说起定投，相信大多数读者都已经不陌生了，过去两年趋势向好的行情让不少投资者都学会了定投，也逐步开始养成了定投的习惯。而今年以来市场以震荡行情为主，面对着相比前两年平坦很多的定投收益曲线，很多人开始有些按捺不住内心的冲动，渴望通过低买高卖的波段操作来提高自己的收益。
基民们的愿望是美好的，然而现实投资之中，择时操作谈何容易，相信不少投资者都有追高被套、底部离场的痛苦时刻。就像一个段子中说的那样：涨得好的基金只有三种——自己看好却没下手去买的、刚刚止盈或止损卖掉的、只买了一点点试水的。
为了解决普通基民投资中的择时难题，基金定投应运而生。相比于一次性all in，定投将买入操作分段进行，降低了一次性配置的择时风险，而且简单易行，一定程度上规避了投资者追涨杀跌、高买低卖等主观失误，因此被大多数投资者理解和接纳。
那么，基金定投对于基民投资收益的提高究竟是否有用呢？
前不久刚刚披露的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》给了我们肯定的答案：虽然选择定投策略的客户占比仅有两成，但其中盈利人数占比和平均收益率都要高于非定投客户，而且定投客户中亏损10%以上的比例要明显低于非定投客户，定投的意义不言自明。
图1：截止2021年一季度末定投与非定投客户的整体收益情况
图2：截止2021年一季度末定投与非定投客户的盈利分布
数据来源：景顺长城基金、富国基金、交银施罗德基金，统计区间为公司成立以来至2021年3月31日。*收益率数据分别统计客户不同基金的收益情况，故单个客户持有两只及以上基金，会得到多个收益率数据。
不过与此同时，任何投资都有风险，基金定投也不例外。如上述报告所示，依然有约40%的投资者选择了定投但最终并未盈利，想通过定投策略来取得最终的预期收益并非易事。
那么定投当中有哪些方法和技巧是投资者需要了解的呢？如何才能更好的利用定投方法穿越“牛熊”，获得“稳稳的幸福”？
一、是否所有基金品种都适合定投？
基于定投微笑曲线的原理，多数情况下我们都倾向于选取有一定波动率的基金来定投。
对于低波动的债券型基金及“固收+”产品，其净值表现或是一条缓慢向上、小幅波动的曲线，在投资过程中对择时的要求较低。况且，对于固收类资产的择时多与宏观基本面密切相关，对普通投资者来说其择时难度相比权益基金有过之而无不及。
换一个角度，从每周初定投债券型基金指数（885005.WI）与期初单笔投入的结果对比上来看，定投的复合年平均收益率为2.25%，而期初单笔投入并一直持有的复合年平均收益率则高达3.68%。这也就意味着，对于投资固收类资产而言，相比通过择时获得的一点点超额收益，早早将资金投资沉淀下来获取的时间价值或许更胜一筹。
图3：债券型基金指数的单笔投入与每周定投的累计净值对比
数据来源：Wind，数据区间：2016/1/1-2021/11/30
（注：投资方式为每周第一个交易日定投债券型基金指数，不考虑申赎费用，累计收益率计算方法为：当前持仓总市值/累计投入成本金额之和-1，不考虑资金的时间价值，下同）
相比之下，波动率较高的权益基金相对更适合定投。如果我们对中证偏股基金指数（930950.CSI）采取上述每周初定投策略，从长期来看，定投的波动性更低且回报更为稳健。
图4：偏股基金指数的单笔投入与每周定投的累计净值对比
数据来源：Wind，数据区间：2016/1/1-2021/11/30
（注：定投的复合年平均收益率为9.06%，期初单笔投入并一直持有的复合年平均收益率为9.97%）
二、我该每月定投还是每周定投？周几定投最为合适？
选好了定投品种，定投周期也是不少人关心的问题。我们同样以偏股基金指数为投资标的，分别在每月初和每周初定投一定金额，来对比其累计收益率情况。历史数据显示，对于偏股基金指数，短期内定投频率对持有成本会有一定的影响，但是从长期来看，如果能持之以恒进行定投，按周和按月定投的累计收益率之间并不存在明显的差别，走势也基本重合。
图5：偏股基金指数周初定投与月初定投的累计净值对比
数据来源：Wind，数据区间：2010/1/1-2021/11/30
（注：投资方式为每周或每月第一个交易日定投中证偏股基金指数，不考虑申赎费用，每周初定投的复合年平均收益率为6.63%，每月初定投的复合年平均收益率为6.67%）
因此，如果决定开始定投，可以根据自己的资金流动性情况选择适合的定投频率。若自有资金量较大的话，可考虑适当提高定投频率，熨平初始阶段的净值波动，更有利于提高投资体验；而对于工薪阶层来说，每月拿到工资后定投几个长期看好的权益基金，也不失为一种可取的方式。
如果选择按周定投，又会有一个问题让选择困难症的小伙伴们开始纠结了，那就是周几定投最为合适。我们按照上述类似的方法进行了模拟计算，从2010年开始每周的固定某一天买入偏股基金指数，到现在的累计收益都在115%左右，累积收益曲线的走势也几乎一致。因此，无论选择周几定投，或许都没有太大差异，最重要的事情还是要“开始投”、“坚持投”。
图6：2010年以来每周不同日期定投偏股基金指数的累计收益情况
数据来源：Wind，数据区间：2010/1/1-2021/11/30
（注：投资方式为每周某个固定日期定投中证偏股基金指数，如遇节假日则放弃该次定投，不考虑申赎费用，每周一到周五定投的复合年平均收益率分别6.63%、6.61%、6.64%、6.64%、6.66%）
四、不知道现在市场处于什么位置，可以开始定投吗？
根据“微笑曲线”，在下跌的市场行情中坚持定投，有利于降低投资的成本，积累更高份额，以在后续市场上涨后获得更多的收益。因此很多投资者就希望等待熊市中后期才开始定投。但在现实中，对于熊市的界定大多是后验的，也就是往往市场行情演绎结束后我们才反应过来。而当我们身处其中之时，很难判断当下市场处于什么状态。
哪怕投资者的运气非常糟糕，选择从2015年6月12日的市场高点开始每周定投偏股基金指数，一年后即使指数距离前述高点还相去甚远，但定投策略已经开始有所获利，如果坚持至今的话，定投累计收益率达到67.6%，远远跑赢了偏股基金指数同期16.37%的涨幅。
图7：市场高点开始每周定投偏股基金指数的净值走势
数据来源：Wind，数据区间：2015/6/12-2021/11/30
（注：投资方式为每周第一个交易日定投中证偏股基金指数，如遇节假日则放弃该次定投，不考虑申赎费用，定投的复合年平均收益率为8.30%，期初单笔投入并一直持有的复合年平均收益率为2.37%；
本文定投收益测算示例仅供投资人知悉特定阶段特定指数采用特定定投方式的历史收益情况，不代表特定指数未来表现，亦不代表定投能够规避基金投资所固有的风险。）
因此，无需苦等熊市再开始基金定投，市场高点入市长期坚持依然有望获取正向回报。当我们选择定投策略，本质是通过设定定期定额投资的规则，坚持长期投资，甚至是逆向投资，战胜人性中追涨杀跌的弱点，收获时间的价值。
风险提示：
基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。我国证券市场发展时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段，基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应充分了解自身的风险承受能力，选择与自身风险承受能力相匹配的产品进行投资，欲知自身的风险承受能力与产品相匹配的情况可向销售机构处获得协助支持。基金有风险，投资须谨慎，详见基金法律文件。
投资者应充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获取收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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