（简称：星辉环材或者发行人），为何会受关注呢，主要是背后实际控制人陈雁升的资本局确实玩的够溜，这样的企业上市，恐怕也会让一些投资者心跳加速。
资料显示，发行人是一家专门从事高分子合成材料聚苯乙烯（PS）研发、生产与销售的高新技术企业，经过十几年的行业积累和快速发展，目前公司具备年产18万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，系技术水平较为领先的聚苯乙烯生产企业，为国内华南地区聚苯乙烯生产规模第二大的公司。
招股书显示，发行人2012年曾作为重组标的置入上市公司星辉娱乐，后于2014从星辉娱乐剥离。2017年增资引入7名自然人股东，2019年新增2名自然人股东，报告期内发行人股东存在多次股权转让。
星辉娱乐是谁？这其实是发行人实际控制人陈雁升另一家上市公司，这家公司于2010年完成上市，最开始的时候是做玩具的，后面由于业绩不佳，几乎快倒闭了，就转型做游戏，后面又是投资足球，反正在资本就是一路折腾。
原本把发行人作为标的装进这个上市主体里面，折腾了两年就剥离了，现在回过头来看，陈雁升是尝到了资本的甜头，想再造一家上市公司，后面一系列的股权转让更是眼花缭乱。
对此，交易所也要求发行人披露2012年、2014年重组的具体情况，包括重组方案的交易架构、交易对手方的基本情况、交易作价、定价依据、定价的合理性与公允性，业绩承诺及完成情况，重组履行的各项内外部审核程序，重组的合法合规性。
披露2017年7名自然人增资背景与原因，7名自然人股东及其控制的企业与发行人、控股股东、实际控制人、星辉娱乐的历史合作情况，是否存在关联关系或利益输送的情形。
披露发行人股东与发行人、控股股东及实际控制人之间是否存在关联关系，发行人股东是否存在代持、一致行动关系或其他资金往来的情形。披露2019年黄俊辉、李长在的背景及投资原因，李长在2020年将其所持发行人股份转让给陈创煌的原因及合理性。
结合2019年股权转让时点发行人P/B、P/E的情况，披露黄俊辉、李长在受让发行人股权以及李长在转让发行人股权价格的公允性。
披露前述两名股东与发行人其他股东、实际控制人之间是否存在关联关系、一致行动关系或其他资金往来，是否存在代持情形。
由于星辉娱乐陷入泥潭，陈雁升只能把手神向星辉环材，招股书显示，2018年和2019年，陈雁升共向星辉环材进行了9次资金拆借，拆借资金金额共计4.7亿元。而这些资金拆借均与星辉娱乐有关。根据发行人解释，这些资金一方面用于星辉娱乐资金周转。2018年和2019年，陈雁升分别从星辉环材拆借资金1.1亿元和1600万元。
除了拆借资金外，发行人部分客户也引起市场的重点关注。招股书显示，宁波中哲物产有限公司（简称：宁波中哲）即是大客户又是供应商，招股书显示，2018-2020年，宁波中哲均系进入了发行人的前五大供应商，采购金额分别为1.31亿元、2.34亿元和2.61亿元，2018年和2019年都是排名第3位，2020年进一步上升，来到了第二位。
值得注意的是，2019年，发行人曾向宁波中哲销售了1985.48吨苯乙烯。让人看不懂的是，这批苯乙烯的采购成本（不含税）为7550.2元/吨，而发行人出售价是按照市场价（不含税）6902.65元/吨，结果是造成损失128.57万元。
简直就是送钱啊，有这么大方点客户吗？俗话说，反常必有妖。
对此，交易所也是觉得不可思议，要求发行人披露报告期内宁波中哲苯乙烯业务的销售量及销售金额，发行人是否为其苯乙烯业务的主要客户，宁波中哲约定付款方式为先货后款但发行人实际采用先款后货的商业合理性；结合宁波中哲对发行人销售苯乙烯产品金额占其销售总额比重、与发行人合作历史情况、在销售政策、销售价格等方面与其他主要贸易型供应商差异情况，进一步分析并披露其在成立后短时间内即成为发行人前五大供应商的合理性。
说明宁波中哲作为贸易商存在苯乙烯采购需求的原因，并结合1,985.48 吨苯乙烯可供发行人生产耗用的天数，说明发行人向宁波中哲出售数量为 1,985.48 吨的苯乙烯的合理性，同时列示本次因搬迁停产而出售苯乙烯使公司少损失 44.33 万元的具体计算过程及计算依据。
结合苯乙烯价格与原油价格的相关性，说明在原油价格上行周期中，发行人现货采购占比逐年提高，是否有助于维护原材料供应的稳定性，并进行充分的风险提示。
披露长期合约采购和现货采购方式是否可以根据原材料实际耗用量和市场价格波动情况进行灵活调整，如不能，请进行充分的风险提示。说明对不同供应商选择长期合约采购或现货采购的依据，宁波中哲已成为第一大供应商后、发行人仍仅向其进行现货采购的原因。
发行人解释是，低于成本价出售是因不能准确预估老厂搬迁及新厂投产所需时间，出于库存管理需要。而宁波中哲成立四年迅速成为第一大供应商，原因是宁波中哲在石油化工贸易方面具有丰富的运营经验，宁波中哲能确保苯乙烯的稳定及时供应。
不过，从这些解释来看，更像是官方走过场，回复的有点无力，恐怕很难让交易所满意。
因此，发行人与宁波中哲的关系也是一个迷，是否存在其他利益的安排，都需要保荐机构进一步核查。
从过往历史来看，发行人实际控制人陈雁升就是资本运作高手，这样的企业如果上市也给投资者带来了很多不确定性，星辉新材能否幸运的拿到一张资本市场的门票，一切都待揭晓。
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