【华宝基金胡洁】三季度医疗板块高速增长，仍是高景气赛道

大家好，我是华宝基金胡洁。

上次的文章中我对我们重点关注的券商、红利、银行、医疗、消费、科技等各板块做了整体的三季度回顾和后市展望，今天想和大家详细聊一下医疗板块。

医疗板块三季度整体仍保持高速增长，虽然受到去年同期基数波动及部分地区疫情爆发的影响，增速较上半年有所回落，但并不影响对行业景气度的长期判断。医疗ETF及联接基金所跟踪的中证医疗指数囊括众多CXO、消费服务、医美、医疗器械等诸多高景气细分赛道。

那么医疗各细分行业具体业绩如何？三季报业绩又透露出什么样的信号？我们不妨逐一看看各个细分赛道：

1、 CXO板块

CXO板块的十家代表公司，第三季度收入同比增长38.65%，归母净利润增长51.77%，整个CXO行业仍依然处于订单饱满，产能供不应求的状态，截至三季度末，十家代表企业的合同负债相比2020年末上升了53.74%，在建工程提升了75.63%，大部分CDMO公司的产能都是满负荷运转，行业处于产能扩张期，从可预见的两年以上维度看，仍会维持高速增长。

2、 医疗服务板块

医疗服务板块，第三季度增速相对放缓，但前三季度整体增速仍维持在30-50%的增长中枢，主要原因一是去年三季度疫情后需求集中释放，业绩高基数，二是今年三季度局部疫情爆发，导致医院端门诊客流受限，收入增速放缓。两方面因素皆是短期影响，未来增速有望逐步恢复。

3、医美板块

医美板块，三季度增速相对略有放缓，但主流企业单季度收入增速仍维持在70%左右水平，国内目前医美行业渗透率极低，未来随着新一代医美产品的上市推广及产能逐步释放，板块仍会维持高增长。

4、器械板块

器械板块三季度业绩表现中规中矩，一方面由于国内的手术量尚未完全恢复到疫情前水平，手术需求恢复尚待时日。同时局部疫情偶发，加上去年疫情影响多家公司三季度相对高基数使得部分公司利润增速不太理想。但我们看到，下半年一批器械企业开始吹响进军欧美市场的号角，未来器械企业的国际化会成为产业转型的重要方向与机遇。

总结

整体来说，医疗板块三季度整体仍保持高速增长，核心资产的景气度仍在持续，中游国际化的新趋势非常值得关注。

【风险提示】

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