产业链地图动态跟踪：
液晶显示模组产业链可以分为上游基础材料、中游面板制造以及下游终端产品。上游基础材料包括玻璃基板、彩色滤光片、偏光片、液晶材料、驱动IC、背光模组等；中游面板制造包括列阵（Array）、成盒（Cell）、模组（Module）；下游终端产品包括液晶电视、电脑、智能手机、数码相机、车载显示等。
图：显示模组产业链
来源：塔坚研究
液晶显示模组产业链的毛利率呈现微笑曲线，上游基础材料如玻璃基板技术门槛较高，大多被日本、韩国、美国等少数公司垄断，造就产业链上游高毛利。下游产品受下游终端不断反馈需求及行业竞争激烈的影响，产品技术更新较快且消费电子类产品品牌和渠道形成后，品牌及渠道商毛利率较高。
我国目前已成为全球主要液晶显示面板生产国，未来将持续推动国内液晶显示模组产量增长，未来随着国产OLED产能迅速放量，市场将趋于充分竞争，会推动配套模组的市场化。
图：中国大陆LCD产能占比 来源：xusite.cn，新时代证券研究所
全球液晶产业向我国转移、我国液晶面板行业的持续增长将进一步推动了我国平板显示光电系统市场需求的快速增长。
根据头豹研究院数据，2020年中国液晶显示模组产量为77.8亿套，市场规模达到3940.1亿元，分别同比增长5.85%和9.2%，该机构预计到2025年产量将达到117.7亿套，市场规模7582.2亿元，2021-2025年复合增长率分别为8.6%和14.0%。
图：我国液晶显示组件行业产量（单位：亿套） 液晶显示模组市场规模（单位：亿元） 来源：头豹研究院，光大证券研究所
5g推动手机背板材料加速向玻璃材料渗透 ，随着OLED显示屏价格有望下降，“3D玻璃+OLED显示屏”方案的渗透率有望进一步提升。
图：全球智能手机3D玻璃盖板销量及渗透率
来源：奥维云网，天风证券研究所
可折叠屏手机催生超薄柔性玻璃盖板，静待技术突破 ，折叠屏市场空间广阔。
图：可折叠面板发货量
来源：DSCC，天风证券研究所
对于显示模组而言，属于得OLED模组者得天下；而对于UTG业务而言，则属于得原片产能者得天下。
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