速来！经济学博士解读四季度经济

唐丁祥

兴业启元一年定开债券

基金基本信息

基金代码：A类003309、 C类003310

成立日期：2016年10月27日

基金经理：唐丁祥

期末基金份额净值：A类1.2303元、C类1.2050元

期末产品规模：1.56亿元

基金业绩表现（A类）

注：本基金的业绩比较基准为：中国债券综合全价指数收益率

债券品种分类

前五大重仓债券

投资策略运作分析

报告期内，尽管生产边际改善，但投资和消费表现较为疲软，尤其是地产投资增速出现明显回落，而基建持续维持低位增长，经济总体面临"需求收缩、供给冲击和预期减弱"三重压力；结构性通胀有所缓解，政策调控抑制上游大宗价格上涨，PPI见顶回落，在猪价反弹以及低基数带动下CPI企稳反弹，但整体力度仍偏弱，PPI与CPI剪刀差开始收敛；基于跨周期调控要求，央行在12月初再次全面降准一次，并实施了一系列结构性宽信用政策，资金面持续超预期宽松，债券供需关系好于预期。在此背景下，10月中上旬降准预期落空，带动收益率震荡上行，但随着经济下行压力增大，自10月下旬开始债券收益率出现平坦化下行，10Y国债收益率再度逼近年内低点，3-5年期限品种相对最佳，信用利差持续维持在历史相对低位。受配置需求增加、流动性宽裕、持有机会成本下降等因素影响，可转债估值在四季度再度拉升至历史相对高位。

报告期内，组合以信用为底仓、积极参与利率债和可转债的波段操作机会，灵活调整组合久期和杠杆操作，有效的增厚了组合的收益。

本文摘自兴业基金管理有限公司旗下基金2021年第一季度报告，本材料仅供宣传，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺，详情以具体基金产品合同等法律文件为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金并不构成基金业绩表现的保证，请认真阅读产品《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等文件。请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评并根据自身风险承诺能力购买与之相匹配的风险等级的产品。基金有风险，投资需谨慎。