坤恒顺维 新股分析

坤恒顺维主要从事高端无线电测试仿真仪器仪表研发、生产和销售，重点面向移动通信、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等领域，提供用于无线电设备性能、功能检测的高端测试仿真仪器仪表及系统解决方案。

坤恒顺维1月28日开始申购，发行价格33.8元/股，市值21.29亿，发行市盈率64.83倍，行业市盈率38.65倍，属于科创板，保荐人是民生证券。坤恒顺维的发行市盈率高于行业市盈率，发行的偏贵。

全球无线电测量仪器市场情况：

从全球来看，随着工业技术水平的持续提升、信息产业的快速发展、消费能力的不断提高，无线电测量仪器已形成广阔的市场规模。根据 Technavio 的数据显示，2019 年全球范围内信号发生器、频谱分析仪、网络分析仪、示波器的市场规模为47.31 亿美元，预计在 2024 年市场规模达到 60.51 亿美元，期间年均复合增长率将保持在 5.04%。

国内无线电测量仪器市场情况：

根据灼识咨询的分析数据显示 2019 年中国信号发生器、频谱分析仪、网络分析仪、综测仪、示波器的市场规模为 123.11 亿元，预计在 2024 年市场规模达到236.8 亿元，期间年均复合增长率将保持在 13.98%。中国无线电测量仪器行业市场规模增速在未来五年明显高于全球平均水平，主要受益于 5G在中国的落地。

接下来看看公司的经营情况，公司从2018~2020年，营收分别是5773.19万、1.055亿、1.302亿，2020年营收同比增长23.45%；净利润分别是，1705.43万、3163.59万、4487.05万，2020年净利润同比增长41.83%。

公司预计 2021 年可实现的营业收入区间为 1.57亿元至1.7亿元，同比增长 20.59%至 30.58%；预计 2021年归属于母公司股东的净利润区间为 5,200万元至6,000 万元，同比增长 15.89%至 33.72%；预计 2021 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 4,800至 5,600万元，同比增长 9.61%至 27.88%。

无线电测试仪器仪表行业长期被国外巨头垄断，尤其是高端测试仪器仪表行业主要被欧美等国家和地区的企业垄断，在国内与其他公司相比也是规模较小，与创远仪器在业务规模、专利数量、研发投入等方面差距相对较小。

老俞把创远仪器与坤恒顺维进行了对比，以2021年三季报为例，坤恒顺维和创远仪器的市值相近，但是创远仪器的营收和净利润都比坤恒顺维高，这样看是不是觉得坤恒顺维估值有点偏高了呢。

申购策略：

公司属于无线电测量仪器仪表行业，市场规模每年都在稳步增长，无线电测试仪器仪表行业长期被国外巨头垄断，在国内竞争者中也是属于规模较小的，公司的发行市盈率高于行业市盈率，对比创远仪器感觉估值还是有点偏贵，不过基本面还可以，每年都在保持着增长。但是最近新股市场行情回暖，不知大家发现没有，最近上市的新股没有破发的，所以建议谨慎申购，胆小的可以放弃，胆大的可以申购！

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