【养基小百科】一起来聊聊“Taper”吧！

关注金融和投资的小伙伴们可能会常常听到有关Taper的讨论。尽管Taper在今年年初已经成为一个相对热门的话题，相信现在仍旧有小伙伴对这个英文名字不甚理解。

那么，被众多投资者所关注的Taper是什么意思，它又是如何影响着国内外投资市场呢？

第一 要解释Taper，还得先搞清楚QE。

QE，Quantitative Easing，即量化宽松，通常是指一种非常规的货币政策，即央行通过从公开市场购买中长期债券或银行金融资产等方式来增加市场的货币供应量，向市场注入流动性，以鼓励开支和借贷。一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种相对极端的做法。某种程度上，QE通常被认为是通过间接地增印钞票来刺激市场。

Taper这个词的本意为“（使）成锥体；逐渐缩小”，在经济领域，Taper和QE都是政府通过改变市场货币的流通数量来调控市场的工具之一。Taper可以简单理解为是和QE相对的一种情况，它一般指央行逐渐放缓资产的购买步伐、缩减购买的规模，并逐步退出QE，收回早先QE向市场注入流动性的操作。

通俗地理解起来，Taper就是一种紧缩的货币政策。

第二 那为何Taper在美国会被提上日程呢？

其实在美国市场实施QE政策后，美国的通货膨胀急剧抬升，美元也相应不断贬值，对此，该市场急需一定的举措来缓解QE的副作用，并且随着疫情逐渐得到控制，美国的经济已大幅复苏，QE的必要性也相对降低，所以在这种情况下，美联储的极度宽松的QE逐渐接近尾声，Taper也自然被提上了日程。

第三 随着7月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议的结束，越来越多的投资机构和个人投资者开始关注和预测美联储下一步的Taper计划。

那么为何投资者们会对美联储的Taper信号和政策如此紧张和关注呢？

这就不得不提到2013年Taper给市场带来的影响。从历史经验来看，Taper对市场影响最大的阶段并不是Taper的落地执行后，而是从美联储明确发出Taper信号到Taper政策执行前。

2008年金融危机之后，美联储在2008年3月至2013年12月实行了三轮QE，这促使美国经济增速、就业等指标逐渐好转，在2013年5月，当时担任美联储主席的伯南克发表了著名的Tapering Talk，向市场发出了缩减资产购买规模的信号。收到此信号，投资者们迅速调高了对美国政策利率的预期，美股因此受到了波动，且标普500在Tapering Talk当日下跌0.8%，随后于一个月左右回调约5%。当时由于基本面向好，从整体上来看，美股在Taper信号释放到QE完全退出市场期间并未出现大幅回撤。

第四 从历史来看，在Taper信号下，受基本面因素的影响，全球不同国家和地区的股市表现不尽相同；此外，各大类资产在不同时段内受到的冲击程度也有较大差别。比如，从2013年5月美联储主席伯南克释放Taper信号到QE开始减量的这段时间里，工业、医疗、信息技术和非必需消费受到的冲击都相对较小；在Taper正式实施期间，医疗、信息技术、房地产和公共事业受到的冲击相对较小。总的来说，Taper可能会造成市场的短期波动，但长期来看，市场的走势受经济发展和基本面的影响会相对更多。

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