为什么说新能源汽车最大的机会在“宁德时代”,而不是“比亚迪”

从2020年以来,新能源汽车不论在实体产业还是在资本市场都表现的可圈可点。但在道哥看来,从中长线的价值投资的角度,可能行业更大的机会是在以宁德时代为代表的动力电池的上下游产业链,并不在以比亚迪为代表的整车企业。

为什么要这样的判断?

先说一下大的逻辑,再说一下背后的数据。

我们都知道,比亚迪是做整车,同时动力电池在整个市场上也处在靠前的位置。实际上从整车的角度来观察,国内的新能源汽车,也包括整个汽车市场,是一个红海市场。

这里面首先面临来自于传统的汽车势力的竞争。毕竟没有一家企业甘心在市场上退出江湖。

另外一个就是以比亚迪为代表的新能源汽车企业,像特斯拉等,也都成为了市场上短兵相接的直接竞争对手。

还有一些造车新势力,像蔚来、理想等,还有华为、百度也都对新能源汽车市场觊觎已久。国际上美国的苹果也都是虎视眈眈的意图在新能源汽车领域做布局。

简单说这个市场未来是一个红海市场,尤其是特斯拉作为全球市场的一个龙头了,他在定价的策略上是尽量的把价格压在比较低的位置,这个定价的标杆很大程度压缩了国内的新能源汽车赚钱的毛利率和净利率。

为什么说新能源汽车最大的机会在“宁德时代”,而不是“比亚迪”

再看动力电池。比亚迪也布局了新能源汽车的动力电池。最近几年,尤其在2020年,它推出了刀片电池,是磷酸铁锂技术路线。磷酸铁锂的技术路线,在2021年以来在特斯拉的推动下,成为了市场上增长最快的一个方向。

但是,比亚迪动力电池的市场占有率,在最近的几年并没有提高,甚至和2018、2019年相对比,比亚迪的动力电池的市场占有率还降低了。

为什么会出现这样的情况?在看来,主要是因为作为一个整车企业,把动力电池作为它其中一个商品,那么它的竞争对手会比较顾虑来选择比亚迪的动力电池。

试想一下,对于任何一个卖整车的企业来说,总是想在市场上把自己的汽车和比亚迪的做出差异化。最核心的零部件就是动力电池了。如果选用比亚迪的动力电池,那么怎么来说明我的车比比亚迪好呢?

虽然比亚迪的动力电池可能技术水平不错,磷酸铁锂的技术路线也是对的,但是整车企业,尤其是排名比较靠前的全球整车企业,却很少选用比亚迪的动力电池。所以比亚迪的动力电池主要还是归自己使用,这一下就限制了动力电池未来的想象空间。

在这一点上,它的机会就表现出很大不同。它专注做动力电池。而且过去几年动力电池的龙头企业,它的市场集中度日益提高。

它在2021年前10月,它在全球市场占有率超过53%,国内市场占有率超过50%。

为什么说新能源汽车最大的机会在“宁德时代”,而不是“比亚迪”

独立的动力电池企业,对其他整车企业来说,形成了比较完美的上下游供应商的产业链的关系。汽车企业愿意选用这些相对来说性价比更好的独立供应商的商品,而并不愿意选择那些竞争对手他们的商品。

这样你能够理解,虽然比亚迪动力电池很好,但是却难以取得与它的技术水平相应的市场地位。整车虽然卖的也很多,但是你会发现比亚迪其实并不怎么赚钱。

2021年的三季报也告诉了我们这背后的道理。

它前三季度利润增长了131%倍,利润增长134%,比亚迪的利润前三季度竟然是-28%的增长,因为虽然销售收入达到了1450亿,但是净利率太低了,只有2.27%。

为什么净利率如此之低?因为整车是公司的重要收入和利润来源。但是在这个红海市场上,比亚迪没办法提高价格,提高自己的毛利率和净利率水平。他的净利率只有2.27%,这是很容易会出现亏损的净利率的水平了。

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