宝新金融：2022年投资收益主要在一季度

宝新金融首席经济学家郑磊博士

在2022年全年分析预测里，我提到“新经济赛道较拥挤，很多新概念、新技术路线需要一个大浪淘沙的过程。”在年初多次接受媒体采访时，提出留意2021年热门股可能会调整，一季度应关注金融、地产、教育等板块的反弹机会。目前看来，2022年开年连续下跌两周，调整确实主要发生在去年涨的过猛的那些板块，一些标的明显透支了未来业绩；而银行、保险、房地产和教育、基建等板块的表现确有可圈可点之处。

我认为整体上美股、港股和A股都在调整阶段，而港股的调整已经结束，A股的调整有望在节前结束。港股和A股都到了左侧布局的最佳时机。问题的关键在于布局什么板块和标的，对于A股，建议投资者留意“北水”流入的板块和标的。我们注意到上周A股在大幅调整过程中，“北水”不断加大买入力度，境内投资者和“境外投资者”擦肩而过，而我认为北水的做法是正确的。希望A股投资者不要迷失在表面的调整之中，放弃2021年投资的成见，调整投资思路，迎接2022年最大的一波投资机会。

美股三大指数已经进入下行通道，港股和A股也很难不受到负面情绪影响，但是这不是今年最考验投资者的时段。目前市场只是将美联储降息预期反应在价格之中，还不是真正启动降息。后续的行情更为艰险，这就是我对4月份之后走势抱有较大保留意见的一个主要原因。

然而，不论如何第一季度仍是全年最值得努力的时段。3月“两会”之后很可能在政策方面推出重磅措施，叠加对美联储货币政策行动的猜测，导致第二季度的市场产生较大震荡。对于投资方向，再次重申：A股和港股在上半年上涨的机会较大，市场热点主题围绕着疫情后的复苏、基建、新能源和高科技板块展开。

对于全年，我的建议是：

*首选军工科技、新能源电力（风光伏发电、储能、智能电网）、新能源汽车、医药与生物技术、新基建、农业等领域具有确定性机会，应优选高景气成长赛道，抓住左侧投资布局的中长线机会。国企改革、电网行业、监管科技、农村物流、煤炭清洁利用等主题板块值得关注。

*次选金融、消费（日常生活必需品和农村消费升级）和房地产、建材、化工等周期性板块，以及受疫情严重影响的机场、航空、酒店、旅游可能有短线波段机会，

*事件驱动型投资需注意结合国内外政治经济动向，往往处在风口浪尖、危机风险最大、被攻击最猛的板块，反而可能在短期内得到大量资金佑护，提供事件驱动型投资收益。

*长期看好数字经济板块，看好数字人民币应用、5G、大数据、人工智能、XR虚拟空间应用（商展、社交、游戏、教育培训、娱乐、旅游等细分赛道）。