港股：连续三年跑输A股后，港股逆市领涨全球

连续三年跑输A股后，港股逆市领涨全球：连续三年跑输A股后，港股在开年以来全球股市震荡的格局中逆势上涨，截至1月14日恒生指数今年累计上涨4.5%，为全球表现最好的主要股指之一。持续超卖和跑输、历史底部的估值、政策风险集中释放且边际好转，令港股的风险收益特征呈现出高性价比，是今年以来在全球股市波动之际港股受到资金青睐的重要原因。

风险收益性价比较高，港股或是今年多元配置的优选：截至去年底，港股动态市盈率仅10.7倍，处于历史的底部区间；恒生AH股溢价指数为147，表面港股相较A股的折价处于2009年以来的底部区间。与此同时，互联网、地产、教育等板块的风险在2021年得到了集中释放，未来政策的边际变化方向倾向于友好。便宜是硬道理，尽管便宜并不意味着市场短期立刻会涨，但随着便宜程度的加深，这种可能性会越发积累，且在市场出现诸如美联储加息等影响风险偏好的情况时，资金会倾向于流入估值洼地，以获取相对收益。从风险收益比的角度出发，港股对于今年的多元化配置具有重要意义。