今年6月份，滴滴递交上市招股书，并于7月1日在纽交所上市交易。从成功赴美上市到近日启动在纽交所退市工作，前后只是五个月的时间，滴滴也成为了近年来赴美上市后最快退市的中概股上市公司。
2021年，对中概股企业来说，也是充满挑战的一年。纵观历史上中概股的市场表现，中概股的整体波动率较高、不确定风险比较多，而且中概股所面临的市场处境比较特殊，当市场出现利空因素之际，市场往往会把利空因素无限放大。
2020年12月，《外国公司问责法案》的通过，无疑给了中概股带来了更多的未知风险。今年12月2日，美国证券交易委员会出台新规，要求在美国证券交易所上市的中国公司应该披露其所有权结构和审计细节，这一规则对中概股企业来说，确实带来了不少的变数，假如后续中概股企业不符合相关的审计要求，那么很可能面临退市的风险。
滴滴启动在纽交所退市工作，遭到了海外投资者的抛售，美东时间12月3日滴滴股价大跌22.24%，年内累计跌幅已经达到了腰斩的水平。从海外投资者的角度出发，比较担心中概股企业的政策不确定性以及退市的风险，滴滴在美退市也成为了近期中概股大跌的导火索了。
从滴滴的角度出发，在纽交所完成退市工作，并回归港股市场上市，也并非一件简单的事情。
首先，滴滴匆匆上市与匆匆退市，会引发一系列的诉讼风险，接下来的诉讼成本还是一笔高额的费用。
再者，滴滴在纽交所退市，仍需要准备好一笔巨额的私有化交易费用，且在私有化交易的过程中，难免会存在一些市场分歧，如何进行有效谈判，也将会影响到滴滴后续私有化的进程。
此外，滴滴回归港股市场上市，也需要考虑到时间成本的问题。从纽交所退市需要一定的时间成本，企业从美股退回港股市场，也需要考虑到时间成本的因素，且期间还需要考虑到政策环境的变化因素，赴港上市也会存在一些不确定因素。
假如中概股面临退市风险，那么中概股企业的估值定价会不会被市场压得很低很低呢？
其实，在《外国公司问责法案》颁布之前，不少中概股企业已经做好了赴港上市的应对策略，包括阿里、哔哩哔哩、百度等知名中概股企业，它们都已经完成美股、港股同步上市的目标，估计未来会有更多的中概股企业加快回归港股市场上市的步伐。
如果中概股企业完成了赴港上市的任务，且沪深港通等对接渠道逐渐完善，那么未来中概股的估值定价权有望掌握在内资手中。换言之，即使海外机构有间接做空的需求，但也不会对中概股企业的估值定价构成太大的冲击影响。
不过，在中概股企业还没有完全回归港股市场之前，中概股企业还需要考虑到政策风险等因素，更需要考虑到海外机构做空的因素，所以在不确定风险还没有完全释放出来之前，资本市场对中概股的估值定价也是比较悲观与保守。
但是，与海外国际巨头的估值定价相比，目前中概股企业的估值定价比那些国际巨头们便宜不少。例如，苹果、微软的估值已经在30倍以上，但腾讯、阿里的估值只有15至20倍之间，可见中概股的估值水平被市场压得很低，当政策环境有所回暖之后，被明显压低的中概股估值，也会有一个逐渐修复的过程。但是，对一些投资逻辑已发生实质性改变的中概股企业来说，也许估值定价体系已经发生重要改变，未来可以完成估值修复，并重返近年来价格高位区域的，估计还是少数优质中概股企业。
- 滴滴(DIDI)
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