中金 | 白羽鸡：猪鸡周期共振，行业景气向上（二）

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鸡肉在我国居民饮食消费中占据重要地位，相比于猪肉，鸡肉蛋白含量高、脂肪含量较低，富含人体必需的多种氨基酸，是居民饮食消费中蛋白质的理想来源之一。2019年以来，非洲猪瘟爆发，导致我国母猪产能受损严重，带动猪价快速上涨，作为替代品，肉鸡价格亦跟随猪价大幅波动。具体来看，2019年10月，主产区白羽肉鸡价格突破13元/kg，创历史新高。2021年，随着我国生猪产能超预期恢复，猪价快速回落，白羽鸡价格一路震荡下行至最低6.77元/kg。2022年下半年，猪价或迎来反弹，届时白羽鸡价格走势是否会再次迎来牛市成为市场关注的重点。另外，近日国家畜禽遗传资源委员会审定通过“圣泽901”、“广明2号”和“沃德188”3个快大型白羽肉鸡品种，标志着我国肉鸡市场将拥有自主培育的白羽肉鸡品种。消息公布后，肉鸡养殖行业也成为近期市场关注的热点。

本篇报告将重点从我国白羽鸡产需情况、产业链发展现状、价格分析预测及行业展望四个层面进行分析，试图一展行业全貌。

近年来，我国鸡肉行业产需双增，白羽鸡出栏量占优势地位；未来，我们认为随着我国拥有自主培育白羽肉鸡品种，鸡肉对外依存度或有所下降，供需格局或将进入新时代

从产量来看，我国鸡肉产量连续四年增长，白羽鸡占据主导地位。2017-2020年间，我国鸡肉产量逐年提高，2020年创二十年来历史高位，达1485万吨。从出栏品种来看，近五年数据显示，白羽鸡出栏量占比大多数时间超过50%，处于主导地位。2020年白羽鸡出栏量较上年增加12个百分点至49.2亿羽，显著高于黄羽鸡的44.32亿羽。从肉鸡养殖规模看，养殖业行业集中度明显提升。截至2020年底，中国肉鸡饲养场数量为1676.1万家，同比下降4.6%，但对比鸡肉产量的逐年上升，充分说明我国肉鸡规模化养殖正在逐渐加强，行业集中度逐年提升。
图表：我国鸡肉产量

资料来源：USDA，中金公司研究部
图表：白羽鸡、黄羽鸡出栏量

资料来源：中国畜牧业协会，中金公司研究部
从消费来看，我国鸡肉消费量增长较快，鸡肉占肉类消费比重明显增加。目前中国已成为世界第一大鸡肉消费市场，人均鸡肉消费量也仅次于猪肉。具体来看，我国鸡肉消费量趋势与产量趋势相同，2017-2020年消费量呈现逐年上升态势。截至2020年，我国鸡肉消费同比上涨11.2个百分点，达1546万吨，创近十年历史新高。由于白羽鸡出栏体重较大，养殖周期较短等特点，我国鸡肉消费主要以白羽鸡为主，2019年白羽鸡与黄羽鸡消费量分别为1041.8万吨与581.6万吨。鸡肉消费量的提升一定程度上体现了我国居民饮食习惯的改变，据国家统计局数据，2019年我国禽肉人均家庭消费量为10.8千克/年，占肉类总消费的31.3%；而2013年禽肉人均家庭消费量仅为7.2千克/年，占比约为24.5%。禽肉占比的上升是由于对于猪肉的替代效应，2013年至2019年，猪肉消费占比由67.3%下降至58.8%。
图表：我国鸡肉消费量

资料来源：USDA，中金公司研究部
图表：我国肉类消费结构变化

资料来源：国家统计局，中金公司研究部
从进口来看，我国鸡肉存在一定对外依赖性，主要进口国为巴西。据海关总署数据，2020年我国鸡肉进口量143.3万吨，同比大幅上涨98.28%。我们认为，2020年鸡肉进口量大幅增长的原因在于：一方面2019年下半年开始，受非洲猪瘟影响，国内肉类缺口增加，鸡肉进口订单明显增加；另一方面由于2019-2020年猪肉价格均处于高位，带动国内鸡肉价格上涨，导致海外鸡肉价格明显低于国内，进口价格优势明显。分进口国别来看，我国2020年进口鸡肉约有45%来自巴西，27%来自美国，10%来自俄罗斯。
从出口来看，受非洲猪瘟影响，出口量有所下滑，主要出口地为中国香港和日本。据USDA数据，我国出口鸡肉数量自2018年开始下滑，2019年鸡肉出口量为42.8万吨，同比下降4.25%；2020年鸡肉出口37.5万吨，同比下降12.38%。但随着非洲猪瘟的好转以及国内鸡肉产能的增加，预计2021年鸡肉出口量将恢复至420万吨，同比上涨12个百分点。2020年我国鸡肉主要出口至中国香港及日本，约占鸡肉总出口的80%。

文章来源

本文摘自：2021年12月29日已经发布的《白羽鸡：猪鸡周期共振，行业景气向上》

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本文转载自《中金点睛》