多消息博弈，游戏板块 “进退两难”？

最近《失控玩家》这部电影引起了大家对“元宇宙”概念的热议，各行各业争相表态，万物皆可“元宇宙”。结合最近几天的股票市场，“元宇宙”概念先是爆火，推动了游戏板块的行情，让很多投资者蜂拥而至，然而随即又在游戏板块的强监管下，行情转瞬即逝。

在这样一个多消息博弈的市场下，游戏板块的未来将去向哪里，是很多对游戏行业有热诚、抑或是被近期行情所吸引的投资者最关心的问题。

元宇宙≠游戏

“元宇宙”这个概念在去年年底的时候已经在美股火过一波了。

而这次在A股重新被炒得火热，很多人直接把它等同于游戏板块，认为“元宇宙”势必会带动游戏行业的行情，这又陷入了投资中“想当然”的谬误。

“元宇宙”其实是我们现有的各类技术的结合，是由VR、AR、人工智能、游戏等领域共同构造出来的一个虚拟世界。在这个虚拟世界中，人们可以像现实生活一样消费购物、工作挣钱等等。

不过，说到这里大家也感受到了，要真的创造出这样的“元宇宙”，对于技术、监管的要求都非常高。

而这个概念在A股才刚刚兴起，处于非常早期的阶段，未来要发展成为成型的商业化产品还有很长的过程。

所以现在跃跃欲试想要上车的朋友，不妨再多观望观望。

监管加码，游戏行业前景堪忧

从2013年以来，网络游戏指数就经历了比较曲折的走势。

2015年，随着互联网热潮的到来，网络游戏概念扶摇直上，估值屡创新高。

但从2016年开始，板块进入不断的震荡回调，难以重返过去的强势。

即便元宇宙概念今年以来表现出色，但仍未能带动整体游戏板块的行情。

近期“防止未成年人沉迷网络游戏”的政策靴子落地，游戏行业的监管力度也在持续加码，让人对行业未来的前景产生疑虑。拨开迷雾看本质，我们需要知道游戏行业的投资价值在哪，目前是否有受到影响。

NO.1 从成本控制角度，游戏行业具备一次性投入，边际成本可控的特点

游戏的商业模式是，在一开始投入一大笔资金进行游戏产品的研发，研发成功之后，投入一定的市场经费进行发行工作，在此后不断地去维护更新这个游戏，持续地获得长期用户内购产生的收益。

因此，游戏行业在一开始投入一笔成本之后，它的边际成本是比较低的，净利润和毛利率水平相对是比较高的。

NO.2 从收入增长角度，游戏行业具备由供给决定需求，需求易增难减的特点

好的游戏自带流量。游戏行业的需求，是通过好的游戏产品创造出来的，并且客户黏性强，所以我们可以看到优质的游戏总能留住老用户，赢得长久的支持。

游戏行业的新品类、新平台、新商业模式将是其未来增长的核心动力。

例如在移动互联网时代，手机代替主机和电脑，成为了最重要的游戏平台，进而开启了从2011年至今长达10年的端游转手游的增长周期，市场规模随之大大提高。

那么在未来，游戏平台是否还会从手机转向其他终端设备，也有很大的想象空间。

回到最初的问题，监管力度加码对行业是否会有影响？

粗略估算，游戏行业在未成年人端的收入占整体收入的比重只有个位数水平，所以目前监管加码对于行业收入的影响有限。

但是，未来的政策是不可预判的，长期来看，各行各业的规范化监管都将不断推进。

即便如此，那些具备领先技术、能提供更好产品体验的企业还是能在产业中脱颖而出。

往往一个新的概念诞生的时候，市场的强烈反应容易误导我们的投资情绪。但投资的任何一个风口，都不是在一朝一夕间产生的。“元宇宙”才刚刚开始，游戏行业的路还很长。在做任何投资之前，提前做好功课，不做自己想不通的投资，不追自己看不懂的热点。

（转自：投资知识1号事务所）

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