三羟龙头！这才是百川真正的江湖地位。

三羟甲基丙烷（简称TMP），可用作自干漆和烘干漆等高等涂料，特别适用于生产道路标志漆, 也可用作汽车、电器、航空以及航海的面漆。可用于合成高等润滑油，适用于汽车发动机、空气压缩机以及电冰箱的润滑, 其性能优于以新戊二醇等为原料合成的润滑油。三羟甲基丙烷广泛应用于聚氨酯弹性体的生产，广泛用作建筑材料以及皮革业的代用品，还可用于制造轮胎、座椅靠背、鞋底，是一种很有前景的精细化工产品。

受益于环保政策，三羟价格逐年上涨，2019年均价12000元/吨，2020年均价13000元/吨，2021年均价21000元/吨。百川股份已建成投产的三羟产能（如皋）一共3万吨，其中三羟甲基丙烷2万吨，双三羟甲基丙烷1万吨。2022年1月进入试生产的三羟甲基丙烷（宁夏）为5万吨。百川股份2021年半年报，化工板块营收占比87%，化工板块中多元醇（以三羟甲基丙烷为主）毛利率达到28.6%，毛利润为0.83亿，0.83/1.85=45%，是主要的利润增长点。

2021年从年初开始，受益于原料正丁醛的上涨影响与需求端的集中爆发，在供给端未得到实质性增长的情况下，三羟价格持续攀升，最终在10月登顶30000元历史高位。2021年三羟出口3.75万吨，同比增长85%。出口量的大幅增长挤占了国内供应量的较大份额，达到三羟总供应量的35%。在日本MGC装置宣布长期关停后，海外对中国三羟的需求进一步提升，保持2021年出口量，有望成为大概率事件。

三羟甲基丙烷现有产能为13.5万吨（不同渠道以量高为计），按试车产能50%为计，新增产能前，百川市场占比=3/13.5=22%，新增产能后，百川市场占比=4.5/17.5=31%。随着供货能力大幅度提升，市场占有率势必进一步加大。

偏苯三酸酐龙头？2020年报毛利率-2.9%，2021半年报毛利率6.6%，这样的龙头不要也罢。储能龙头？不说市场占比有多小，毛利率能达到5%吗。三羟龙头？2020年报毛利率12.1%，2021半年报毛利率28.6%，这样的龙头才有意义！