应时对“景”——科技月度观点速递（2022年1月）：关注调整后的机会

12月份市场风格阶段性切换，底部位置的传媒、社会服务、建筑材料分别上涨14.4%、13.9%、12.8%（数据来源于Wind，下同），涨幅靠前，主要受益于元宇宙概念、疫情预期修复、地产产业链政策预期修复等；而前期表现强势的电力设备、有色金属、汽车等跌幅靠前，分别下跌8.6%、6.2%、4.8%。一方面，市场在挖掘底部品种，反映2022年的部分投资主线；另一方面，年末机构的调仓也带来了热门景气赛道的震荡。但半导体、智能电动车等景气赛道2022年仍将保持高速的业绩成长，经过12月份的调整后，部分重点公司又具备了较好的预期收益率。

复盘2021年，能源转型是最核心的主题，电力设备、有色金属、煤炭、基础化工、钢铁、公用事业是全年涨幅超过30%的六个行业。科技行业中，电子、通信、计算机、传媒分别上涨16.0%、3.0%、1.4%、-0.5%，整体表现一般，在31个申万行业中排名分别是第11、18、20和22名，其中电子和通信涨幅靠前的公司大都是受能源转型与汽车的牵引，景气投资的逻辑演绎比较极致。预计2022年的表现会相对更均衡，科技行业的排名有望显著上升。

目前个人主要看好的投资方向包括半导体、车、锂电、新型电力系统、软件、军工等。其中，在科技行业继续看好半导体、智能电动车、AIoT等景气赛道，同时计算机行业中的部分底部龙头公司也值得重点关注。

各主要行业的观点更新如下：

（1）半导体：半导体设备11月中以来调整较多，但基本面都在稳步推进，目前已处于较为舒服的配置位置，首选平台型的设备公司，另外半导体零部件领域的部分头部公司也值得关注；半导体材料各细分领域的龙头比较清晰，气体、前驱体等赛道较好；模拟IC在2022年应重点关注在工控、汽车领域的增量逻辑；功率半导体重点关注碳化硅。

（2）智能电动车：12月新能源车的销量环比稳中有升，继续强势，而今年一季度是全年的试金石，若在淡季依然保持较好的状态，全年的乐观展望便可期。继续看好头部新能源车品牌，零部件看好服务型Tier0.5平台以及头部产品型Tier1/Tier2。

（3）AIoT与软件：AIoT芯片领域看好设计能力出众的头部企业；计算机公司2021年普遍经历了较大调整，考虑到后续业绩成长的修复以及中长期逻辑兑现的确定性，可重点关注处于底部位置的龙头企业。