今年第三季度，爱奇艺营收虽实现75.89亿元，同比增长5.58%，但盈利仍为负数，且较上年同期亏损拉大5.46亿元。今年前三季度，该公司净亏损达43.43亿元
《投资时报》研究员 王子西
12月初，本是视频巨头爱奇艺（IQ.O）年度大戏《风起洛阳》首播的日子。然而，率先出圈的却是爱奇艺大规模裁员的消息。相关信息显示，爱奇艺近期正在裁员，裁员比例在20%至40%之间，裁员补偿暂按N+1发放。
《投资时报》研究员注意到，裁员背后，是爱奇艺并不理想的三季报业绩。
数据显示，今年第三季度，爱奇艺营收虽实现75.89亿元，同比增长5.58%，但盈利仍为负数，且较上年同期亏损拉大5.46亿元。加上第一季度、第二季度净亏损金额，今年前三季度，该公司已经净亏43.43亿元。
而2016年至2020年，公司净亏损30.74亿元、37.37亿元、90.61亿元、102.77亿元、70.07亿元，整体来看，自2016年至今，爱奇艺已累亏约375亿元。
不仅持续未能盈利，受外部经济、内容供应等影响，第三季度，该公司广告收入也现下滑，且内容成本仍在高位。而自2020年11月爱奇艺调价以来，订阅会员人数便显波动，提价策略带来的提振效果，虽令ARPPU（每付费用户平均收入）、会员收入有所提升，但若会员规模未能增长，这两个指标未来或也承压。
此外，作为长视频平台，爱奇艺尚要应对来自短视频的冲击。有研报称，按照目前的“烧钱”速度，爱奇艺可能需要在两个季度内进行再融资，但也有分析认为“可维持四到五个季度”，但在用完现金前，需找到盈利途径。出海战略、定位于下沉市场的极速版，爱奇艺能否尽快找到一条盈利的途径？
值得注意的是，在二级市场，截至2021年12月2日，爱奇艺收盘价已较今年峰值28.97美元/股（不复权，下同），下挫八成，仅为5.59美元/股。
第三季度净亏17亿元
财报显示，2021年第三季度，爱奇艺录得总收入75.89亿元，同比增长5.58%，但环比下滑0.25%；净亏损17.07亿元，较上年同期亏损面拉大5.46亿元。净亏损率为22.50%，较上年同期的16.16%，拉大了6.34个百分点。
分季度来看，第一季度、第二季度该公司净亏损分别为12.57亿元、13.79亿元，净亏损率为15.78%、18.12%。也就是说，爱奇艺季度净亏损率指标持续拉大，且今年前三季度，公司已经净亏损43.43亿元。
从各业务条线来看，2021年第三季度，该公司会员服务、内容分销、网络广告服务收入为42.88亿元、6.27亿元、16.60亿元，前两项同比增长7.87%、59.85%，但广告收入却同比下滑近10个百分点。对此，爱奇艺表示，网络广告收入下滑，主要是季度内推出的优质内容较少、宏观经济环境严峻所致。
值得注意的是，自2020年11月中旬，爱奇艺对黄金VIP会员、学生VIP会员订阅服务费用调价以来，订阅会员人数增长乏力。《投资时报》研究员查阅过往财报，截至2020年12月末，爱奇艺订阅会员总数为1.017亿，较上季度末减少310万。而到了2021年3月末、6月末、9月末，会员总数则为1.053亿、1.062亿、1.036亿，整体虽较上年末回升，但三季度末仍环比减少260万。
一方面是订阅会员规模上下浮动；另一方面是会员策略改善带来的ARPPU变动。按中信证券测算，2021年一季度、二季度、三季度，爱奇艺会员ARPPU分别为41.7元、37.8元、40.9元，同比均有“个位数”增长，但长期来看，若会员规模仍波动、且无优质内容保障， ARPPU及会员收入或要承压。
考虑到外部环境不确定，多家证券机构下调爱奇艺业绩。天风证券将公司2021年营收由318.8亿元下调至305.4亿元。西南证券将公司销售额由319.6亿元，下调至306.57亿元。海通国际则预计，伴随营收下降、高投资回报率内容的持续延迟，今年第四季度，爱奇艺净亏损、净亏损率将进一步拉大，分别为19.6亿元和27%。
爱奇艺2016年以来净亏损及净亏损率情况（亿元、%）
数据来源：公司财报
内容资源不及预期？
有分析认为，今年以来，爱奇艺内容资源或不及预期。该平台虽先后推出独播剧《赘婿》《小舍得》《爱上特种兵》等，综艺有《青春有你第3季》《萌探探探案》《我的小尾巴》等，但多不能称之为爆款。
从单季度内容来看，2021年第三季度，爱奇艺相继推出自制剧《周生如故》《一生一世》等，同时“迷雾剧场”于9月29日回归，并上线《八角亭迷雾》《致命愿望》，但相关剧集收视口碑均难以企及2020年推出的《沉默的真相》和《隐秘的角落》，至今，后两部剧的豆瓣评分仍高居9.1分、8.8分。
据云合数据显示，2021年第三季度，爱奇艺上新剧集46部，同比减少21部；其中，独播剧22部，同比减少20部。该季度，超前点播剧集为11部，占到平台上新剧集比重的24%，但由于10月份，爱奇艺宣布取消超前点播服务，如此一来，或对第四季度会员增值收入造成下行影响。
此外还需一提的是，长视频平台的主要成本来自内容成本，该项成本的把控也决定着盈利空间。数据显示，2021年第三季度，公司收入成本为70.28亿元，同比增加10.44%；其中，内容成本为53亿元，较上年同期大增13%。粗略计算，占当期收入成本75.41%、占总营收69.84%。
如若拉长时间，2019年、2020年，爱奇艺收入成本为303.48亿元、278.84亿元；内容成本为222.47亿元、208.86亿元；上述两年度，公司总营收为289.94亿元、297.07亿元。收入成本、内容成本虽有所减少，但内容成本占总收入超七成，且占收入成本比值均高于73%。
短视频冲击
除了订阅会员增长乏力；受疫情及审核等原因，内容供应短缺、优质内容减少外，摆在爱奇艺面前的还有来自短视频的冲击。
根据《2021中国网络视听发展研究报告》，2020年，网络视听用户（包括最近半年长短视频、音频和直播用户）规模达9.44亿，网民使用率为95.4%；短视频的用户规模达8.73亿，使用率持续走高，接近90%，已成为互联网底层应用；综合视频用户（最近半年网上观看电视剧、综艺和电影的用户）规模回落，但仍高于疫情前水平。
截至2021年3月，短视频以人均单日使用时长125分钟，拔得头筹。综合视频、网络音频、网络直播用户单日时长则为98分钟、55分钟、60分钟。同时，超六成用户因短视频而观看网络视频节目；短视频的用户忠实度更高，网络音频次之。每天都会看或听的短视频用户占比达53.5%，综合视频则为36.3%。
对比下来，长视频市场已被挤压、冲击。而海外市场，爱奇艺APP下载量虽在东南亚多地位居首位，华语版权作品《一生一世》《贺先生的恋恋不忘》等驱动海外业务增长；定位于国内下沉市场用户，爱奇艺极速版DAU（日活跃用户数量）峰值环比增长，但两项举措反映到财报，能带来多少收入影响，需待年报披露后方能揭晓。
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