来源:中访网
登上纳斯达克一年有余，蓝城兄弟还是没有摆脱亏损的“泥淖”。
近日，蓝城兄弟发布2021年第三季度财务报告，在付费用户同比增长57.1%的情况下，净亏损7,380万元人民币，虽然相较于2020年三季度1.378亿元的亏损幅度有所收窄，但是前三季度还是亏了1.61亿元，同比止盈转亏。
自11月26日发布业绩报告以来，蓝城兄弟股价连续下挫，截至12月3日收盘1.51元/股，累计下跌37.6%，股价创下历史新低。
财务运营指标分化
财报显示，第三季度蓝城兄弟每月活跃用户（“MAUs”）BlueCity的应用达到750万，较2020年同期增长19.3%。付费用户总数BlueCity的应用程序数量达到77.6万个，与2020年第三季度的49.4万个相比增长了57.1%。
作为衡量社区用户粘性的关键指标，第三季度蓝城兄弟旗下产品Blued次月留存率进一步增加至71.3%，同环比均有较大提高。同时，报告期内，Blued的DAU/MAU比值进一步提升至48.6%。
不过，蓝城兄弟运营指标的改善难掩业绩的颓势。第三季度，蓝城兄弟净亏损为人民币7,380万元（1,150万美元），调整后净亏损（非公认会计原则）为6,220万元人民币（970万美元），而2020年第三季度的调整后净收入（非美国通用会计准则）为730万元人民币。
前三季度，蓝城兄弟营业收入8.33亿元，同比增长10.69%，归属母公司净亏损1.61亿元，同比止盈转亏，去年同期净利9530.46万元，基本每股收益为-8.73元。
分单季度来看，前三季度归属母公司净利润亏损额分别为5208.12万元、3501.42万元和7,380万元，亏损额在扩大。
从收入结构来看，第三季度蓝城兄弟营收2.7亿元人民币（合4190万美元），同比下降9.3%，下降的主要原因营收大头直播服务收入出现下滑。三季度直播服务的收入达到1.942亿元人民币（合3010万美元），较2020年同期下降23.9%。而会员服务收入、广告服务收入和商品销售收入出现较大增幅，但是整体占比较小。
“同性”生意不好做
成立于千禧年，蓝城兄弟算得上是中国互利网浪潮的第一批“淘金者”。
不过，蓝城兄弟选择了一条很特殊的赛道——（性少数者）。2000年，蓝城兄弟的前身“淡蓝网”上线，该平台是国内最早、最具影响力的在线论坛之一。
自身定位的特殊性注定了蓝城兄弟“命途多舛”。成立之初，“淡蓝网”由于题材问题屡遭举报，网站服务器常关停是家常便饭，创始团队因此“抱着服务器”辗转于各大城市。直到2008年被一家中央媒体体报道，“淡蓝网”才逐渐被公众熟知。
2012年蓝城兄弟推出同友平台“Blued”，主要提供社交娱乐、视频直播、健康相关和家庭计划在内的便捷和安全的服务。
2015年“Blued”国际版上线，首站登陆荷兰。荷兰是全球首个同性婚姻合法化的国家，但是亚洲地区才是“Blued”的优势区域，Blued已经成为中国、印度、韩国和越南最大的社区。
按创始人马保力的说法“亚洲的流量基本都在我们手里”。截至目前，蓝城兄弟产品与服务已经走进全球210多个国家和地区，全球注册用户超过 5800万。
在细分赛道上的流量优势让蓝城兄弟一度获得资本青睐。2013年，在推出“Blued”后，蓝城兄弟就获得中路资本300万天时投资，随后还获得包括顺为资本、鼎晖投资、嘉御基金等一众知名机构总计10亿元投资。
蓝城兄弟的“粉红经济”获得了资本的认可，但是它真的是一门好生意吗？知名咨询公司Frost&Sullivan提供的数据显示，2018年全球市场规模为3.9万亿美元，预计到2023年将达到5.4万亿美元，复合年增长率为7.0%。
单看这一数据，万亿蓝海市场确是足够吸引人，不过想把这块蛋糕吃下却也没那么容易，蓝城兄弟连年亏损的财报背后透露出这个万亿市场的生意并不好做。
“Blued”海外用户数量占比49%，但仅仅贡献了10%左右的收入，境外流量几乎很难变现。与此同时，“Blued”的流量或早已见顶，2019年四季度的月活用户几乎未有增加，2020年一季度的用户数量也仅增加2%约13万人。
在此情况下，蓝城兄弟2020年7月上市后收购了女性垂直社交社区LESDO和男性社交软件Finka，获得了一些增量。2020年四季度月活用户达到760万人，环比增加20.6%，2021年一季度月活用户达830万人，环比增加9.21%。2021年二季度维持不变，不过三季度又出现了较大幅下滑，三季度月活用户降至750万。
另外，在三季报中，蓝城兄弟决定终止Lesdo的运营，理由是过去的几个季度中，它对总收入的贡献不到1%。显然，对LESDO收购算不上是一次成功的并购。
在二级市场上，蓝城兄弟在2020年7月以16元/股的发行上市，不到一周就跌破了发行价，之后持续下跌，迅速成了一支仙股。截至12月3日收盘仅剩1.51元/股，可见蓝城兄弟另类社交故事并未能获得投资者“买账”。
钢丝上的舞者 业务风险极高
蓝城兄弟的生意建立在别人走“弯路”的基础上，注定了这永远不可能成为一门大生意。
虽说随着经济水平的持续提高，社会更加包容多元化。但是，社会价值观会因社会经济等因素而发生改变，目前各国对“”态度迥异。以荷兰为代表的一些西方国家将同性婚姻合法化，但是在另一些国家却是明令禁止的，比如新加坡男是违法的，另外在所有的伊斯兰国家同性相恋是非法的，被严厉禁止的。
目前，中国对的态度是属于既不反对，也不支持，个中缘由或许只是因为还只是少数群体，暂时还未构成社会性的问题，或者无法判断其社会影响。
但是，蓝城兄弟登上纳斯达克一定程度上在向社会释放出是一种“正确”的信号，这种挑战主流价值观的做法无异于在“钢丝上跳舞”。
在同性社交赛道上，已有刀口舔血而被封者，此前面向女社交应用“热拉”（Rela）在完成一轮融资后因为某场线下活动被禁。
蓝城兄弟的产品存在“打擦边球”的问题。早在2019年年初，Blued就因陷入诱导未成年人交友染艾的舆论争议，Blued关闭注册一周，组织相关部门开展内容筛查和整治。
今年1月，因郑爽与张恒二人的代孕与遗弃之争导致代孕这一在中国非法的业务被推进公众视野。而蓝城兄弟旗下Bluedbaby平台明码标价的海外代孕业务让其一度陷入争议。
可见，蓝城兄弟业务面临极高的政策风险。
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