【中信保诚刘锐】四季报出炉，如何把握今年投资节奏？

本周科技50指数下跌1.2%，热门赛道电动车、半导体、光伏和军工继续震荡下跌，医药和消费权重股下跌为主，稳增长相关的银行、地产链表现较好。市场流动性保持健康，资金活跃度很高，但赚钱效应不再显著，我们维持市场整体将阶段性震荡的观点，结构上将更加均衡。

科技成长领域，本周我们来谈谈计算机板块的机会。结论上，我们密切关注云计算板块在今年的表现，尤其是在行业信创领域的落地。回顾21年，在经过19、20年大幅上涨后，整个云计算板块调整较多，尤其是大市值龙头白马公司，究其原因，我们认为并不是产业逻辑和基本面发生了变化，更多是时间换空间，是个消化估值的一年。

展望22年，我们看到了一些新的变化：从供给端来看，有很多公司进入了新的产品周期，云化产品开始在客户端逐步落地贡献收入；从需求端来看，我们认为行业信创、证券、制造业等领域的IT升级意愿较强。因此，我们认为应该乐观看待云计算在22年的投资机会，积极寻找有超额收益的个股。

在基金四季报中我们更新了产品运作情况：

整体组合股票仓位保持在较高水位。相较三季度，我们按照细分领域的景气度结合远期市值空间，基于预期收益率对组合进行了再均衡，增加了云计算、汽车电子（包括电动化和智能化）的配置，降低了光伏和医药的权重，重点配置方向仍然聚焦在云计算、新能源车、光伏、创新药/器械等科技成长板块。展望未来，我们对科技成长行情仍然保持乐观，将继续聚焦中长期逻辑好的赛道和龙头公司，持续在科技类资产中寻找中长期投资回报。