螺纹：产量显著下滑，库存持续累积
昨上海螺纹报价4730元/吨稳。本周螺纹产量降20.8万吨至263.59万吨，高炉复产下螺纹产量保持缓慢回升态势，目前一方面华北采暖季及冬奥会限产期间仍将严格，另一方面，电炉利润持续亏损，短流程开工率低位下滑趋势预计仍将延续，短期螺纹产量上升空间十分有限。随着节前终端停止采购陆续放假，需求回落仍将趋于加速，本周螺纹表需降46.59万吨，库存趋于累积，其中社库增46.94万吨，厂库降1.58万吨，淡季成交弱，昨日建材成交仅4.77万吨，但市场对节后需求预期尚可，冬储需求仍存，中期房住不炒下地产耗钢需求下行趋势虽不改，12月地产各项指标仍旧偏差，但低位指标节后环比改善预期仍较强，房企融资政策和地方供地政策均有适度调整，随着降准落地，货币增速环比回升，专项债额度发行提速，货币释放宽松信号，基建预期大幅升温，政策维稳预期仍在持续增强。综合来看，炼钢利润相对缩窄下，高炉复产或将逐渐趋缓，电炉开工下滑较快，螺纹产量短期上升空间有限，年末需求趋于回落，但短期低产量、低库存以及冬储对建材价格仍有较强支撑，且随着经济维稳预期不断强化，货币政策释放宽松信号，财政政策趋于积极，节后需求环比改善预期增强，节前钢价仍以区间偏强震荡为主，但随着基差明显收窄，区间上沿适当止盈，逢回调买入。
热卷：产量微增，表需微降
昨上海热卷报4950元/吨降10元。本周热卷产量微增4.79万吨至316.23万吨，高炉复产持续兑现，热卷产量回升较为明显，目前华北等地区采暖季和冬奥会期间限产仍将严格，短期热卷产量虽有明显回升，但预计在高炉利润相对收缩下热卷产量继续上行空间已经不大。制造业需求仍处低位，在年末下游补库以及地产后端投资改善预期下热卷需求韧性较强，本周热卷表需微降1.05万吨至311.3万吨，淡季库存小幅累积，其中社库增0.42万吨，厂库增4.51万吨，中期需求预期持续改善，政策维稳愈加明显，12月份制造业PMI为50.3，比上月上升0.2个百分点，制造业景气水平继续回升，新订单指数为49.7，比上月上升0.3个百分点，表明制造业市场需求继续改善。综合来看，炼钢利润相对缩窄，叠加华北采暖季以及冬奥会限产预期持续影响，热卷产量短期虽复产较快，但预计空间有限，需求低位波动韧性较强，冬储需求有较强支撑，淡季库存轻微累积，中期需求预期随着政策维稳，货币政策释放宽松信号，财政政策趋于积极，地产交付亦有改善预期，节前钢价或仍以区间震荡为主，但基差快速收窄，区间上沿适当止盈，逢回调买入。
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