猎聘Q3超预期，中高端人才线上招聘仍具长期发展空间

2021年11月26日，同道猎聘发布三季度财报，财报发布后的三个交易日，股价大幅上涨26.32%。

得益于就业趋势的好转以及公司对人才市场的积极渗透，公司三季度实现超预期增长：

前三季度公司实现收入18.80亿元，同比增长49.0%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长91.0%。

单三季度来看，公司实现收入6.82亿元，同比增长50.2%；实现净利润0.88亿元，同比增长96.4%；实现归母净利润0.75亿元，同比增长125.8%。

图：猎聘收入（亿元人民币）及增速，来源：公司财报

招聘市场回暖，公司积极扩大渗透率

根据人社部的数据，2021年第三季度招聘市场逐渐回暖，职位发布与人才比例攀升至1.53，招聘需求旺盛，人才缺口逐渐扩大。此外，招聘市场呈现不一样的变化，其中，制造业新增职位同比增长55.3%，其中新能源车行业由于增长迅猛，对人才的需求大幅增长，交运、能源化工、电信等行业的招聘新增职位数同样快速增长。猎聘通过大数据手段把握到了制造业招聘需求的增长，并迅速调整营销方向，加大营销强度，提升了在招聘市场上的渗透率，截至三季度末，公司验证企业用户数增加至946,077名，同比增长38.7%，企业用户贡献的收入达5.90亿元，同比增长39.4%，注册个人用户数目增加至7160万名，同比增长16.6%，个人用户贡献的收入达0.92亿元，同比增长206.1%。销售及营销费用方面，猎聘第三季度为2.88亿元，占总收入比为42.3%，同比增长58.5%，销售及营销费用的提升有效地带动了企业和个人用户数的增长。

招聘市场的回暖以及公司营销策略的及时调整，带动公司招聘主业超预期增长。而除了核心人才获取业务高速增长外，猎聘的灵活用工、在线调研和测培服务同样实现快速增长。公司的灵活用工业务在后台模型辅助下能够快速应对市场变化并灵活调整业务方向，从而实现快速增长。而线上调研服务依然保持优势地位，在2019年底，公司发出了超1.35亿份调研并收集了近110亿个样本。测培服务为公司创新产品，目前已与多家大公司达成签约合作。公司的在线调研和测培服务除了能够贡献收入外还能增加用户的粘性，推动用户复购率不断提升，从而带动公司收入的持续增长。

图：企业和个人用户数，来源：公司财报

科技铸就公司长期竞争力

公司坚持“打造以科技及大数据驱动的一站式人才服务平台”的长期发展战略，持续增加研发投入，不断升级技术基础设施并提升AI能力，形成了猎聘在中高端招聘市场的护城河。通过不断升级的AI技术，猎聘能够更加有效地帮助企业和用户实现精准匹配，而长期以来积累的大数据及相关分析能够帮助猎聘更深刻地了解用户，为其推荐更加满意的岗位或候选人。中高端招聘市场需求相对复杂，要求相对更高，更加考验平台的技术水平和数据积累，猎聘凭借在行业内长期积累的数据及持续研发投入下不断提升的科技能力已经形成了一定的竞争壁垒。在研发上，Q3公司研发费用为0.85亿元，同比增长53.6%，研发费用率为12.5%，公司长期保持了较高的研发投入。而体现在用户端，技术支持下，通过精准匹配用户需求、顾问式服务、多元化产品，猎聘用户保持了较高的粘性、付费率和复购率。

图：猎聘研发投入，来源：公司财报

年轻化策略进展顺利

今年年初，随着中高端人才年轻化趋势明显，为更贴近年轻群体，猎聘确定了“年轻化”的新发展方向，Q3猎聘APP上线了一键切换学生模式，产品的易用性、算法的匹配度、隐私保护以及个性化设置的细腻度等方面实现了大幅调优。同时，猎聘也加大了营销投放，提升投放效率，通过赞助国际赛事、热门综艺节目及优质行业峰会等不断渗透年轻一代用户，并且取得了明显的效果，今年前三季度，新增用户中25岁以下的年轻群体占比大幅提升至47%，较去年同期提升10个百分点。

确保信息安全，保证合规运行

个人信息安全法的合规要求下，猎聘坚持对用户注册流程、职位信息发布及数据使用权限的全方位严格审核，确保产品的健康合规运行。猎聘始终重视信息安全问题，在公司的研发投入中，很大一部分是用于信息安全等方面，确保用户在使用过程中的安全性。

新时期，中高端招聘市场迎来新的变量

首先，国内产业结构升级下，企业对中高端的人才需求不断提升。国家层面的产业升级正体现在方方面面。此前，国家特设北京证券交易所，主要支持“专精特新”企业融资发展，表现出了对具有创新、科技能力的中小企业的大力支持，相应的，这些企业对中高端人才的需求也会提升。在细分行业，新能源汽车、光伏等正处于高速增长期，且我国在产业链上处于技术领先、产能领先的优势地位，并持续向海外输出，这些行业的增长同样需要庞大的人才数量。产业升级将给中高端招聘市场带来结构性增长机会，猎聘作为市场中的领先者之一有望持续受益。

此外，根据猎聘发布的《2021三季度中高端人才求职与就业大数据报告》，中高端人才跳槽周期呈现缩短趋势。从2018年以来，中高端人才的跳槽周期在逐年缩短，2018年为3.67年，2020年为3.32年，而到了2021年，前三季度进一步缩短到了3.25年。一方面，国家产业升级的大背景下中高端人才对企业的吸引力更强，更容易被高薪挖走，另一方面，随着就业机会的增多，中高端人才也开始越来越主动寻找更好的机会。

图：中高端人才跳槽周期，来源：《2021三季度中高端人才求职与就业大数据报告》

分行业来看，各行各业中高端人才跳槽周期均在缩短，其中传统行业如能源化工等相对稳定，而制药医疗、房地产、文教传媒、互联网等呈现逐年缩短的趋势，表现出更高的流动性。

图：分行业中高端人才跳槽周期，来源：《2021三季度中高端人才求职与就业大数据报告》

公司具备长期发展空间

目前，中高端人才市场线上招聘的渗透率还处于非常低的位置，根据中国人事科学研究院发布的《中国人力资源市场分析报告》，2018年招聘活动线上渗透率为31.4%，但是中高端人才线上招聘渗透率仅为1%，渗透率还很低，主要原因就在于中高端人才招聘需求的复杂性以及中高端人才跳槽意愿较低，而随着中高端人才的跳槽意愿增加，跳槽周期缩短，线上招聘平台依靠长期积累的数据库和AI技术更加有效的帮助中高端人才寻找工作，中高端人才线上招聘渗透率有望不断提升。猎聘作为中高端人才招聘领先平台之一，将随着渗透率的提升而不断增长。