建材
龚晴
水泥：12月水泥产量1.9亿吨，同比-11.1%，12月销量降幅收窄了7.5ppt，边际的改善比较明显，主要原因是年底赶工支撑、加上下游项目的资金面有一些边际的改善。价格近期有持续的下滑，由于开年价格处于历史高位，华东沿江熟料在1月初调降了140元，高于往年100元以内的幅度，水泥价格年初以来也随之回落了30元，发货也还是同比偏弱10ppt以上。作为传统的纯内需、逆周期板块，历史上看水泥在政策强调“稳增长”的期间一般都有较好的表现，但近期行业水泥价格还在淡季跌价，短期基本面和稳增长预期仍然有一定背离，短期可能压制板块的估值修复。全年来看，我们对2022年的判断是在基建稳增长和行业协同的支撑下，龙头盈利会继续处于历史相对的高位，目前水泥板块的P/B估值1.25x，还是低于过去五年平均1.6x的市净率一倍标准差，处于明显低估的水平，我们仍然看好2Q之后水泥板块的估值修复。
玻璃：12月平板玻璃产量环比和同比都仍然有3%的增长，说明供给仍然在高位，但基本面边际改善亦不少，12月贸易商在赶工需求下陆续补库，厂库环比下降了20%，浮法玻璃价格也稳在2100-2200元/吨区间。进入1月淡季后现货价格持续小幅下跌，主要原因是进入淡季，玻璃下游需求趋于平淡，在成本曲线随纯碱持续下移的过程中，玻璃企业的盈利还可以，冷修动力不足，厂库再次进入缓慢积累通道，短期现货价格仍有一定压力；但我们仍然认为，现货淡季下跌有望迫使部分老化窑线亏损冷修，推动行业供给在短时间内形成5%左右的收缩，并且在稳增长基调下，地产和公共建筑项目的现金流有望得到一定改善，保交楼和市政基建仍将是2022年的主旋律，2022年的旺季很可能是供给同比下跌、需求同比改善的局面，5%以上的阶段性供需缺口有望再次出现，因此，2022年我们仍然看好低估值、高弹性的玻璃龙头。
消费建材：近期消费建材板块基本面变化不大，估值波动主要还是稳增长的政策预期虽然已经起来，基本面传导到建材端需要时间，加上市场担忧地产端产生坏账的风险。我们仍然看好在基本面见底企稳后，全年建材龙头的估值修复，坚定看好高成长的优质消费建材龙头。
文章来源
本文摘自：2022年1月17日已经发布的《12月经济数据点评：数据有喜有忧，期待更多政策发力》
张文朗 SAC执证编号: S0080520080009 SFC CE Ref: BFE988
黄文静 SAC执证编号: S0080520080004 SFC CE Ref: BRG436
郑宇驰 SAC执证编号: S0080520110001 SFC CE Ref: BRF442
2022年1月16日已经发布的《A股策略周报：“稳增长”与“成长”风格的纠结》
王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
李求索 SAC 执证编号：S0080513070004；SFC CE Ref：BDO991
何璐 SAC 执证编号：S0080522010001；SFC CE Ref：BQB821
2022年1月16日已经发布的《海外中资股策略周报：港股转机渐现》
王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
刘刚，CFA SAC 执证编号：S0080512030003；SFC CE Ref：AVH867
陈南丁 SAC 执证编号：S0080121050106；SFC CE Ref：BRG967
2021年12月26日已经发布的《海外市场观察：上一次中美政策周期反向时发生了什么？》
刘刚，CFA SAC 执证编号：S0080512030003；SFC CE Ref：AVH867
李赫民 SAC 执证编号：S0080120090056；SFC CE Ref：BQG067
王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
2022年1月17日待发布的《基建和制造业改善，地产和消费拖累加深，仍需政策发力——2021年12月经济数据点评》
陈健恒 SAC 执证编号：S0080511030011 SFC CE Ref：BBM220
范阳阳 SAC 执证编号：S0080521070009
李雪SAC 执证编号：S0080519050002
2022年1月16日已经发布的《全球外汇周报：谨慎看待美元的全面走弱》
李刘阳，CFA SAC执证编号: S0080121120085
彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月13日已经发布的《美元意外走弱的逻辑》
李刘阳，CFA SAC执证编号: S0080121120085
彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月5日已经发布的《美元/日元汇率或步入“伊卡洛斯”行情》
李刘阳，CFA SAC执证编号: S0080121120085
彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月17日已经发布的《12月数据点评：国内供需双双改善》
郭朝辉 SAC 执业证书编号：S0080513070006 SFC CE Ref：BBU524
王炙鹿 SAC 执业证书编号：S0080121040106
2022年1月17日已经发布的《机械：2021业绩前瞻：关注新能源与稳增长赛道》
陈显帆 SAC 执业证书编号：S0080521050004 SFC CE Ref：BRO897
孔令鑫 SAC 执业证书编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769
张梓丁 SAC 执业证书编号：S0080517090002
2022年1月17日已经发布的《关于信贷“开门红”的讨论》
林英奇 SAC 执证编号：S0080521090006 SFC CE Ref：BGP853
张帅帅 SAC 执证编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055
严佳卉 SAC 执证编号：S0080518110004 SFC CE Ref：BNF177
2021年11月29日已经发布的报告《“稳信贷”的量化测算》
林英奇 SAC 执证编号：S0080521090006 SFC CE Ref：BGP853
张帅帅 SAC 执证编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055
严佳卉 SAC 执证编号：S0080518110004 SFC CE Ref：BNF177
2022年1月17日待发布的报告《12月各指标跌幅走阔，全年销售、投资略增》
张宇 SAC 执证编号：S0080512070004 SFC CE Ref：AZB713
王璞 SAC 执证编号：S0080520050003 SFC CE Ref：BOL362
李昊 SAC 执证编号：S0080120080057
2022年1月17日待发布的《12月建筑数据点评：基建投资增速转正》
孔舒 SAC 执业证书编号：S0080118080045
2022年1月17日已经发布的《稳增长明确，下游需求预期有望逐渐改善》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
杨茂达 SAC 执业证书编号：S0080120070150
2022年1月7日已经发布的《“稳增长”逐渐发力，布局建材正当时》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
杨茂达 SAC 执业证书编号：S0080120070150
2021年12月13日已经发布的《中央经济工作会议对电力电网影响几何？》
曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196
刘佳妮 SAC执证编号: S0080520070002 SFC CE Ref: BNJ556
刘倩文 SAC执证编号: S0080121070440
2021年12月22日已经发布的《11月光伏数据：户用贡献结构性亮点》
曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196
苗雨菲 SAC执证编号: S0080120070037
蒋昕昊 SAC执证编号: S0080519020002 SFC CE Ref: BOE414
2022年1月17日已经发布的《看好节后旺季行情，当下迎布局良机》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
2021年12月13日已经发布的《聚焦行业变革，把握三条主线》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
2022年1月17日已经发布的《有色金属：氢锂价格有望加速修复，钴镍价格维持偏强走势》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
杨文艺 SAC 执业证书编号: S0080120080020
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月10日已经发布的《有色金属：铝：国内外利好齐聚，电解铝配置正逢其时》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王政 SAC 执业证书编号：S0080521050013 CE Ref: BRI454
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月12日已经发布的《有色金属：稀土：稀土永磁公司业绩预增，单吨盈利迎来上行期》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王政 SAC 执业证书编号：S0080521050013 CE Ref: BRI454
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2021年12月20日已经发布的《有色金属：2022年基准TC上行，年底赶工支撑开工率》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王建润 SAC 执业证书编号：S0080521050009
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月14日发布的《化工价格指数暂稳——1月化工月度数据跟踪》
夏斯亭 SAC执证编号：S0080120070146
贾雄伟 SAC执证编号：S0080518090004 SFC CE Ref：BRF843
裘孝锋 SAC执证编号：S0080521010004 SFC CE Ref：BRE717
2022年1月10日已经发布的《稳增长成为市场主线，家电板块走出换年估值切换行情》
何伟 SAC执证编号：S0080512010001/SFC CE Ref：BBH812
卢璐 SAC 执证编号：S0080521080005
汤亚玮 SAC 执证编号：S0080521110003
2022年1月17日已经发布的《数字交运物流及出行月报（第五期）：12月快递业务量增速放缓；网约车单量环比微增》
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
刘钢贤 SAC 执证编号：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824
曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
张文杰 SAC 执证编号：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259
李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月17日已经发布的《双周报：成长看物流，周期看航空》
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
刘钢贤 SAC 执证编号：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824
曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
张文杰 SAC 执证编号：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259
李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月16日已经发布的《航空：供给降速，业绩修复指日可待》
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
2022年1月12日已经发布的《零售环比增长较强 节前旺季初步兑现》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
2021年12月22日已经发布的《2022年展望：电动方兴未艾，智能华丽开篇》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
陈桢皓 SAC 执证编号：S0080520050001；SFC CE Ref：BPR665
任丹霖 SAC 执证编号：S0080518060001；SFC CE Ref：BNF068
刘畅 SAC 执证编号：S0080120030009
荆文娟 SAC 执证编号：S0080121010058
厍静兰 SAC 执证编号：S0080120080100
罗善文 SAC 执证编号：S0080121080251
2022年1月11日已经发布的《2022年策略：脚踏实地，仰望星空》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
肖俨衍 SAC 执证编号：S0080521010001 SFC CE Ref：BIL686
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
葛世琦 SAC 执证编号：S0080120120046
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月11日已经发布的《京东：消费疲软压力下预计保持稳健增长》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
2022年1月7日已经发布的《阿里巴巴-SW：核心电商和云业务或将持续承压》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
樊俊豪 SAC 执证编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
2021年12月31日已经发布的《唯品会：需求端疲软或将进一步拖累四季度业绩》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月17日已经发布的《12月社零同比+1.7%，2022年有望前低后高》
樊俊豪 SAC 执业证书编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
戎姜斌 SAC 执业证书编号：S0080521010003
2021年12月17日发布的《计算机年度展望：估值探底，重拾增长》
钱凯 SAC执证编号: S0080513050004；SFC CE Ref: AZA933
于钟海 SAC执证编号: S0080518070011；SFC CE Ref: BOP246
李虹洁 SAC执证编号: S0080120080094
本文转载自《中金点睛》
- 中金消费升级(001193)
- 中金新医药股票A(006981)
- 中金中证沪港深优选消费50指数C(008520)
本文作者可以追加内容哦 !
