顾问可以成为利益相关者和客户的受託人吗？

公司董事会一直面临著他们对股东的信託义务与考虑其他“利益相关者”利益的压力之间的冲突，这些“利益相关者”包括员工、客户、商业伙伴、当地社区、政府，甚至地球。使事情变得更加复杂的是，利益相关者考虑的一些最强烈的倡导者是股东本身，尤其是关注环境、社会和治理 (ESG) 因素的股东。

这种冲突在投资谘询领域有类似之处。具体来说，投资顾问有义务优先考虑单个利益相关者的利益，即他们的客户。然而，投资顾问也可能会被他们负有信託责任的客户要求采用更广泛的利益相关者模型。

投资顾问能否成为利益相关者公司，同时履行对客户的信託义务？我会争辩说答案是“是的”。

了解信託标准

虽然国会和 SEC 都没有提供适用於投资顾问的信託标准的法律定义，但 SEC 确实在 2018 年发布的版本中提供了一些有用的评论，其中指出顾问的信託义务：

包括注意义务和忠诚义务。……这意味著顾问必须始终为客户的最大利益服务，而不是将客户的利益置於其自身利益之下。

美国证券交易委员会继续澄清注意义务：

除其他外，注意义务包括：(i) 采取符合客户最大利益的行动和提供建议的义务，(ii) 在顾问有责任的情况下寻求最佳执行客户交易的义务选择经纪自营商来执行客户交易，以及 (iii) 在关系过程中提供建议和监督的职责。

美国证券交易委员会在忠诚义务方面表示：

忠诚义务要求投资顾问将客户利益放在首位。投资顾问不得偏袒自己的利益而不是客户的利益，或不公平地偏袒一个客户而不是另一位客户。在寻求履行其忠诚义务时，顾问必须向其客户全面和公平地披露与顾问关系有关的所有重要事实。此外，顾问必须设法避免与其客户的利益冲突，并且至少要全面、公平地披露可能影响顾问关系的所有重大利益冲突。

这种语言对普通读者来说很清楚，但精明的谘询公司认识到在应用信託标准时需要保持警惕。它的应用并不总是显而易见的。举例来说，我之前曾写过公司在同意与另一家公司合併或被另一家公司收购时所发生的冲突。他们必须优先考虑客户的利益。但是，当一家公司收到两份报价时会发生什么——一份来自对客户更好但愿意支付更少的公司，另一份来自对客户不利但愿意支付更多费用的公司？

作为利益相关者公司的受託责任和顾问

顾问作为利益相关者公司的话题是如何应用受託人标准的另一个例子，但不太明显。它需要从一个基本问题开始解决：如果投资顾问成为利益相关者公司，是否存在冲突？

在大多数情况下，没有冲突。相反，对於大多数希望履行对客户的信託责任的顾问来说，成为利益相关者公司是必不可少的。

僱用和吸引多元化、有能力的群体并善待他们对员工有好处，但对客户也有好处。事实上，这符合客户的最大利益，因为他们最好的服务不是由一群经常需要被替换的同质的不敬业的员工，而是由一群具有不同专业知识和观点并且感到足够重视和尊重而留下来的员工长期在公司工作。

同样，强大的财务为股东服务，但也为客户服务。长期、可持续的盈利能力（与旨在以牺牲他人为代价赚钱的短视决策相反）是投资和留住最优秀的人才、技术、空间、研究和其他资源的关键——所有这些都在服务中的客户。

类似的推理路线适用於行业利益相关者。谘询公司认为他们的“独立性”意味著他们不需要其他人来为他们的客户服务，这对他们的客户是有害的。具有前瞻性、以客户为中心的顾问了解与託管人、技术公司、研究提供商、第三方经理和服务提供商、顾问以及是的——监管机构公平和尊重合作的必要性。只有拥有强大的生态系统，谘询公司才能为其客户提供他们需要的一切，而不仅仅是顾问碰巧内部可用的东西。

然后是更广泛的利益相关者，包括顾问所在的社区和地球本身。顾问能否在为这些利益相关者服务的同时仍然履行对客户的义务？事实上，他们还有选择吗？客户在这些社区和地球上运营。我们可以为我们的客户赚到全世界所有的钱，但如果他们生活和玩耍的地方是安全、清洁、公平、公平和可持续的，他们和他们的孩子将从中受益并享受更多。

以我个人的经验，许多客户期望他们的顾问作为利益相关者公司发挥作用。从这个意义上说，他们是在口授他们认为最符合自己利益的事情。

顾问在考虑为客户以外的利益相关者服务时需要保持警惕。顾问不能将其他利益相关者（包括股东和员工）的利益置於对其负有信託义务的客户之上。该规则需要贯穿所有决策，选择成为利益相关者公司的顾问确实需要注意潜在的违规行为。当他们这样做时，他们会发现自己处於更好的位置，不仅可以履行对客户的承诺，还可以履行他们创立时所依据的理想和原则。