轻工零售美妆

戎姜斌

国家统计局公布:2021年全年社零总额44.08万亿元,同比名义+12.5%,两年平均+3.9%,扣除价格因素,2021年社零总额实际同比+10.7%。其中12月社零总额4.13万亿元,同比名义+1.7%,增速环比-2.2ppt,12月社零数据较2019年12月+6.4%,两年平均+3.1%,12月消费数据放缓,我们认为主要受部分地区疫情影响,以及“双十一”购物节的虹吸效应所致。

我们来拆解一下这份社零数据背后的结构:

分业态来看:2021年商品零售额同比+11.8%,两年平均+4.5%,餐饮业同比+18.6%,两年平均-0.5%,12月商品零售额同比+2.3%,两年平均+3.7%,餐饮业同比-2.2%,两年平均-0.9%,12月部分地区受到疫情影响,对于线下体验性业态冲击较为明显。

分渠道来看:2021年实物商品网上零售额同比+12.0%,两年平均+13.4%,线上渗透率24.5%,实物商品网上零售额,吃、穿和用类分别同比+17.8%/+8.3%/+12.5%,2021年12月实物商品网上零售额同比+1.4%,两年平均+4.3%,线上降速还是比较明显的。

分品类来看:多数消费品类12月增速环比放缓,可选相对较弱,必选相对韧性。可选品类:12月日用品同比+18.8%,两年平均+13%,化妆品类同比+2.5%,两年平均+6%,汽车、服装纺织类同比分别-7.4%/-2.3%,两年平均-1%/+1%;必选品类:12月饮料类、粮油食品类保持较快增长,同比分别+12.6%/+11.3%,两年平均+15%/+10%;地产后周期品类:12月建材、家具、家电同比分别+7.5%/-3.1%/-6.0%,两年平均+10%/-1%/+2%。

展望后续:政策稳增长、促消费预期下,2022年社零消费走势有望前低后高。2022年1月14日发改委发布了关于做好近期促进消费工作的通知,提示挖掘消费热点和增长点,进一步释放居民消费潜力,推动实现一季度经济平稳开局。我们认为在经济稳增长的宏观背景下,社零消费需求仍具有韧性,受2021年基数及疫情等影响,预计2022年社零数据有望前低后高,我们看好国货崛起趋势,及消费行业中具备核心竞争壁垒的优质龙头市占率将不断提升,实现强者愈强。

落实到投资建议上:前期回调较多的消费品龙头近期表现有所回暖,但是从估值水平来看仍处于较低位置,我们还是继续看好各个板块中优质龙头的布局机会。

文章来源

本文摘自:2022年1月17日已经发布的《12月经济数据点评:数据有喜有忧,期待更多政策发力》

张文朗 SAC执证编号: S0080520080009 SFC CE Ref: BFE988

黄文静 SAC执证编号: S0080520080004 SFC CE Ref: BRG436

郑宇驰 SAC执证编号: S0080520110001 SFC CE Ref: BRF442

2022年1月16日已经发布的《A股策略周报:“稳增长”与“成长”风格的纠结》

王汉锋 SAC 执证编号:S0080513080002;SFC CE Ref:AND454

李求索 SAC 执证编号:S0080513070004;SFC CE Ref:BDO991

何璐 SAC 执证编号:S0080522010001;SFC CE Ref:BQB821

2022年1月16日已经发布的《海外中资股策略周报:港股转机渐现》

王汉锋 SAC 执证编号:S0080513080002;SFC CE Ref:AND454

刘刚,CFA SAC 执证编号:S0080512030003;SFC CE Ref:AVH867

陈南丁 SAC 执证编号:S0080121050106;SFC CE Ref:BRG967

2021年12月26日已经发布的《海外市场观察:上一次中美政策周期反向时发生了什么?》

刘刚,CFA SAC 执证编号:S0080512030003;SFC CE Ref:AVH867

李赫民 SAC 执证编号:S0080120090056;SFC CE Ref:BQG067

王汉锋 SAC 执证编号:S0080513080002;SFC CE Ref:AND454

2022年1月17日待发布的《基建和制造业改善,地产和消费拖累加深,仍需政策发力——2021年12月经济数据点评》

陈健恒 SAC 执证编号:S0080511030011 SFC CE Ref:BBM220

范阳阳 SAC 执证编号:S0080521070009

李雪SAC 执证编号:S0080519050002

2022年1月16日已经发布的《全球外汇周报:谨慎看待美元的全面走弱》

李刘阳,CFA SAC执证编号: S0080121120085

彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892

2022年1月13日已经发布的《美元意外走弱的逻辑》

李刘阳,CFA SAC执证编号: S0080121120085

彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892

2022年1月5日已经发布的《美元/日元汇率或步入“伊卡洛斯”行情》

李刘阳,CFA SAC执证编号: S0080121120085

彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892

2022年1月17日已经发布的《12月数据点评:国内供需双双改善》

郭朝辉 SAC 执业证书编号:S0080513070006 SFC CE Ref:BBU524

王炙鹿 SAC 执业证书编号:S0080121040106

2022年1月17日已经发布的《机械:2021业绩前瞻:关注新能源与稳增长赛道》

陈显帆 SAC 执业证书编号:S0080521050004 SFC CE Ref:BRO897

孔令鑫 SAC 执业证书编号:S0080514080006 SFC CE Ref:BDA769

张梓丁 SAC 执业证书编号:S0080517090002

2022年1月17日已经发布的《关于信贷“开门红”的讨论》

林英奇 SAC 执证编号:S0080521090006 SFC CE Ref:BGP853

张帅帅 SAC 执证编号:S0080516060001 SFC CE Ref:BHQ055

严佳卉 SAC 执证编号:S0080518110004 SFC CE Ref:BNF177

2021年11月29日已经发布的报告《“稳信贷”的量化测算》

林英奇 SAC 执证编号:S0080521090006 SFC CE Ref:BGP853

张帅帅 SAC 执证编号:S0080516060001 SFC CE Ref:BHQ055

严佳卉 SAC 执证编号:S0080518110004 SFC CE Ref:BNF177

2022年1月17日待发布的报告《12月各指标跌幅走阔,全年销售、投资略增》

张宇 SAC 执证编号:S0080512070004 SFC CE Ref:AZB713

王璞 SAC 执证编号:S0080520050003 SFC CE Ref:BOL362

李昊 SAC 执证编号:S0080120080057

2022年1月17日待发布的《12月建筑数据点评:基建投资增速转正》

孔舒 SAC 执业证书编号:S0080118080045

2022年1月17日已经发布的《稳增长明确,下游需求预期有望逐渐改善》

陈彦 SAC 执业证书编号:S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159

齐丁 SAC 执业证书编号:S0080521040002 CE Ref: BRF842

龚晴 SAC 执业证书编号:S0080520090002 SFC CE Ref:BRR606

张树玮 SAC 执业证书编号:S0080521050005 SFC CE Ref:BRR099

杨茂达 SAC 执业证书编号:S0080120070150

2022年1月7日已经发布的《“稳增长”逐渐发力,布局建材正当时》

陈彦 SAC 执业证书编号:S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159

龚晴 SAC 执业证书编号:S0080520090002 SFC CE Ref:BRR606

杨茂达 SAC 执业证书编号:S0080120070150

2021年12月13日已经发布的《中央经济工作会议对电力电网影响几何?》

曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196

刘佳妮 SAC执证编号: S0080520070002 SFC CE Ref: BNJ556

刘倩文 SAC执证编号: S0080121070440

2021年12月22日已经发布的《11月光伏数据:户用贡献结构性亮点》

曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196

苗雨菲 SAC执证编号: S0080120070037

蒋昕昊 SAC执证编号: S0080519020002 SFC CE Ref: BOE414

2022年1月17日已经发布的《看好节后旺季行情,当下迎布局良机》

陈彦 SAC 执业证书编号:S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159

张树玮 SAC 执业证书编号:S0080521050005 SFC CE Ref:BRR099

2021年12月13日已经发布的《聚焦行业变革,把握三条主线》

陈彦 SAC 执业证书编号:S0080515060002 SFC CE Ref:ALZ159

张树玮 SAC 执业证书编号:S0080521050005 SFC CE Ref:BRR099

2022年1月17日已经发布的《有色金属:氢锂价格有望加速修复,钴镍价格维持偏强走势》

齐丁 SAC 执业证书编号:S0080521040002 CE Ref: BRF842

杨文艺 SAC 执业证书编号: S0080120080020

陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159

2022年1月10日已经发布的《有色金属:铝:国内外利好齐聚,电解铝配置正逢其时》

齐丁 SAC 执业证书编号:S0080521040002 CE Ref: BRF842

王政 SAC 执业证书编号:S0080521050013 CE Ref: BRI454

陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159

2022年1月12日已经发布的《有色金属:稀土:稀土永磁公司业绩预增,单吨盈利迎来上行期》

齐丁 SAC 执业证书编号:S0080521040002 CE Ref: BRF842

王政 SAC 执业证书编号:S0080521050013 CE Ref: BRI454

陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159

2021年12月20日已经发布的《有色金属:2022年基准TC上行,年底赶工支撑开工率》

齐丁 SAC 执业证书编号:S0080521040002 CE Ref: BRF842

王建润 SAC 执业证书编号:S0080521050009

陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159

2022年1月14日发布的《化工价格指数暂稳——1月化工月度数据跟踪》

夏斯亭 SAC执证编号:S0080120070146

贾雄伟 SAC执证编号:S0080518090004 SFC CE Ref:BRF843

裘孝锋 SAC执证编号:S0080521010004 SFC CE Ref:BRE717

2022年1月10日已经发布的《稳增长成为市场主线,家电板块走出换年估值切换行情》

何伟 SAC执证编号:S0080512010001/SFC CE Ref:BBH812

卢璐 SAC 执证编号:S0080521080005

汤亚玮 SAC 执证编号:S0080521110003

2022年1月17日已经发布的《数字交运物流及出行月报(第五期):12月快递业务量增速放缓;网约车单量环比微增》

杨鑫,CFA SAC 执证编号:S0080511080003 SFC CE Ref:APY553

冯启斌 SAC 执证编号:S0080521090003

赵欣悦 SAC 执证编号:S0080518070009 SFC CE Ref:BNN872

刘钢贤 SAC 执证编号:S0080520080003 SFC CE Ref:BOK824

曾靖珂 SAC 执证编号:S0080520120010 SFC CE Ref:BRE713

张文杰 SAC 执证编号:S0080520120003 SFC CE Ref:BRC259

李九璐 SAC 执证编号:S0080120120019

杭程 SAC 执证编号:S0080120080129 SFC CE Ref:BRQ031

吴其坤,CFA SAC 执证编号:S0080521020002 SFC CE Ref:BQI397

罗欣雨 SAC 执证编号:S0080121030055

顾袁璠 SAC 执证编号:S0080121090152

2022年1月17日已经发布的《双周报:成长看物流,周期看航空》

杨鑫,CFA SAC 执证编号:S0080511080003 SFC CE Ref:APY553

冯启斌 SAC 执证编号:S0080521090003

赵欣悦 SAC 执证编号:S0080518070009 SFC CE Ref:BNN872

刘钢贤 SAC 执证编号:S0080520080003 SFC CE Ref:BOK824

曾靖珂 SAC 执证编号:S0080520120010 SFC CE Ref:BRE713

张文杰 SAC 执证编号:S0080520120003 SFC CE Ref:BRC259

李九璐 SAC 执证编号:S0080120120019

杭程 SAC 执证编号:S0080120080129 SFC CE Ref:BRQ031

吴其坤,CFA SAC 执证编号:S0080521020002 SFC CE Ref:BQI397

罗欣雨 SAC 执证编号:S0080121030055

顾袁璠 SAC 执证编号:S0080121090152

2022年1月16日已经发布的《航空:供给降速,业绩修复指日可待》

赵欣悦 SAC 执证编号:S0080518070009 SFC CE Ref:BNN872

吴其坤,CFA SAC 执证编号:S0080521020002 SFC CE Ref:BQI397

杨鑫,CFA SAC 执证编号:S0080511080003 SFC CE Ref:APY553

2022年1月12日已经发布的《零售环比增长较强 节前旺季初步兑现》

邓学 SAC 执证编号:S0080521010008;SFC CE Ref:BJV008

常菁 SAC 执证编号:S0080518110003;SFC CE Ref:BMX565

2021年12月22日已经发布的《2022年展望:电动方兴未艾,智能华丽开篇》

邓学 SAC 执证编号:S0080521010008;SFC CE Ref:BJV008

常菁 SAC 执证编号:S0080518110003;SFC CE Ref:BMX565

陈桢皓 SAC 执证编号:S0080520050001;SFC CE Ref:BPR665

任丹霖 SAC 执证编号:S0080518060001;SFC CE Ref:BNF068

刘畅 SAC 执证编号:S0080120030009

荆文娟 SAC 执证编号:S0080121010058

厍静兰 SAC 执证编号:S0080120080100

罗善文 SAC 执证编号:S0080121080251

2022年1月11日已经发布的《2022年策略:脚踏实地,仰望星空》

白洋 SAC 执证编号:S0080520110002 SFC CE Ref:BGN055

肖俨衍 SAC 执证编号:S0080521010001 SFC CE Ref:BIL686

吴维佳, CFA SAC 执证编号:S0080521010011 SFC CE Ref:BHR850

葛世琦 SAC 执证编号:S0080120120046

王秋婷 SAC 执证编号:S0080121030013

陈佳婧 SAC 执证编号:S0080120080037

焦莞 SAC 执证编号:S0080121070441

2022年1月11日已经发布的《京东:消费疲软压力下预计保持稳健增长》

白洋 SAC 执证编号:S0080520110002 SFC CE Ref:BGN055

吴维佳, CFA SAC 执证编号:S0080521010011 SFC CE Ref:BHR850

陈佳婧 SAC 执证编号:S0080120080037

2022年1月7日已经发布的《阿里巴巴-SW:核心电商和云业务或将持续承压》

白洋 SAC 执证编号:S0080520110002 SFC CE Ref:BGN055

樊俊豪 SAC 执证编号:S0080513080004 SFC CE Ref:BDO986

吴维佳, CFA SAC 执证编号:S0080521010011 SFC CE Ref:BHR850

王秋婷 SAC 执证编号:S0080121030013

2021年12月31日已经发布的《唯品会:需求端疲软或将进一步拖累四季度业绩》

白洋 SAC 执证编号:S0080520110002 SFC CE Ref:BGN055

吴维佳, CFA SAC 执证编号:S0080521010011 SFC CE Ref:BHR850

焦莞 SAC 执证编号:S0080121070441

2022年1月17日已经发布的《12月社零同比+1.7%,2022年有望前低后高》

樊俊豪 SAC 执业证书编号:S0080513080004 SFC CE Ref:BDO986

戎姜斌 SAC 执业证书编号:S0080521010003

2021年12月17日发布的《计算机年度展望:估值探底,重拾增长》

钱凯 SAC执证编号: S0080513050004;SFC CE Ref: AZA933

于钟海 SAC执证编号: S0080518070011;SFC CE Ref: BOP246

李虹洁 SAC执证编号: S0080120080094

本文转载自《中金点睛》

相关证券:
  • 中金安益30天滚动持有短债发起A(013111)
  • 中金消费升级(001193)
  • 中金中证500C(003578)
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