中金 | 春节档前瞻：多部影片荟萃，《水门桥》接档热度攀升

2022年春节档临近，根据猫眼专业版，截至2022年1月14日共有11部影片定档，其中《长津湖之水门桥》《奇迹笨小孩》《四海》等影片关注度较高。

摘要

春节档定全年基调，头部影片贡献率较高。春节档期票房（含服务费，下同）从2014年的14.5亿元逐步攀升，2021年达到78.4亿元，推动了影市疫情后复苏，在全年票房占比亦升至16.7%，同时年度票房top5影片中春节档上映影片均占据1-2席。我们认为伴随民众春节观影习惯逐步形成，春节档渐渐承载更多商业价值属性之外的文化符号属性，重要性正日渐稳固。展望2022年，我们认为元旦档取得较好开端，行业需求保持稳健，春节档或对于全年能否实现常态化复苏和票房增长具有参考意义。

2022年春节档多部影片荟萃，重点关注《长津湖之水门桥》《奇迹笨小孩》《四海》等。截至1月14日共有11部影片定档春节档，内容供给相对充沛；类型上剧情、喜剧元素较突出，同时影片均具有不同维度情感属性加成。我们预计此次春节档影片票房头部效应仍将较为突出，渠道下沉或持续，用户性别和年龄比例将较为均衡；定档影片中《长津湖之水门桥》有望凭借前作口碑、工业化制作和爱国主义情感内核取得票房领跑，同时《奇迹笨小孩》《四海》等亦有望在影片剧情、演员水平、制作质量等方面获得观众青睐。

预估中性情形下档期含服务费票房69.60亿元。1）平均票价：我们认为档期票价将延续疫情后提升趋势，但由于已定档影片含IMAX制式占比较低，同时渠道下沉趋势或持续，我们判断此次票价涨幅相对有限。2）观影人次：我们认为观影人次或受到重磅影片数量、疫情影响程度、后续口碑走势等因素的影响，因而具备较大弹性，综合判断将介于2019年和2021年春节档之间。3）票房：我们预测在保守/中性/乐观情形下2022年春节档含服务费票房分别为57.82/69.60/84.00亿元，同比增速分别为-26.3%/-11.3%/+7.1%，较2019年春节档增速分别为-2.1%/+17.9%/+42.3%。

我们预计2022年春节档和全年票房均有望持续回暖，建议关注渠道和制作端龙头公司的投资机会及春节档单片票房超预期带来的交易性机会。

风险

疫情反复；影片内容品质不及预期；盗版片源传播风险；行业监管收紧。

文章来源

本文摘自：2022年1月15日已经发布的《2022年春节档前瞻：多部影片荟萃，《水门桥》接档热度攀升》

张雪晴，CFA SAC 执证编号：S0080517090001 SFC CE Ref：BNC281

焦杉 SAC 执证编号：S0080521070012 SFC CE Ref：BRQ187

杨宁 SAC 执证编号：S0080121070206

本文转载自《中金点睛》