘉实核心优势明显超配A股；而到了2020年末，港股重新强势，两位基金经理又重新明显提升了港股配置。由此可见，两人均擅长利用两地市场差异，通过AH股轮动，把握市场投资机会。
战绩强
高“研值”成就了组合出色的业绩表现。
Wind数据显示，截至今年二季度末，张金涛管理的嘉实沪港深回报、嘉实瑞享近两年回报率分别达到107.21%、91.77%，相比同期业绩比较基准和大盘表现斩获了显著的超额回报。
（数据来源：Wind 截止日期：2021.6.30）
而由胡宇飞首发管理的嘉实核心优势，成立于2018年2月市场高位，之后不久市场就因中美贸易争端和国内去杠杆压力遭遇大幅调整。但嘉实核心优势依然经受住了考验，成功穿越牛熊，截至6月30日，胡宇飞管理嘉实核心优势以来的任职总回报达到105.10%。产品生于熊市的先天劣势，硬是让胡宇飞凭借个人投资能力实现了逆转。
（数据来源：Wind 截止日期：2021.6.30）
团队强
“没有团队支持的CP不是好组合”，一言道出基金公司投研团队的重要性。一支优秀的投研团队往往能够给予基金经理强有力的支持，令基金的投资决策“如虎添翼”。而在组合的背后，就有这样的团队。
前文提到，嘉实蓝筹优势是一只价值风格的产品，而张金涛正是嘉实价值风格投资总监，胡宇飞则是价值风格投资组的成员。因此，这个投资小组正是嘉实蓝筹优势的第一道助力。组合理念一致、研究方向也相同，就好比武侠小说中的同门师兄弟，彼此的招数、长处短板都了然于胸，在实战（投资）中就能更好的合作与互补，“双剑合璧”自然威力大增。
不仅如此，嘉实蓝筹优势还将采用业内领先的嘉实沪港深3.0投研模式，即由基金经理协同管理公司A股和港股两大研究团队，而张金涛正是这一模式的领军人。嘉实沪港深3.0投研模式可以在充分发挥基金经理个人能力的同时，积极利用公司投研团队的强大实力。目前嘉实基金拥有一支超过70人的A股研究团队，已实现对重点行业研究的全面覆盖；而公司港股研究团队则由6位投资经理和18位专职港股研究员组成，具备丰富的港股研究和实战经验。
03 A股结构机会丰富，港股估值优势明显
目前的市场，呈现出明显的A股结构机会丰富、港股估值优势明显的特点。在经济复苏、消费升级、产业转型的背景下，大消费、大健康、大科技和金融周期相关行业具有非常多的投资机会，这也是基金经理非常关注的投资方向。
大消费。
以茅台为代表的高端白酒经过近期的持续回调，估值已趋合理。在高端化、头部集中化明显、行业增长稳定的情况下，有望带来持续的可观回报。
啤酒行业目前正处于高端化，行业的集中度和利润均有望得到明显提升，处于较好的投资时机。
另外，在品牌服饰、汽车等行业均存在着消费提升的空间，有望带来可持续的稳定回报。
大健康。
随着老龄化的不可逆转的趋势来临，再加上相关制度的改革，医药行业尤其是创新医药面临前所未有的发展机遇。同时，在疾病早筛、医疗器械、医疗服务等方面均有非常广阔的发展空间，为我们带来了长期的投资机会。
大科技。
从芯片到智能汽车，从5G到互联科技……科技对于我们生活、工作的改变是肉眼可见的。随着新一轮科技浪潮的来临，中国第一次地与世界主要发达国家站在了同一起跑线上，在新能源、5G、云计算等行业均处于世界领先地位。科技板块的投资方兴未艾。
金融周期。
随着经济的复苏，周期行业盈利改善明显，也迎来了前所未有的投资机遇。在原材料、高端制造等行业有望发挥“中国制造”的优势，实现行业集中度的提高和盈利的提升。
在金融投资方面，商业银行股息率性价比非常高，券商和保险业盈利受行情提升明显，再加上港股的“交易所”等优质独特资产，均具有非常高的投资价值。
嘉实蓝筹优势混合型基金（A类：012067，C类：012068）是采取A+H股投资的方式，港股的占比不超过50%，便于基金经理从价值投资的角度，从行业发展的角度，多市场地寻找更优质的投资标的。也有助于优化投资组合，追求更高的收益风险比。两位基金经理也具备多行业、多市场投资的经验，有望将此产品打造为行业的精品之作。
（风险提示：基金有风险，投资需谨慎）
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