“税延+个人账户”即将开启，属于养老FOF和基金投顾业务的春天或将到来

中国基金报报道了12月17号国家刚刚通过的《关于推动个人养老金发展的意见》的文件，参考海外经验，预期国内将可能按照“税延+个人账户”的设计来发展第三支柱养老金体系，正式开启“个人养老金”的新时代，事大话不多，这件事后续的落地可能会带来资本市场增长逻辑以及众多资管产品发展节奏加快的重大变化。

“税延+个人账户”的模式的先行者其实是美国的401K计划，所谓的401k计划，是始于20世纪80年代初，在美国发起的一种由雇员、雇主共同缴费建立起来的完全基金式的养老金制度，它最大的优势和特点是个税递延（个人所有税递延征收），比如你在领工资的时候，是需要缴税的，但如果将一部分工资以养老金的名义存入自己的401k账户中，这部分工资就暂时不需要缴税了，直到你在未来退休之后要去领取的时候才需要缴税，而且交的税的金额可能比你之初该交的金额还要低。

这一下子，401k账户的所有者就享受到了福利和激励，福利是401k账户里的资金是要用来做投资的，通过投资获取一个还不错的中长期投资回报。激励则是大家很有动力，尽早开始通过自己的401k账户来进行投资，因为要领取资金的时间是在退休之后，而越早开始投资，暂时少交的税金能够用来投资的时长就越长，就越有可能为自己贡献更多的投资回报。

因为有了这一制度，促使美国购买基金的受众和基数大幅的提升，也促使美国的资本市场有了更广泛的长期资金，一定程度上带来了美国长达数十年的慢牛行情。

所以，对于国内的市场而言，这也绝对是个大事件，后续如果“税延+个人账户”真的在国内落地，也就预示着之前我们一直诟病的资本市场缺乏长期资金的问题就会一定程度上化解，而我们所希望的慢牛行情可能也真的会在A股上演，这也是国家层面的行为设计。

而与之所对应的，这些长期资金，究竟会流向哪些产品中去呢？从大的方向上看，其实就是三个方向，一个是保险、一个是理财产品，另一个就是基金，而因为最终的收益风险特性的不同，按照海外的实际经验来看，更多的资金会流向基金产品当中。

只是在具体产品的配置方式上，又会分成两种模式：

一种是直接买一只与其需求匹配的，市面上有的养老FOF产品，比如我是2035年左右退休，我就可以直接用单笔+每月去投这种xx2035养老FOF产品的模式来进行投资；

另一种则是，我希望有更加多元化的配置，而究竟应该“买哪些产品，如何购买，什么时候买，什么时候卖”等这些专业问题，个人养老账户的所有者可能是没有能力去解决的，这个时候，找专业的基金投顾就成为了最好的选择。

所以，“税延+个人账户”模式开启的“个人养老金”的新时代，可能预示着属于养老FOF产品和基金投顾业务的春天或将真正到来了。