10月16日，国务院发布《2030年前碳达峰行动方案》，提出推动能源低碳转型和开展工业领域碳达峰行动，意味着“碳达峰”与“碳中和”作为政策主线越发明晰。作为未来数十年内全球范围内的宏大叙事，“双碳”蕴含着丰富的投资机会。那么相关的投资题材主要有哪些呢？一般来说，要实现碳中和，主要有三大方向：
1.节能方向：对应的投资题材是新能源板块，如新能源汽车，光伏，风电等,这也是目前资本市场的投资热点，具有较高的关注度；
2.减排方向：主要是通过限产等方式减少煤炭为首的高污染行业的碳排放，随着国家对煤炭价格的调控，相关周期板块经历了较大幅度回调，市场参与热情有所下降；
3.环保方向：以环境污染治理为主，包含固废处理、污水处理、大气污染治理等。除新能源外，我们认为这也是绿色投资一大值得关注的方向。
“双碳时代”下的确定性赛道：盈利与市场表现双回升
作为具有天然绿色低碳属性的板块，环保行业在“双碳时代”下的发展有较强的确定性，今年的板块表现也可圈可点：截至2021.11.19，中证环境治理指数(代码：399806)今年以来已上涨15.5%，同期相对沪深300指数超额收益21.6%(数据来源：Wind)。
(数据来源：Wind，数据区间：2021.1.4-2021.11.19)
随着疫情影响消退，需求恢复，以及“双碳”背景下政策利好持续，环保行业正增长趋势进一步增强。今年以来行业盈利能力(ROE)持续抬升，目前已回到历史上的较高水平。
(数据来源：Wind)
专向债与REIT助力，行业发展迎来重大机遇
同为“碳中和”下的受益赛道，与受资金热捧的新能源不同，过去环保板块受资金关注度不高，与行业融资压力大有一定关系：环保特别是其中的水务属于重资产行业，前期资本投入大，且环保项目回款较慢，一定程度上影响到业务规模的增长。
但随着“双碳时代”的到来，环保行业正在甩掉包袱轻装上阵：一是公募REITS的发行有望进一步打通环保行业资金循环，改善报表结构，使其重归轻资产高周转模式；二是“双碳”背景下环保专项债的扩容减轻了行业的融资压力，根据中国债券信息网数据，截至今年10月16日，生态环保类专项债累计披露5039亿元，占债券总发行比大幅提升至14.6%，较2018年提升了14个百分点。
(数据来源：中国债券信息网、国盛证券)
综上看，双碳时代下政策持续向环保行业倾斜，同时环保股自身的盈利表现也在改善。未来在多方面因素的加持下，行业估值有望迎来提升，与新能源一起构成“碳中和”战略下的两大主要抓手。建议关注追踪中证环境治理指数的交银中证环境治理指数基金(A类：164908/C类：013413)，挖掘“碳中和”下的投资机遇。
交银环境治理指数（LOF）A业绩/业绩比较基准（中证环境治理指数收益率95%＋银行活期存款利率（税后）5%）：自基金转型日起至2016年底 3.06%/ 3.73%、2017年-7.16%/ -6.36%、2018年-45.48%/ -44.44%、2019年3.03%/ 4.17%、2020年-3.73%/-3.89%、2021年上半年1.02%/1.15%。（本基金于2016年7月19日由交银施罗德中证环境治理指数分级证券投资基金转型而来。转型前的基金业绩请见定期报告。上述业绩期间发生过基金经理变动，详见基金定期报告披露。）
本基金自2021年8月27日起增加交银环境治理指数（LOF）C类基金份额（基金代码：013413），C类份额暂不展示业绩。
中证环境治理指数业绩：2016年-13.44%、2017年-6.79%、2018年-46.24%、2019年4.20%、2020年-4.29%、2021年上半年1.15%。
数据来源：基金历年业绩来源本基金定期报告，中证环境治理指数业绩来源wind，截至20210630。
风险提示：
本文观点仅代表当下观点，今后可能发生改变，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。本基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。
- 环境治理(399806)
- 交银中证环境治理(LOF)A(164908)
- 交银中证环境治理(LOF)C(013413)
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