多项水泥标准列入2021年“双碳”专项标准项目计划表

本周关注：多项水泥标准列入2021年“双碳”专项标准项目计划表

12月22日，工信部印发2021年碳达峰碳中和专项行业标准制修订项目计划的通知。多项水泥标准列入计划表，包括相关燃料替代、碳普及、技术标准等，多家水泥龙头企业参与起草。其中，基于项目的二氧化碳减排量评估技术规范生产水泥熟料的燃料替代项目；基于项目的二氧化碳减排量评估技术规范水泥窑烟气碳捕集项目；水泥制造碳排放核查技术规范；水泥熟料替代原料应用技术规范电石渣；水泥熟料替代原料应用技术规范煤矸石；水泥制品养护固碳技术规范；水泥窑烟气二氧化碳捕集技术规范；水泥窑协同处置技术规范生活垃圾预处理可燃物；水泥窑用生活垃圾预处理可燃物制备技术规范；钢渣脱硫副产石膏在水泥企业应用技术规范；建材行业固定源二氧化碳排放在线监测技术要求；低碳产品评价技术规范通用硅酸盐水泥等标准被列入2021年碳达峰碳中和专项标准项目计划表中。

板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.4%、创业板指下跌4.0%、万得全A下跌1.0%、建筑材料（申万）上涨2.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动-2.1%、+1.5%、-0.3%、+2.4%、+5.8%

个股涨幅前五：万邦德(+32.1%)、松发股份(+12.6%)、北新建材(+11.4%)、蒙娜丽莎(+11.0%)、坚朗五金(+10.2%)

个股跌幅前五：嘉寓股份(-21.1%)、万里石(-12.3%)、*ST雅博(-11.4%)、森特股份(-11.0%)、亚玛顿(-10.0%)

各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为8.00倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.13倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为18.53倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为4.28倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为24.97倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.08倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为19.82倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.17倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为24.00倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为3.31倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。

重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降1.6%，月环比下降8.9%。玻璃：玻璃期货价格周环比下降4.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升2.1%。原材料：动力煤价周环比下降13.0%，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2021年前11个月房地产销售同比增长4.8%，新开工面积同比减少9.1%。

行业动态：1）陶瓷信息：未来10年还要淘汰几百家陶瓷厂，哪类企业首当其冲？现实很残酷2）中国建材杂志：2021年12月建筑材料工业景气指数（MPI）为102.2点低于上月0.5个点3）中玻网：房地产竣工有望提速，玻璃需求将再上台阶4）克而瑞地产研究：2021年中国房地产总结与展望|政策篇

下周大事提醒：1）12月27日：天山股份、祁连山股东大会召开。2）12月28日：法狮龙、丽岛新材召开股东大会。3）12月29日：中国巨石召开股东大会。4）12月30日：亚玛顿增发股份上市。5）12月31日：华新水泥召开股东大会。

投资建议：1）玻纤景气提升，下游需求持续释放，关注中国巨石、长海股份等。2）铝模板、功能性遮阳材料、真空绝热板等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、赛特新材等。3）地产融资环境向好，关注东方雨虹、坚朗五金等。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架、江河集团等。

风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。

正文

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本周关注：多项水泥标准列入2021年“双碳”专项标准项目计划表

12月22日，工信部印发2021年碳达峰碳中和专项行业标准制修订项目计划的通知。原文如下：为发挥标准在推进工业领域碳达峰碳中和工作的引领和规范作用，我部编制完成了2021年碳达峰碳中和专项行业标准制修订项目计划。现印发给你们，请认真组织落实。有关事项通知如下：一、标准起草单位要注重做好标准制定与技术创新、试验验证和应用推广的统筹协调。二、有关行业协会（联合会）、标准化技术组织、标准化专业机构等主管单位要尽早安排，将文件及时转发至主要起草单位，并做好标准组织起草、征求意见和技术审查等工作，把好技术审查关。三、部机关相关司局要做好行业标准制修订过程的管理工作，确保标准的质量和水平。四、在计划的执行过程中，如需对标准项目进行调整，按有关规定办理。

多项水泥标准列入2021年碳达峰碳中和专项标准项目计划表，包括相关燃料替代、碳普及、技术标准等，多家水泥龙头企业参与起草。其中，基于项目的二氧化碳减排量评估技术规范生产水泥熟料的燃料替代项目；基于项目的二氧化碳减排量评估技术规范水泥窑烟气碳捕集项目；水泥制造碳排放核查技术规范；水泥熟料替代原料应用技术规范电石渣；水泥熟料替代原料应用技术规范煤矸石；水泥制品养护固碳技术规范；水泥窑烟气二氧化碳捕集技术规范；水泥窑协同处置技术规范生活垃圾预处理可燃物；水泥窑用生活垃圾预处理可燃物制备技术规范；钢渣脱硫副产石膏在水泥企业应用技术规范；建材行业固定源二氧化碳排放在线监测技术要求；低碳产品评价技术规范通用硅酸盐水泥等标准被列入2021年碳达峰碳中和专项标准项目计划表中。

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市场回顾

板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.4%、创业板指下跌4.0%、万得全A下跌1.0%、建筑材料（申万）上涨2.4%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动-2.1%、+1.5%、-0.3%、+2.4%、+5.8%

个股涨幅前五：万邦德(+32.1%)、松发股份(+12.6%)、北新建材(+11.4%)、蒙娜丽莎(+11.0%)、坚朗五金(+10.2%)

个股跌幅前五：嘉寓股份(-21.1%)、万里石(-12.3%)、*ST雅博(-11.4%)、森特股份(-11.0%)、亚玛顿(-10.0%)

各版块估值情况：

水泥申万指数最新TTM市盈率为8.00倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.13倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。

玻璃申万指数最新TTM市盈率为18.53倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为4.28倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。

管材申万指数最新TTM市盈率为24.97倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.08倍，2015年年初至今市净率区间为1.99倍~5.87倍。

耐火材料申万指数最新TTM市盈率为19.82倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.17倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。

其他建材申万指数最新TTM市盈率为24.00倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为3.31倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。

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重点数据跟踪

水泥：全国水泥价格指数周环比下降1.6%，月环比下降8.9%

截止12月24日，全国水泥价格指数187.8点，周环比下降1.6%，月环比下降8.9%，同比上升21.1%。

各区域水泥价格指数周环比排序：京津冀（+0.0%）、华北（+0.0%）、中原（-0.7%）、长江（-1.0%）、华东（-1.1%）、西北（-1.8%）、西南（-2.3%）、中南（-3.0%）、东北（-3.1%）、珠江-西江（-4.6%）。

各区域水泥价格指数月环比排序：华北（-0.7%）、京津冀（-1.0%）、中原（-2.7%）、西北（-3.1%）、华东（-8.8%）、长江（-9.6%）、西南（-11.9%）、中南（-12.1%）、珠江-西江（-15.6%）、东北（-16.5%）。

各区域水泥价格指数同比排序：西南（+39.8%）、珠江-西江（+29.4%）、华北（+29.1%）、东北（+27.3%）、京津冀（+23.6%）、西北（+22.4%）、中南（+21.9%）、长江（+15.8%）、华东（+15.0%）、中原（+12.8%）。

水泥平均价月环比增速居前的省份包括：西藏（+8.6%）、山西（+0.4%）、青海（+0.0%）、甘肃（+0.0%）、海南（+0.0%）；增速居后的省份包括：辽宁（-25.5%）、广东（-17.3%）、四川（-15.2%）、重庆（-14.2%）、湖南（-14.0%）。

水泥平均价同比增速居前的省份包括：贵州（+115.2%）、内蒙古（+64.0%）、吉林（+54.1%）、宁夏（+51.2%）、广西（+42.3%）；增速居后的省份包括：新疆（+4.7%）、西藏（+5.2%）、河南（+7.2%）、江苏（+10.4%）、上海（+12.6%）。

2021年前11个月全国水泥产量累计同比-0.2%；2021年前10个月全国水泥产量累计同比2.1%；2020年前11个月全国水泥产量累计同比1.2%。

2021年11月全国水泥产量当月同比-18.6%；2021年10月全国水泥产量当月同比-17.1%；2020年11月全国水泥产量当月同比7.7%。

玻璃：玻璃现货价格周环比下降4.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm)市场价周环比上升2.1%

截止12月24日，玻璃期货活跃合约收盘价1751.0元/吨，周环比下降4.1%，月环比下降1.3%，同比下降8.1%。

截止12月20日，浮法平板玻璃市场价2226.7元/吨，周环比上升2.1%，月环比上升5.9%，同比上升2.4%。

2021年前11个月全国平板玻璃产量累计同比8.4%；2021年前10个月全国平板玻璃产量累计同比8.9%；2020年前11个月全国平板玻璃产量累计同比1.3%。

2021年11月全国平板玻璃产量当月同比-0.5%；2021年10月全国平板玻璃产量当月同比3.7%；2020年11月全国平板玻璃产量当月同比7.4%。

原材料：动力煤价周环比下降13.0%，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比持平

截止12月24日，秦皇岛动力末煤(Q5500)平仓价940.0元/吨，周环比下降13.0%，月环比下降13.8%，同比上升26.6%。而截止12月24日，全国水泥价格指数187.8点，周环比下降1.6%，月环比下降8.9%，同比上升21.1%。

截止12月24日，全国重质纯碱市场价2679.0元/吨，周环比下降1.5%，月环比下降25.7%，同比上升86.6%。而截止12月20日，浮法平板玻璃市场价2226.7元/吨，周环比上升2.1%，月环比上升5.9%，同比上升2.4%。

截止12月24日，英国布伦特Dtd原油现货价75.5美元/桶，周环比上升3.1%，月环比下降9.3%，同比上升49.2%。

截止12月24日，山东沥青(200#)市场成交价4250.0元/吨，周环比持平，月环比上升11.8%，同比上升63.5%。

截止12月24日，金红石型钛白粉现货价19600.0元/吨，周环比持平，月环比下降1.5%，同比上升22.5%。

截止12月24日，环氧乙烷现货价7500.0元/吨，周环比持平，月环比持平，同比持平。

地产基建：2021年前11个月房地产销售同比增长4.8%，新开工面积同比减少9.1%

2021年前11个月全国商品房销售面积累计同比4.8%；2021年前10个月全国商品房销售面积累计同比7.3%；2020年前11个月全国商品房销售面积累计同比1.3%。

2021年前11个月全国商品房施工面积累计同比6.3%；2021年前10个月全国商品房施工面积累计同比7.1%；2020年前11个月全国商品房施工面积累计同比3.2%。

2021年前11个月全国商品房新开工面积累计同比-9.1%；2021年前10个月全国商品房新开工面积累计同比-7.7%；2020年前11个月全国商品房新开工面积累计同比-2.0%。

2021年前11个月全国商品房竣工面积累计同比16.2%；2021年前10个月全国商品房竣工面积累计同比16.3%；2020年前11个月全国商品房竣工面积累计同比-7.3%。

2021年11月百城住宅价格指数同比2.7%；2021年10月百城住宅价格指数同比3.1%；2020年11月百城住宅价格指数同比4.3%。

2021年11月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比2.4%；2021年10月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比2.8%；2020年11月70个大中城市新建商品住宅价格指数同比4.0%。

2021年11月广义库存去化周期3.28年；2021年10月广义库存去化周期3.24年；2020年11月广义库存去化周期3.40年。

2021年11月狭义库存去化周期0.27年；2021年10月狭义库存去化周期0.27年；2020年11月狭义库存去化周期0.28年。

2021年前11个月固定资产投资完成额累计同比5.2%；2021年前10个月固定资产投资完成额累计同比6.1%；2020年前11个月固定资产投资完成额累计同比2.6%。

2021年前11个月基建固定资产投资完成额累计同比-0.2%；2021年前10个月基建固定资产投资完成额累计同比0.7%；2020年前11个月基建固定资产投资完成额累计同比3.3%。

2021年前11个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比0.5%；2021年前10个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比1.0%；2020年前11个月基建固定资产投资完成额（不含电力）累计同比1.0%。

2021年前11个月制造业固定资产投资完成额累计同比13.7%；2021年前10个月制造业固定资产投资完成额累计同比14.2%；2020年前11个月制造业固定资产投资完成额累计同比-3.5%。

2021年前11个月房地产固定资产投资完成额累计同比6.0%；2021年前10个月房地产固定资产投资完成额累计同比7.2%；2020年前11个月房地产固定资产投资完成额累计同比6.8%。

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行业动态

【陶瓷信息：未来10年还要淘汰几百家陶瓷厂，哪类企业首当其冲？现实很残酷】

过去三年真正淘汰的陶瓷工厂接近400家，淘汰幅度近30%，但是这近400家工厂里面，又有150-180家通过收购、租赁等各种方式被重新易主“盘活”。全国瓷砖产能、产量下滑，很大程度是受外墙砖急剧萎缩影响，撇开外墙砖因素，室内用砖（地砖、瓷片、中板、岩板）的产能、产量仍未达到巅峰。剔除外墙砖和出口下滑因素，国内室内用砖的需求一直坚挺。

虽然陶瓷行业产能严重过剩，但2021年再次迎来近10年产能扩张高峰。这一轮的产能扩张，不仅仅是生产线的新增，更主要的是单线产能的拉大。预计到2030年，全国建陶工厂数量将缩减至700-800家。其中，top20陶企将拥有超120家工厂，其中top10陶企拥有超70家工厂。

近几年全国不少陶瓷企业，每年都是相同的产量、相同的生产周期，但企业销售额却大幅下降，原因之一是产品越卖越便宜，过去三年间多个瓷砖品类价格跌幅超30%。同时，市场需求依旧坚挺，市面上也没有任何强势的替代材料，也没有“巨头”跨界进军抢食市场。

【中国建材杂志：2021年12月建筑材料工业景气指数（MPI）为102.2点低于上月0.5个点】

2021年12月份建筑材料工业景气指数为102.2点，低于上月0.5个点，高于临界点，处于景气区间。12月份建材市场需求呈现低位增长,建材生产延续平稳态势，原燃材料价格较前期回落，建材产品价格高位回调。

从供给侧分类指数看，建筑材料工业价格指数回落，生产指数回升，12月份建筑材料工业价格指数为97.2点，比上月回落2.8个点；建筑材料工业生产指数为105.2点，比上月回升2.5个点。从需求侧分类指数看，投资需求指数、工业消费指数和建材国际贸易指数均位于景气区间。12月份投资需求指数102.3点，比上月回升0.2个点，高于临界点；工业消费指数101.4点，比上月回落2.6个点，位于景气区间；建材国际贸易指数104.8点，比上月回落5.9个点。

建筑材料工业运行特征：大宗商品价格波动下行，建筑材料价格指数回落，10月份以来，煤炭、钢材、化工等商品价格波动下降，建筑材料生产用原燃料成本降低，建筑材料产品价格环比回落；建筑材料工业需求总体保持增长，增速放缓；全年建材行业经济运行总体平稳，但波动明显。

【中玻网：房地产竣工有望提速，玻璃需求将再上台阶】

2021年玻璃行情大起大落宽幅震荡，年末行业面对着高供给、高库存及低需求的不利态势。供应方面，截至12月中旬，全国浮法玻璃生产线在产265条，较年初增加13条；日熔量175725吨，较年初增加9450吨，增幅5.7%。库存方面，截至11月底浮法玻璃企业库存5480.5万重量箱，环比有所回落仍居于年内高位。

2021年是浮法玻璃产量大年，年度产量增幅在10%左右，2021年上半年的需求及利润带动复产点火进程，玻璃在产产能于2021年下半年连创历史新高。市场预期2022年是冷修大年，目前已到预期寿命待检修的窑炉超过20条。玻璃需求的最大驱动仍来自于房地产竣工端。2021年期房销售面积增幅有望超过10%，同时期房销售在总销售面积中的占比85%左右，预计玻璃表观需求增速不低于2021年水平，在7%至10%或其附近。

在政策支持力度加强和2021年下半年需求延后的情况下，2022年玻璃需求增速或超过2021年水平，玻璃供不应求的可能依然存在，在当前情况下玻璃保供稳价工作依然不能松懈。房地产竣工需求预期下，玻璃生产企业库存有望再度快速去化，春节过后玻璃生产企业库存的累积高度或大幅低于市场预期。玻璃供给紧张状况在2022年上半年或有充分显现。玻璃有可能再度走出淡季不淡行情。

【克而瑞地产研究：2021年中国房地产总结与展望|政策篇】

2021年，房地产行业去杠杆从控制风险到制造风险，百强规模房企接连出现了债务违约问题，甚至到了破产清算的境地。央行第三季度例会定调“两维护”，政治局会议首提促进房地产业良性循环。22个重点城市实行集中供地，另有9城自主加入。年内地市转折，土拍规则同步调整，即18城二轮土拍规则明显收紧，从控“名义地价”到控“实际地价”，11城三轮土拍规则明显放松。地方调控高频化、精准化，截至12月20日，73省市、249次政策加码，深圳政策加码多达20次。

2021下半年，压力城市政策解绑稳预期，19城落地“限跌令”，39城通过财税托市。房地产税试点将落未落，现已进入实操阶段，距离最终落地仅剩时间问题。

展望2022年，我们认为房地产政策层面继续坚持“房住不炒”的定位，“四限”调控较难退出。房地产行业去杠杆节奏将适度控制，个人按揭贷款有望继续松绑，进而支持居民自住以及改善性购房消费，促进行业良性循环。房企整体融资环境明显改善，更利于国企、央企及优质民企，“问题”房企资金周转压力或将加剧。因城施策落实“三稳”，预计三类压力城市或将跟进救市，市场维稳、企业纾困将是必要手段。2022年初，沪广深杭宁等或将率先试点房地产税，但对市场影响有限。