简单定投，一键操作，慢慢变富——中证800指数10年滚动定投回测

【配置指数平衡】：策略（三十九）

【定配置、选指数、再平衡】

全文 1700字，阅读时间 4分钟

定投一直是普通投资者做投资性价比较高的方式之一，很多投资大师也都推荐普通投资者以定投的方式做长期投资。

而定投的理想标的，第一选择是整体市场（因为代表了整体经济的发展），在国内代表整体市场的指数最合适的是中证全指或者国证A指，只是目前跟踪这两个指数的指数基金都没有了；

那么第二选择就是中证800指数了，其成分股大约覆盖了全市场 70-80%的市值。

前期，对中证800指数也做过长期定投的回测，当时只做了2007.1-2021.6，14.5年的数据，一个阶段的回测；

这里再多加一个维度，从2004.12-2021.12，共17年，以10年为一个周期，滚动回测；

目的是看看10年期限（对于普通投资者来说，这也是一个相当长的投资期限了），不选择进场和离场时间的话，定投能取得什么样的效果；

既为个人做长期定投提供参考，对未来有个合理的预期，当然也希望分享给做了定投以及想做定投的朋友。

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17年定投效果

从成本来看，假设每个月的月底投入 1000元，那么17年，共205个月，累计投入了 205000元；看成本线，就是一条斜着向上的直线。

从收益来看，资产总额是 407727元，净收益就是 202727元，所以简单来算，资产总额将近翻了一倍，年化收益率大约为 4.13%；

但用XIRR来算，年化收益率约为 7.60%，如果加上成分股的分红再投资，估计还要多 1-2%，那么17年的年化收益率还是不错的。

看收益线和净收益线，当然也是经历了较大的波动和回撤，具体数据如下：

注：用定投方式计算的资产净值（即期末资产总额 / 期末投入成本总额），来计算波动率和最大回撤。

月定投方式下：年化波动率大约为 32.29%，最大回撤大约为 -74.96%。与期初一次性投入相比，年化波动率几乎一样，最大回撤还大了一些；

可见长期定投，实际上并不能降低风险，但投资者感觉上却能降低一些，为什么？因为一直在分批买入，尤其在跌的时候，也在不停地买入，所以感觉上是舒服的。

尽管这种感觉是错觉，但对长期投资依然是有益的，而且事实上分批买入也是被动的，因为定投的资金本来就是分批才有的，而不是在期初就一次性有的。

（如果突然有一笔较多的钱，个人还是推荐构建一个资产配置型组合更合适，无论是稳健型组合还是进取型组合）

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10年滚动定投效果

下面就来看看从2004-2021，以10年为一个周期，共8轮滚动定投的效果，详见下面的图表：

先看收益，无论是简化算法还是XIRR算法，8轮的年化收益率总体还是令人满意的，除了 2008-2018年这一轮之外，当然 8轮收益率之间的差别也是较为明显的；

以XIRR为例，最高的一轮为 11.28%，最低的一轮为 0.06%，8轮平均值为 6.82%，这都是价格指数本身的收益，还未加上 1-2%的分红再投资收益。

对于最低一轮的 2008-2018年，只要继续坚持定投下去，依然也能取得较好的效果，如下表：

再定投3年，XIRR收益率迅速提高到了 6.59%，几乎与上述 8轮的平均收益率 6.82%相差无几。

这也说明了定投贵在长期坚持，即使在股市高点入场，只要坚持下去，随着定投时间的延长，取得正收益的概率几乎接近100%，而且取得较为满意的收益率的概率也是极大极大的。

再看风险，无论是年化波动率还是最大回撤，8轮的数值都是比较大的，这也能理解了，因为上面用17年的数据说明了，事实上长期定投并不能降低风险，我们要承担几乎与指数长期经历的一模一样的波动和回撤。

但8轮的走势图，似乎呈现出了年化波动率略微下降、最大回撤略微缩小的趋势，不过这应该是一个巧合，因为前3轮完整经历了2008年的大跌，而后5轮没有，所以这个只是运气，并不能说明什么。

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结论与思考

中证800指数 10年滚动回测的效果，再次证明了长期定投的威力，也让我又一次想起了巴菲特的名言：通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，长期下来也能战胜大部分专业投资者。

对于目前在进行中的中证800指数基金定投实盘，也有了更加理性的认识。收益方面，以更精确的XIRR来看，加上分红再投资，预期长期在5%-10%之间；风险方面，基本就是承受指数本身长期下来经历的较大的波动和最大回撤。

突然翻到之前计算定投方式下最大回撤的一篇文章（定投能降低资产的回撤幅度吗？——以沪深300指数为例），用的方法和这里的不一样，似乎两种方法各有利弊，准备再研究下，也欢迎有兴趣的朋友共同讨论。

当然，上述回测都是指数本身的，后面也希望找一个成立时间较长的指数基金，如沪深300或中证500指数基金，看看真实运作的，加上成分股再投资收益的，又扣除中介运行成本的，实盘基金的长期滚动定投效果如何。

声明：文章内容为作者个人观点，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。