中矿资源2022年有望成为牛股

$中矿资源(SZ002738)$新余2022政府工作报告加快推进赣锋锂业10GW 处处浮云2022-01-28 10:28:50 

 $中矿资源(SZ002738)$  新余2022政府工作报告加快推进赣锋锂业10GWh新型锂电池、春鹏新材料5万吨锂盐、江西智锂新材料10万吨锂电池正极材料等项目建设，力促锂电产业营业收入达280亿元。

特斯拉资讯 发表于 2022/1/27 14:36:27：2023缺电池 

摘要 　　四季度毛利率提升原因：1、Model Y在加州和上海增长，Model y的盈利能力更强。2、上海工厂的贡献，物流和人工的成本下降，工厂的效率更高。3、新款的modelS和modelX的过渡完成增量贡献。4、特定市场的车定价上涨。 　　销量：2022年目标增长50%，公司预计未来年增速保持50%以上，2024年达320万辆 　　供应链：2022年芯片持续紧张，较2021年有所缓解，预计2023年电池成为新瓶颈 　　新车型规划：2.5万美金车型暂无计划，计划2023年cybertruck和semi开始生产交付客户 　　德州、柏林工厂：已经开始小批量生产，预计很快通过最终认证交付客户 　　新工厂：2022年底公布新工厂选址规划 　　电池：德州工厂已经开始生产4680电池和电池包，装车Model Y 　　储能：今年预计增长200-300%，megapack和powerball切换为铁锂电池 　　正文 　　2021年对特斯拉(TSLA.US)和电动车行业是突破性的一年，我们克服的供应链的困难，增长了90%，过去一个季度我们有行业内最高的毛利率，我们的标准会计准则下的销售净利率是14%。我们关注于未来，德州和柏林，我们上一个季度开始了试生产，更重要的是什么时候开始大规模生产并交付给客户。在德州我们同时做4680电芯、电池包和modely。我们预计在最后的认证通过后，车的交付会很快开始。新的工厂的选址我们正在研究，但还没有准备宣布。我们可能会在年底公布。 　　2022年供应链会继续是挑战，芯片的短缺比去年好一点，但有好多个供应链的挑战，上一年比较难预测，今年会好一点。不管怎样，我们还是预计2022年比2021年会增长非常多，很舒服的说会增长50%。FSD方面会成为特斯拉盈利能力的重要来源，我们看看robot taxi的数字，现在非常好，我认为我们会达到我们的目标。我的猜测是我们今年会达到FSD。我们还会关注安全驾驶方面的进步，和清洁能源的增长。我不会一个一个说我们在干的项目，我认为他们值得单独的发布会，而不是在电话会议里面的几分钟的叙述。基础性的关注在今年是大规模的出货。 　　上一年和今年，我们如果介绍新的车型的话，我们的产量是会下降的，我们上一年在供应链方面工作非常努力，像用新的芯片，这还不是唯一的问题，最终我们完成了90%左右的增长。如果我们去年发布一辆新车的话，我们的产量还是一样的，在供应链瓶颈的情况下，然后还需要更多的工作，所以实际产量是会下降的，今年的情况也是一样，所以我们今年不会发布新车。我们准备好下一年把正在工作的车型推出，semi和cybertruck。论优先性的话，今年最重要的还是优化我们的机器人robot，这个未来可能比汽车更重要。最重要的还是人，我们可能以后会有劳动力的短缺，这是optimus robot的重要性。 　　2021年我们关注于汽车的生产、4680电池和保险业务。4680电芯我们现在每一天都在做，在我们掌握的信息下，他不会是我们产能爬坡的一个瓶颈。我昨天还开了一辆德州工厂生产的4680电池的车。我们要准备好今年的大规模的产能爬坡。德州工厂是我们把所有东西放到一起的一个大的工厂，非常令人激动。我们还是觉得今年会是芯片供应链短缺的一部分，芯片限制可能明年会好点，到时候我们可能会转变到一个电池短缺的情况。 　　正如埃隆所说，2021 年对公司。如果我们纵观 21 年全年并将其与 2020 年进行比较，我们的汽车的毛利率上升了 600 多个基点，这得益于成本工作减少我们上海工厂的出口利用率和加速需求。尽管受到一次性项目的影响，运营支出占收入的百分比有所下降，营业收入增加了两倍以上，营业利润率达到了我们的指导，这些利润率呈上升趋势。我们还看到了监管信贷占我们 2021 年盈利能力的相对较小部分，我们预计继续减少。在未来的重要性。特别是对于第四季度，汽车总收入不包括信贷的利润率增加到 29.2%，这是我们迄今为止的最高水平。我们确实继续看到更高定价对某些型号和款式的影响前几个季度的情况，但请记住，由于积压的变化定价通常会影响我们的财务和未来几个季度。供应链挑战导致我们在第四季度的加急成本显着增加。我们也提取与保修和召回成本相关的储备金。营业费用为受CEO股票授予影响。 　　Q&A 　　Q:25000美元车型有进展吗？ 　　A:我们现在没有在做25000美元车型，我们现在有太多东西要做了，但是2.5万美元车型不是个正确的问题，我们现在没工夫去做他。 　　Q:如何看待清洁能源上，电热泵在HVAC的应用？ 　　A:是的，想象一下把暖气和热水器、天然气全都用电热泵取代，这可以代替80%左右的能源，这是非常有影响的，也和我们的想法相符合。特斯拉尝试使用电热泵来取代传统的天然气锅炉、热水器，结合powerwall、太阳能等，去达到一个更好的可再生能源的转型。 　　Q:会考虑FSD分开销售吗？分为商业执照和个人期限使用？ 　　A:这个太复杂了，我们会考虑如何最大化效率，收合理的收费 　　Q:2022年有什么挑战吗？ 　　A:我们在正确的轨道上，做一些有用的事情。重要的是GPU的训练，使他变得更好。这是我们团队的目标。我不会说成功是100%的，我们是想说不要低估了我们的能力，dojo下一年可能会被训练的很好。如果我们可以训练模型更快的话，我们的进度也会更快，如果dojo形成竞争力的话，我们比其他公司会强化很多，我们的系统会最优化，神经网络最优化。我们不是说dojo一定会成功，我们认为他会，他对特斯拉很重要 　　Q:特斯拉机器人会首先在工厂使用吗？ 　　A:是的。如果我们持续投资他的话，我们认为他会在其他方面应用。首先他会用于在工厂里移动物件。 　　Q:你们什么时候准备开始保险业务？有什么进展吗？ 　　A:我们目前在五个州提供保险服务，CA、OH、AZ、TX等，我们在研究TX的关于碰撞事故的数据，特斯拉的保险策略鼓励安全驾驶，我们在正确的轨道上。我们希望尽快推出全国的保险服务，保险是在州层面被监管的，所以我们要一个州一个州的去审核，我们希望最终80%的顾客在美国可以有选择去使用特斯拉的保险，然后之后我们会希望在欧洲开展业务，希望会在2022年底开始开展。 　　Q:TX和柏林的工厂未来产能如何？ 　　A:有可能在任何工厂去扩产，在一个大的视野下，我们希望工厂距离客户更近去减少运输成本。TX工厂去东海岸的运输成本会少很多。我们会继续思考这一点，包括上海。2022年我们会看工厂的地点，去思考怎样是最好的，希望在年底会有决定。 　　Q:除了电池短缺，还有别的Semi的限制吗？ 　　A:电池不会限制Semi的，Semi还需要一些工作的完成。我们可以制造一个期望的产品，但我们同时要让他能够足够便宜去让人购买。 　　Q:毛利率还有什么提升的空间吗？ 　　A:四个主要因素，没有顺序，modelY在加州和上海增长，modely的盈利能力更强。第二个是上海的本地化，物流和人工的成本下降，工厂的效率也更高。我们同时在过渡新的modelS和modelX，也有贡献。最后是特定市场的车涨价。看下一两个季度的话，我们会在TX和柏林开工，供应链也会有改善。中期还没有任何确定的事，但我想说我们会同时开工两个更有效率的工厂。还有软件服务的占比，我个人更喜欢开有FSD的车，软件服务有很大的上涨空间。 　　Q:今年年底Level4的推出有什么前提条件吗，是需要dojo的商用吗？ 　　A:像我刚刚说的，dojo不是为了全自动驾驶而做的。全自动驾驶目前决定的是你需要99.99%的可靠性还是99.9999%的可靠性。我认为任在FSDbeta项目上人，都会很显然的去感受到有很小的介入，然后进步的步伐很快。如果我们在年底看到Level 4的话，我不会很震惊的。 　　Q:powerwall是4680的应用，能不能说一下megapack这一块的？ 　　A:powerwall和megapack都会转到无镍的铁锂电池。 　　Q:所以2022年会是能源服务的再一次加速？ 　　A:还是会有供应链的问题，但现在的预定量是非常令人兴奋的。我们今年肯定会增长，如果能够完全满足需求的话，可能会增长200-300%。我们对megapack的计划是很大的。我们希望他能比汽车的增长更快。我们的首要目标是增长可再生能源。 　　Q:R&D是如何组织的？像是incubator或是其他的一些组织？ 　　A:我们没有incubator(孵化器)或是研发中心，我们是在产品的基础上去研发，比如这是个有用的产品，我们就去研究这个东西怎么去设计，怎么去大规模的生产，在经济的价格的基础上。一个目标，就是把东西做出来。 　　Q:说了很多FSD的东西，现在的订阅比例是多少？21年和20年差了多少？在收入上有什么体现吗？ 　　A:FSD现在的预定量不会是对未来的一个很好的预测，因为他是一个奠基性的产品。他的价值量会是很大的一个数字。 　　Q:在现有的预测增长速度下，每年50% ，2024年会有320万辆车以上，之前说cybertruck预计25万辆，然后还没有2.5万美元的车型推出，那么是否现实得去认为2024年cybertruck和另外两款高销售量车型可以达到300万辆以上呢？ 　　A:这个问题是在显示让人们不必开车的好处没有被充分接受。现在5万块钱的车和1万块钱的车一样，但如果你不需要开车了，你还会想开车吗？可以做更有生产力的事情或是进行娱乐活动。这里面带来的效益可能高于5倍 　　Q:我好奇供应商们会如何适应4680电池，这是不是会是特斯拉以外，在整个电池产业上的一个新标准？会不会期望其他公司也来使用4680电池 　　A:是的，4680电池是个基础性的产品，我们在跟供应商们交流，他们在这上面工作。我们在研究生产成本、效率的提升，去降低电芯生产的成本，我们认为他是一个基础性的元素。不是所有的东西都会用4680电池，比方说对比铁锂和三元电池，我们要对比不同的因素，我们不会在铁锂上面用4680电池 （文章来源：智通财经网）

动力电池，撑起“股市的脊梁” 

 2022年01月28日 19:09  来源： 深网 摘要 【动力电池，撑起“股市的脊梁”】1月27日，宁德时代最大的对手——韩国电池制造商LG新能源上市了。市场对动力电池行业的无限遐想，使得这两家头部动力电池企业成为了股市的“定海神针”。 　　主力资金加仓名单实时更新，　　1月27日，宁德时代最大的对手，韩国电池制造商LG新能源(LGES)在韩国交易所正式挂牌上市，开盘交易价为496美元，较250美元发行价上涨99%。 　　在美联储暗示加息、全球股市一片哀嚎的情况下，LG新能源收涨68%，市值达983亿美元，一跃成为韩国首尔基准Kospi指数中第二大有价值的公司，仅次于三星电子。 　　LG新能源在2019年成为国产特斯拉电池供应商，2020年借着国产特斯拉销量猛增的东风，上半年全球份额曾一度超越宁德时代。超越虽是短暂的，2020年下半年宁德时代又迅速夺回了全球第一的位置，但却给了动力电池行业格局更多的遐想空间。 　　作为掌握全球动力电池市场20.5%份额，仅次于宁德时代，且赢过宁德时代的公司，LG新能源理所当然的被业界视为宁德时代的“头号对手”。LG新能源CEO权英寿更是在今年放言，将在全球市场份额超过宁德时代，成为全球第一。 　　超越宁德时代的可能性，再加上LG新能源背后资金雄厚的韩国财团LG集团，共同促成了这次韩国史上规模最大的IPO。 　　毕竟，宁德时代总市值约1.3万亿元(约2041亿美元)，约为LG新能源上市前估值的的3倍，比中石油和中石化的总市值之和还要高。 　　市场对动力电池行业的无限遐想，使得这两家头部动力电池企业成为了中国A股和韩国股市的“定海神针”。1月27日晚宁德时代发布“大超预期”2021年度业绩预告，显示净利润首次超百亿元有望突破150亿元大关，立刻被散户投资者评为撑起了“A股的脊梁”。 　　1990年-2018年：格局几经反转 　　国内对LG集团的印象大多停留在LG手机，这个在2018年没落以至于退出中国的手机品牌。但LG集团之所以能与三星、现代、SK并列韩国四大财团。除盈利规模因素外，更重要是，LG化学还是韩国举足轻重的石化企业。 　　与彼时大多数创业故事类似，LG最初也是“小生意”起家。 　　1947年，40岁的具仁会借着韩国政府一系列轻纺工业的政策，创办了“乐喜化学工业公司”(LG化学前身)，生产乳霜、牙膏、肥皂、牙刷等日用品。基于日用品生产制造的需求，LG业务不断延伸进石油化学领域，1967年，LG建立了韩国首家民营炼油厂。 　　上世纪80年代，韩国开始鼓励发展化工产业。具仁会抓住了时代机遇，3年内建立4座大型石化工厂，并开始向全球出口化工产品。 　　1985年，日本化学家吉野彰发明锂离子电池，6年后由日本索尼公司率先应用于手机等移动电子设备中，实现商业化。LG此前已经尝到了能源生意的甜头，看到锂离子电池的发展机遇后，从1995年开始立项研究锂离子电池。 　　LG的电池业务在初期走的格外艰辛，向内缺乏人才，向外日企不愿合作，磕磕绊绊研究下来，1999年才实现锂电池量产。 　　同样在1999年，未来万亿市值“宁王”的缔造者曾毓群接到了香港新科集团执行总裁梁少康、陈棠华的邀请，与后二人合伙创立了他的第一家新能源科技有限公司(ATL)。注册地放在香港，首家工厂设于东莞。 　　21世纪初，这两家将在未来占据全球一半动力电池市场份额的公司，面临截然不同的境遇。 　　LG短期看不到电池业务的盈利可能性，开始讨论电池业务的去留。最终还是LG第三代掌门人具本茂站出来表态，要坚持电池事业不放弃，重新开始更专注研发。 　　曾毓群的ATL则成功打入苹果供应链，拿下1800万个iPod电池订单，营收飙升，一跃成为电池行业龙头企业，一时风光无两。 　　这一局面在2007年前后再次发生逆转。 　　LG化学转变思路，以电动汽车所需的锂离子动力电池为突破口，先后拿下本土现代汽车以及美国老牌车企通用汽车电动项目的电池订单。电池业务有了新转机。 　　然而彼时由于ATL在2003年快速扩大规模时期，过多引入外部投资资金，导致创始团队持股比例较小。在投资人高位套现离场后，ATL的大股东变成了香港新科集团母公司，日本TDK集团，成了一家由中国人操盘的外资企业。因此受限，无法在中国生产供新能源汽车使用的动力电池。 　　于是在2011年，曾毓群剥离ATL的动力电池业务，并在原有团队的基础上，于家乡福建宁德，成立了宁德时代新能源科技公司(CATL)，专注做汽车领域的动力电池。 　　2015年到2018年中国启动动力电池白名单政策，曾毓群抓住了时代机遇，迅速吞掉日本电池企业松下在国内的盘子，凭借国内新能源汽车领先于世界的高速发展，于2017年超越日本电池企业，和LG化学拉开差距，登顶并稳居全球动力电池市占率排行榜。 　　宁德时代董事长曾毓群曾说：“日本发明了锂电池，韩国把它做大，中国把它做到世界第一。”这句话可谓是对1990年到2018年，这28年间锂电池竞争历程的高度概括。 　　2018年-2021年：宁德时代、LG两强争霸 　　LG的动力电池全球市占率排名能在2018年到2020年，短短两年间从第四位蹿到第二位，甚至有与宁德时代分庭抗礼的资格，与现任LG掌门人具光谟大胆灵活的策略有关。 　　具光谟在2018年刚上任时就立刻制定了一项激进的扩张政策：2018年投资20亿美元(约合人民币73亿元)在中国南京新建滨江工厂，建设年装配50万辆以上高性能电动汽车动力电池生产线。2019年1月，追加投资10.25亿美元，扩大南京新港圆柱电池工厂。 　　具光谟抓住了特斯拉与松下合作产生嫌隙的窗口期，凭借更高的性价比和积极扩产计划，打破了松下独家供应特斯拉的局面，成为国产特斯拉的电池供应商。 　　2020年，LG化学迎来收获期。国产特斯拉上市放量让LG化学在中国市场份额激增。与此同时，LG化学长期布局的欧洲新能源汽车市场需求跃升，大众ID系列、雷诺Zoe、现代Kona等车型畅销，雷诺Zoe甚至2020年登顶欧洲新能源汽车销冠。 　　大幅增长的收入让LG化学在2020年扭亏为盈，电池业务收入规模直逼LG化学主业——石化业务。具光谟看到新能源行业的未来前景，做出又一重要决策：2020年12月，LG化学电池事业部拆分为独立全资子公司LG新能源，准备上市融资。 　　LG化学电池事业部负责人金钟现就任LG新能源CEO时立下目标，2021年销售额要达13万亿韩元(约合人民币767亿元)，2024年销售额超30万亿韩元(约合人民币1770亿元)，成为全球领先的能源方案提供商。根据招股书披露，LG新能源在去年三季度已提前完成第一个年度目标。 　　来源：光大证券 　　LG新能源的雄心壮志在2021年连受两轮打击。 　　从2020年末到2021年，LG新能源合作车企通用汽车和现代汽车频发车辆自燃事故。现代汽车被200名车主集体诉讼，要求赔偿。通用汽车迫于压力，宣布召回从2016年生产的所有雪佛兰Bolt EV，约14万辆，召回了约6万辆2017年-2019年生产的雪佛兰Bolt电动汽车。 　　LG新能源上市工作被迫暂停，产品安全质量备受质疑。两家车企最后的调查结果显示，LG新能源提供的电池产品确实存在有起火风险的制造缺陷。因此，LG新能源承担了大头赔偿及召回成本，向现代汽车赔偿了约9800亿韩元(约合人民币56亿元)，向通用汽车支付了高达19亿美元(约合人民币122亿元)赔偿金。 　　原LG新能源CEO金钟现因此下台，LG新能源当即组织董事会、临时股东大会，任命LG集团副会长权英寿担任LG新能源新一任CEO。 　　下一个时代 　　巨额赔偿拖累了LG新能源的财务报表，去年三季度2.14亿美元的盈利变成3.18亿美元的亏损。即便如此，资本市场在LG新能源重启上市工作后仍热情不减。 　　韩国KB证券称，1月1日至1月10日期间，即LG新能源开始接受投资者认购期间，新开立的账户数量较一个月前同期增长了近200%。 　　LG新能源CEO权英寿更是在1月10日的IPO媒体沟通会上，给投资者们投喂“定心丸”，放言LG新能源将在全球市场份额超过宁德时代，“成为全球第一”。 　　根据SNE Research数据，去年1-11月，LG新能源占据全球20.5%的动力电池电池市场，仅次于宁德时代的31.8%。权英寿称LG新能源还有约2200万亿美元积压订单。“我们与宁德时代的利润差距将大幅缩小。” 　　1月19日，LG新能源面向散户的IPO认购申请当天结束，累计认购额和认购人数均创下韩国最高纪录。此外，LG新能源还从1988家国内外机构投资者处获得了约12.8万亿美元的认购，同样刷新历史记录。 　　上市之后，LG新能源能补足自身盈利能力不强的短板，补充更多资金弹药用于扩产，也将在海外市场对宁德时代形成更大的威胁。 　　今年1月25日，LG新能源与通用汽车宣布投资26亿美元(约合人民币164.5亿元)，在美国建立第三家合资动力电池工厂，计划于2025年初实现一期量产，有望满足约70万辆高性能新能源汽车的需求。 　　截至目前，LG能源在中国、韩国、美国、欧洲、印度尼西亚均有生产基地布局，而宁德时代此前产能集中在中国，近几年才逐渐在海外建厂。等海外新能源汽车销量上量后，LG新能源或将进入新一轮收获期。 　　

来源：光大证券 　　动力电池战争才刚刚开始，不论是电池厂商还是整车厂都已经看到了这场能源革命蕴藏的巨大机遇。特斯拉、大众、长城、吉利等车企选择下场参赛，二线动力电池厂伺机而动。谁都有机会翻身成为下一个时代书写者，在这场需贴身肉搏的竞赛中，比实力、比资金，更比胆气和赌性。

本人发表言论的只代表个人的看法，不代表投资理解和建议，更不代表投资方向，如有雷同纯属巧合。

关于锂行业的电话会议20220316 银海龙涛 2022年03月18日  $中矿资源(SZ002738)$   主持人：最近市场跌宕起伏，锂资源板块也有上涨，表现有一点强势，借此机会邀请行业专家冯老师与各位投资者交流一下。 专家：我们知道这个锂盐的价格，从20年年底的反弹到2021年整个全年是呈现上行的走势的。然后再到2022年价格已经超过50万元每吨。其实从这两年来看就是锂盐市场其实也算是风光无限。但是截止到本周锂盐的价格涨势有所放缓的，而且市场也是逐渐趋于平稳，那么后面的这个后续价格如何变化？还有今年全年大概会处于一个什么样的一个价位？是我们今天主要来探讨的一个情况。 今天主要是从几个方面来跟大家做一下交流，一个是历史的一个回顾；另一个就是展望一下未来的锂盐市场的情况，分为四个小点来介绍：（1）介绍一下2021年全球锂盐的供需以及中国锂盐的这个供需情况；（2）价格的一个回顾；（3）对近期锂盐市场的动态包括下游情况、接货心态等等做一个分享；（4）对这个2022年锂盐的价格以及供需情况做一个预判吧。 一、历史回顾： 2021年全球以及中国锂盐的这个供需的一个情况，全球锂资源的供应它主要是由西澳锂精矿、南美盐湖、中国盐湖和中国锂盐这几个部分构成。据我们统计，2021年全球的这个碳酸锂当量的产量大概是57.5万吨，其中西澳锂精矿的占比占到44%、南美盐湖占比占到30%、中国的锂云母锂辉石包括回收提锂等等就是中国的这个锂盐占比占到16%，那还有一部分就是中国的这个盐湖提锂占到10%是这样的一个大概的市场份额。 （1）从2019年到2021年的这个整个的历史数据上来看，西澳锂精矿以及南美盐湖在全球锂供应当中始终是占据着一个比较大的一个市场份额，但是随着这两年中国锂盐开采程度的增加，中国锂盐市场份额也是在逐步提升的。据我们统计呢2021年中国锂盐的产量共计是41.56万吨，这个是实物吨，然后其中碳酸锂的产量是23.73万吨同比增长了37%，而氢氧化锂的产量是17.83万吨同比增长了84%，所以整个2021年全年下来之后中国整个锂盐的产量较去年相比还是有一个大幅的一个提升。这个其实也更多的说明一方面是价格确实也是复苏了，那更主要的一个因素是这个整体需求的增加带动了整个产量的一个上行。 （2）碳酸锂产量存在季节性。如果从这个分月的数据上来看2021年这个碳酸锂它整体的产量较20年是明显增长的，但是碳酸锂这个产品其实它是存在着一定的季节性变化的，虽然这两年这个季节性电话没有那么明显，但是如果我们从数据上来看，比如说像一般的二月份左右是春节假期的一个前后，这个时间点也是国内锂盐大厂集中检修的一个时间段，那这个产量一般来讲也是处于全年比较低的一个水平，而Q2度是这个国内盐湖提锂放量相对比较集中的一个时期所以这个时期就是Q2锂盐的产量也会呈现逐渐增加的这样的一个趋势的，而到了Q4之后这个产量会有所下滑。从21年Q4的产量数据上来看呢，一方面是受制于这个锂精矿还有卤水等原料缺乏的一些影响，然后它的这个减产还是相对比较明显的。 （3）氢氧化锂它季节性相对于碳酸锂而言就没有那么明显。因为我们国内的这个氢氧化锂它主要的来源是来自于锂辉石提锂和工业级碳酸苛化反应生成的，但是绝大部分都是来自于锂辉石提锂的。所以它的这个整个的季节性相对来讲就没有那么明显了，那21年Q4其实也是受到厂家缺乏原料的一些影响，它的产量相对于前期来讲还是有一个窄幅的下滑的。那对于2022年的这个一二月份的数据上来看，因为国内的也是存在着大厂检修这样的一个情况。那无论是碳酸锂好还是氢氧化锂也好，它的这个产量整体还是有所下滑的，再加上整个厂家就是行业生产厂家它的库存相对比较有限的一个情况下，那一二月份来讲就是它市场的供应呢还是处于相对比较低的一个水平的，那三月份截止到目前来看，前期检修的厂家开始陆续的进行恢复，市场的供应量上也是有所增加的，这个是对于供应面方面的一个回顾。 （4）那从需求端上来看20年之后成一个大幅爆发的一个情况，到21年全年来看全球锂的需求是在53.4万吨碳酸锂当量。那其中动力电池它的需求占比是占到44%、消费电池的需求占比占到29%、储能电池的需求占比占到9%，而像玻璃陶瓷等传统行业的需求占比占到了18%，这个是21年全球理需求的一个情况。

那从近几年的数据上来看像20年中国电动车的这个产量达到136.7万辆，21年更是达到了353.3万辆。整个的电动车行业的一个大幅增长的一个情况下也整体拉动了锂盐的需求大幅增加。所以从整体上来看需求端它的增长是拉动锂盐价格上涨的一个主要的一个推动力。 二、锂盐价格走势回顾 从2009年到2015年的这个整体的锂价格走势上来看，它整体还是处于相对比较平稳的一个状态的，整体上是在4万元左右，那因为这个在15年之前其实锂盐它更多的是应用于像玻璃陶瓷等这种传统的一个行业的，市场整体波动也是相对比较有限的。 但是随着2015年开始之后这个新能源汽车的一个大力的发展尤其是在17年之后这个整个的锂盐价格是处于连续大幅上涨的一个状态，在18年的这个中旬就年终的时候也是达到了一个超过了18万元每吨，在那个时间节点上来看是处于一个历史高点的这样的一个位置，但是从18年到20年的这个中期来看锂盐市场就是随着它整个供应量的一个大幅的增加，下游的需求又有所下滑包括一些补贴退坡等等一些因素的影响使得锂盐的价格在这两年是呈现逐步下滑整理的，底价也是下滑到4万元每吨以下的这样的一个水平了，也是触及了底线。 然后从2020年下半年开始进行复苏也是受到新能源汽车的一个快速增长虽然说20年开始爆发疫情但是并没有阻止这个新能源汽车的整体的一个消费需求的一个拉动所以需求端的大幅增长，它也是带动了整体锂价的一个上行。 尤其是在2021年下半年的时候就是锂盐的价格基本上是呈现的直线上长的一个趋势，而且比较夸张的来讲就是在这个2021年年底的时候厂家报价基本上是一天一个价格而且锂盐的这个价格就是每周涨个几万块钱是一个常态的状态，假如我上午没拿货那下午再想以这个价格拿货可能就拿不到了。所以还是相对比较疯狂的，截止到这个2021年12月31日的价格监测上来看电池级碳酸锂的价格就是一跃涨到了28.24万元每吨，然后电池级氢氧化锂的价格是上涨到22.99万元每吨这样的一个水平。 但是这种价格的上涨其实并没有因为春节假期的一个来临然后停止，就是说在快放假的时候整个市场的这个热度它也是没有退下去的。一方面呢也是这个下午厂家它进行备货那还有就是锂厂家的一个例行检修的一个影响就是整个市场供需比较短缺的局面还是特别明显的，所以截止到一月底的时候电池级碳酸锂的价格是上涨到38万元，然后电池级氢氧化锂价格是上涨到30.9万元，市场上一货难求的局面还是比较明显。而且这个时候基本上就是卖家说什么价格下游被动要接受这样的一个程度的。 春节假期回来之后锂盐市场的这个热度其实还是不减的而且持货商的报价也是频频推高市场成交价也是被逐步的继续被拉高的，那一方面也是下游厂家它们前期备货的这个库存是逐步被消耗掉，另一方面也是市场这种看涨的情绪也是比较明显的，下游采购的这个心态也是比较重的所以也是整体推动了锂盐价格水平是继续拉涨。截止到本月初这个碳酸锂的这个成交价格是已经突破到50万元，然后氢氧化锂的成交价格也是突破了45万元，那其实从这个过了50万元之后，尤其是近期来看就会发现市场的热度，我们来理解这个热度可能理解成就是它逐渐开始进行退温了，尤其是这两周会发现锂盐的价格进行横盘整理就是整体波动不是特别明显了。 三、如何看待当前的锂价 碳酸锂的长势是放缓了就是看到零星价格也在上涨，涨的幅度跟前期相比放缓很多，尤其是这样的价格就是从周初到现在来看，这周价格基本上是平稳的一个状态的，那主流的价格暂时也是没有什么调整的。 （1）从资源端上来看：这个锂精矿的资源还是相对比较紧缺的，而且价格也相对比较高的这样的一个情况下，尤其是还有澳洲的这个矿源的出货量也没有那么多，所以对厂家上来讲还是有一定的影响。再加上盐湖端的生产也没有完全的放开，像青海地区有一些就是供暖期限季是没有结束的，所以它的整个产量增量就是从目前来看还是不是特别明显。大部分的厂家它是在执行老客户的订单，现货流通的还是相对比较少的，市场上也没有这种大额的现货这种相对就是说供应紧张的局面其实还是没有完全缓解的。目前的这个锂盐的厂家呢是在正常的生产当中也没有检修计划，那大厂基本上是在执行前期的一些订单。盐湖是因为在5-10月是它的这个产能相对比较饱和、产量放量比较明显的一个时间点，所以预计到这个盐湖端逐步放量之后碳酸锂市场这种供应偏紧的局面或将有所缓解。 （2）从这个需求上来看：目前三元材料厂接受相对比较积极，然后铁锂的这个厂家抵触情绪还是有的。

尤其是像前段时间市场也有传闻，像宁德时代的一些厂家就是这种抵触情绪还是有的。目前反馈出来的就是说高于50万不接货的这样的一个状态，所以市场也是处于上下游博弈的这样的一个状态。那前面介绍到说这周的价格我们看到整个市场也是处于一个相对横盘整理的一个状态，就是市场属于观望，上下游也是表示僵持的这样的一个状态。其实我们也跟业内的人员也进行了一定的了解，他们也会说这种状态可能还会持续到四月份左右，就是说这种上下游僵持这样的一个状态，但厂家和经销商其实它们目前是没有降价的打算的，就是打算稳一段时间而且对于这个价格上调还是有一定的信心的，这个是碳酸锂方面就是上下游的一些心态上的一些变。 （3）氢氧化锂方面：那对于氢氧化锂方面目前工业级氢氧化锂做的人是比较少了，而且这周开始氢氧化锂这个电池级氢氧化锂的这个价格涨势也是跟随碳酸锂的价格是有所放缓的，均价也是在50万以内，对未来认为会上涨的，就是目前基本上也没有货可囤，所以从大厂来讲就是基本上也没有库存，因为它也是支付前期的订单为主，所以大部份厂家现在是不报价的，而对于小厂它是以代加工的形式生产居多，所以产量有的时候也不是特别的稳定。主要的大厂是签了长单，价格也是跟着市场走，所以开工情况目前来讲还是比较正常的一个状态那今年也是有一些新增的这个产线，也是在投产线，然后陆续的也有产品出来，然后还有的厂家呢是新增的在调试的，所以预计四月份也会有一部分氢氧化锂产品会出来，这个就是目前氢氧化锂市场的一个情况。 （4）下游正极企业。我们也调研了这个下游厂家的目前的一个状态，那对于这个正极材料厂而言，三元材料和磷酸铁锂它整个的开工情况还是比较好的，而且市场需求的程度也比较高。对于钴酸锂和锰酸锂因为这个数码端需求相对比较弱一点，所以厂家开工也并没有完全的全开。本周来看，锰酸锂市场只能说是相对还可以，就没有说恢复的那么快，因为这个两轮车市场就是还是受到原料高价的一定影响，所以它的开工还是受到了疫情限制的。正极材料厂因为处于一个中间环节那它的这个正极材料的价格基本上也是跟随原料价格变动，所以上游原料端的价格持续的攀升使得下游材料厂成本跟长，正极材料体验高价拿货的意愿也不是很强。50万以上的这个碳酸锂成交也是明显减少。但是因为锂盐的供应处于相对偏紧那个状态。对于像铁锂也好三元也好厂家满足刚需的情况下也是只能接受目前高价的这个碳酸锂的。 四、锂价未来走势 今年的锂盐价格走势具体该怎么走呢？我们也有一些观点，单纯的从这个供需面上来讲其实整个锂盐的供需还是处于相对偏紧张的状态的。西澳锂精矿是国内主要的这个矿端的一个来源，2022年春节之后矿到港不是很多一个是受到这个海运周期的一个影响，那还有一个就是2022年的这个长单价格也暂时也没有就是确定，这个也对整个的这个供应商来讲也是一个重要的因素。春节假期回来之后,它也是制约锂盐场开工的重要的一个因素。 （1）从全年的供应上来看2022年的这个产能在全产能我们预计会有所增加，增加到338万吨，那产量预计会增加到237万吨，比2021年预计增长32%这样的一个水平。那澳矿这边主要的增量预计会在2022年的这个中期至下半年是有所释放的主要像Pilbara爬坡，Wodgina产线的复产以及泰利森扩产是主要的这个增量的贡献量的来源。泰利森这个增量是主要是供给天齐雅宝等等，就是进入它们的这个生产体系的，所以它对整个的这个增量上来讲就是也会带来一定的影响得看它流到市场上的量到底能有多少。所以如果把这个量都算进去之后，整体上来看预计西澳锂精矿的增量今年会在7万吨左右LCE，2022年的南美盐湖端整体的增量预计会在8万吨左右碳酸锂当量。我们也是大概估算了一下中国的增量有5万吨LCE，所以整个算下来之后2022年供应端的供应增量预计会在18万吨LCE。这个其实也是相对比较理想的一个情况下，但是如果再考虑到全球的这个疫情的一些蔓延影响，然后对于这个像南美端，包括澳矿端的一些劳动用工的影响，海运以及这个锂精矿的价格等等，就是如果都考虑在内的情况下有可能新增18万吨当量的有可能也不会完全的达产。这个是供应端的一个预期。 （2）对于需求端的预期上来看，因为像电动车方面它是这两年拉动理需求一个特别关键的一个因素，那2022年电动车这边是按照525万辆来预测全球是按照大概1000万辆左右来预测的一个情况下预计会带动锂的需求会达到35.55万吨，再加上刚才介绍到的像消费电池、储能电池和传统行业就是整个的这个需求端都大概估算下来之后预计2022年里的总需求会达到73.2万吨LCE。如果再考虑到各个环节的一些备货还有一些中间环节的浪费等等，这些因素都考虑进去的话这个需求端可能会达到85万吨LCE。前面介绍到供应端预计今年会在79.3万吨左右的情况下，整个的供需仍然是处于一个紧张的状态的。 （3）从目前的市场情绪来看，正极材料厂家它的扩产还是相对比较大的也比较集中，相对比较确定的像三元材料这边大概还有12.5万吨左右的一个新增产能，然后磷酸铁锂还有45万吨左右的一个新增产能。所以从这个中间材料的扩张速度上来看的话它对锂的需求拉动也是相对比较明显的。这个是从需求端。 （4）从原料成本上来看，预计今年整个的这个澳矿的价格应该也会处于相对比较高的一个水平，那对于这个锂盐冶炼的成本上来讲也是在逐步提升的，所以预计今年锂盐价格大幅下行，。现在很多人担心说到50万元或者说超过50万元左右了会不会市场会崩塌掉会怎么样呢。我觉得这种概率不是很大，就是至少来讲它大幅下行的这种概率还不是很大的。 但考虑到像一些我们刚才讲到一些季节性包括一些这个市场的目前僵持降温、下游抵触等等一些因素的影响，其实我们预计二季度国内锂盐价格水平我可能会开启这种弱势运行趋势，而且是不排除有窄幅下滑的可能的。但就是供应端和需求端的情况，价格整个下滑的幅度还不是很大的，因为毕竟说这个成本还有整体的公司情况也是实实在在摆在那的，那三四季度也是随着下游需求的一个增加，预计锂盐的价格还是会上涨，全年的价格水平大概会在45万元-55万元之间波动。 Q1：政府对锂盐价格的监控政策会有什么变化吗？国内锂盐资源占比比较低 答：其实这个不是第一次提，去年工业协会也在发呼吁提倡理性涨价，但是如果从整个供需来看，国内资源利用有限，国内现有的这些产能市场份额不够大，资源不在手情况下，管控和呼吁很难，毕竟资源端不是由我们控制。

Q2：您提到锂盐的加工成本最近有所上升，可以拆分一下有哪些加工成本吗？具体是哪一块有所上涨呢？ 答：主要是矿端成本上涨。锂盐的成本端一般拆分为几个板块：首先原材料端，即矿石提锂从锂精矿到碳酸锂，根据矿的品类和工艺不同，习惯按照8吨出1吨去推算，这是矿端的成本，也是锂盐加工成本中占比成本最大的一个板块。其次是用的一些辅料，包括能源电力等等其他的成本。成本主要就是这几个板块构成的。锂矿是原材料成本，除掉原材料跟另外一个加工成本的一个变化，其他加工成本例如酸碱辅料价格对比前期变化不大。 Q3：您之前对22年进行了预测，可以请你对23-25年也做一个供需预测吗？ 答：这里可以做一些简单的分享，在供应端预计23年、24年、25年分别有105万吨，121万吨和137万吨左右的增量。只从单纯的需求端估算，不计备货和一些中间损耗，23年、24年、25年分别有95万吨、121万吨和超过150万吨的增加。从这个角度来讲，供需紧张的局面可能会一直到25年延续，甚至是扩大的。 Q4：可以请您简单回顾和展望云母这块的情况吗？几家企业在产量上今年和明年相比的一个变化情况？ 答：永兴材料这块是有增量的。从目前掌握的数据推测，今年云母供应量约有7.1万吨的碳酸锂，和去年相比增长不到1万吨。今年云母端的增量集中在永兴材料的新增产能的扩产上。永兴材料锂盐冶炼端已经完备，只要资源端跟上就会有一个增量。相对来说其他公司整体上没有带来太大的增量，即便宁德时代和国轩高科也有布局云母矿资源，但要看云母资源的开发的实际进展，一般来说冶炼端的产能是远超于提供的资源的产能，增量具体要看能开发多少矿。 Q5：关于国内盐湖，您刚才讲的五到十月份是一个生产的饱和期。您有没有大概测算过青藏盐湖这几家厂这段时期能增加多少产量？ 答：没有详细的测算过，大概来说可能就是有的厂家淡季产能在五成或者更低，而旺季会开到七八成或者是满负荷。受到天气影响，相比夏季旺季和冬季淡季，旺季阶段的保守估计产量会翻倍。 Q6：刚刚谈到永兴云母提锂，那请问一下江特的莤坑锂矿开发的进展如何？融捷股份四川甲基卡锂盐的进展呢？ 答：莤坑锂矿估计今年进展不大，得要到明年。融捷锂盐的2万吨产能在调试阶段，已经陆续有产品出来了，预计今年会带来增量。 Q7：现在整个产业链中间的这个库存水平怎么样？中间是否有囤货的现象？看到一些消息说其实碳酸锂供应并不缺，是有些贸易商厂家囤货。 答：现价碳酸锂50万/吨的情况下，中间商几乎不可能有这么大的资金实力去囤货。我们和贸易商交流下来，近期价格企稳之后，找下游厂家问有没有要接货的。但是据我们了解，他们要出货的这个心态居然比之前是增加的。但是很多贸易商他们中间基本不做囤货的环节。一般是和下游去谈谈好价格之后再和厂家去谈。市场上很少有中间贸易商会大批量的囤货的，他们没有太多的库存。厂家本身的库存水平也没有那么高，从中间商的角度来说没有那么大的库存量，只是有可能存在少量的库存支持刚需的活动。 Q8：想了解一下宁德时代在宜春战略布局的情况。2023年到2025年资源获取的情况，明年是否有矿能开出来？ 答：宁德时代在这块做了很大的投资，也得到了政府的支持。除了国轩高科参与的，其他开采活动多多少少有参与的，包括和永兴二期之后的合作开发。整体来说，宁德时代有一定的话语权，明后年是可以有矿能开出来，具体的量有多少没有详细了解。 Q9：三元材料接受度较高，磷酸铁锂接受度比较低，这个原因是什么呢？是碳酸锂和磷酸铁锂传导比较差吗？ 答：三元材料价格远高于铁锂的价格，从这个角度来说，碳酸锂在铁锂的成本端占了20%以上。铁锂这端，接受程度可能更低一些，也和市场情绪方面在抵制高价有关。 Q10：磷酸铁锂企业库存情况是怎样的呢？一直消耗不采购会不会停产？ 答：目前没有停产的情况，长单的价格比市场价格要低，前期有一些低价货的可以维持生产。比如有些厂家年前检修，现在恢复生产之后，完成前期的订单交付，这一部分材料价格没有那么高。相对价格较低的单子没了，前期交付完之后，磷酸铁锂企业就要考虑是否接受市场的高价，不接受价格高的单子就会面临减产、停产。 Q11：市场上碳酸锂价格在三四季度会存在向下的拐点吗？ 答：我觉得二季度可能出现向下的拐点。三季度要看车端的接受程度，像新能源汽车价格上涨，消费者没有受到太大的影响。也就是说如果市场热度能够持续，车企能承受价格上涨的压力，三四季度不会出现价格下滑的现象。二季度就算是价格整理，大概也不会低于45万的价格。一些海外机构监测到锂精矿到了5000美金的价格，所以成本最低也要在40万水平，45万的价格是今年相对比较低的一个价格了。 Q12：目前锂盐的加工成本是在一个什么区间呢？ 答：锂精矿来说，估计在30多万的一个价格。 Q13：能不能介绍一下盐土矿提锂的情况？ 答：了解不多，具体技术进展不清楚。 最后在强调一下我们的行业观点： 第一，价格区间的判断45-55万/吨的价格是一个是比较积极的判断，如果真的发生这种情况，锂资源在权益市场上会有一个很大的机会。 第二，大家更应该关注需求端，如果担忧锂价上涨会影响需求，关键看需求端每月汽车销量数据会不会下滑，或者说即便整体销量有所降低，但其中高端车型的销量依然是增加的，那么这个板块的估值依然是乐观的。目前天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料如果业绩能兑现，那今年基本面依然是很硬的。 第三，关于供给缺口持续的时间，考虑到海外供给不确定因素，我们推测供给缺口能维持一两年，这个需要时间来验证。等到三季度产能释放比较饱和的阶段，如果依旧是供需短缺的情况，整个板块会有更大的机会。

【中矿资源：电话调研信息---今年不排除代工】 股友c3O7782725 2022年03月18日 01:01中矿资源3月2日电话会议透露：今年产量预计2万吨，其中自产8千到1万吨（加矿4千吨，津巴矿4千多吨（收购顺利的话））；其余部分靠市场采购，不排除代工，原因是：今年从澳洲采购可能性不大，其他地方不好采购。 原文是： Q：22年公司锂盐产销量， A：22年2.5万吨产能释放上规划上产能完全释放出来，考虑资源端保障情况，预计实际产量2万吨 Q：目前今年也会从澳洲或者其他地方采购1万吨碳酸锂锂辉石精矿吗？ A：22年从澳洲供应可能性不大，除了本身两个矿山保障供给以外，缺口有一定的缺口，今年不排除代工释放产能 Q：基于产能2.5万吨自给资源，资源缺口有多少？ A：2022年2.5万吨冶炼产能释放出来，自己供给8000-10000吨，其他依靠市场解决。 Q：22年2万吨锂盐，8000-1万自己矿石，TANCO和Bikita各自大概多少？ A：各自4000吨，Bikita会多一点，主要是透锂长石。 Q：23年产量2.5万吨，资源自给率多少 A：取决于Bikita规划，是否一次性去做一条大的生产线相关，还是分成两部分，预计TANCO明年6000吨，Bikita不增长的话大概1万出头。 Q：透锂长石如果做碳酸锂，具体耗用量是多少啊？跟锂辉石的1比8有什么提高吗？ A：透锂长石精矿大概品位是4.5左右，达不到5.5或者达不到6，所有将近10吨精矿生产1吨碳酸锂。 Q：Tanco矿大概几吨原矿能出一吨锂精矿？ A：Tanco品位在2.3-2.5之间，大概5吨多-6吨出1吨，

锂矿股近期走强的几个逻辑： 一是强劲拉动锂需求，出现锂稀缺。继电子、通讯产业之后，电动车、储能的大发展，能源革命时代必须给锂一个崭新的定位：珍稀战略资源。虽然锂在地球上的总含量说不上多稀缺（当然也不是特别多），但有开采价值的锂矿相对于巨大的锂需求而言却的确显得很稀少，锂成珍稀战略资源是新能源大发展的必然结果。 二是电动车渗透率提升，要锂矿。我国才20%，全球才10%，储能刚起步，未来对锂的年需求至少还有五倍空间，锂正在由小金属向大金属加速演变。锂产业目前处于高速发展的初期阶段，锂企成长空间巨大。 三是提锂产业补给不及时。由于受多种因素限制，扩产较难，扩产周期较长，锂盐供给虽也不断增加，但需求增长更加迅猛，短中期很难达到供需平衡，缺口还有扩大之势，有一种自行车追摩托的感觉：不但追不上，还越追越远了。 四是供求紧张关系短中期很难改变。预计锂盐价格涨易跌难，三五年内可能都将处于高位，锂企盈利能力必将长期持续大幅提升。有锂好赚钱，暴利好多年，有锂就意味着财富，锂矿锂盐好赛道。还是那句话：有锂走遍天下！ 五是锂矿估值不高。目前锂矿股估值不高，有很大的提升空间。作为珍惜资源战略的拥有者、垄断者——有矿的锂盐公司，未来几年，利润将大幅增长，目前预估的市盈率，2022可能已不足20倍，甚至低于10倍。由于产品量价齐升，锂矿股的业绩还会越来越好，目前望不到天花板。 有人说，原材料都有周期性，周期股不应享受高估值。是的，锂也有一定周期性（其实严格说来万物皆周期），但也有特定时期的特殊性。现在应大谈特谈锂的成长性，谈锂的周期性不合时宜，要谈等五年十年后吧。那种把锂产业等同于一般周期性产业的看法是有失偏颇的，是不太靠谱的，是要被市场教育的。 六是锂价大涨对电动车成本影响有限。对电动车产业的消极影响有限，不会动摇汽车电动化的大方向。每辆车加价五千一万甚至两万，对消费者的选择不会有大的影响。这个与硅料大涨最终影响光伏装机量有很大不同。 七是投资应着眼未来而不是过去。要看大局，要有长远眼光，业绩持续增长才是股票不断上涨的根本驱动力。一年多来，锂矿股涨幅是很大，短期调整一下也很正常，但中长期继续走牛仍是大趋势。只要业绩能持续上涨，估值又不是特别贵，长期走牛是可以期待的。看看20多年来茅台、格力、伊利、万科等长牛股的走势吧，你会得到一些启发的。今年之内，大部分锂矿股创出历史新高是可以期待的。

问：公司对未来两年供需结构怎么看？ 答：总体来说，未来几年下游电池厂商的扩张速度预计还是高于上游的锂供应，并且下游的扩产周期较短，上游的扩产周期较长，因此在短期到中期内锂供应依然将处于较为紧张的局面。根据伍德麦肯兹的预计，自 2021 年开始供需逐年趋紧，到 2025 年供给缺口为约 10 万吨，到 2030 年将扩大到超过 100 万吨。

国金研究金属材料行业 倪文祎团队 一、产业链跟踪最新反馈 季节性 疫情影响下锂价已经企稳。 根据SMM最新报价，电池级碳酸锂价格为46.15万元/吨，工业级碳酸锂价格为42.65万元/吨，氢氧化锂（粗颗粒）报价在46.9万元/吨。 受到国内盐湖4月开始季节性产量增加的影响，锂价从前期高点50-51万元/吨开始回落。至4月中旬开始，价格开始反应疫情对需求预期的影响，下游询价询单积极性开始下降。4月底以来，价格回落至46-47万元/吨后，整体价格开始企稳，呈现抗跌状态。 近期披露的复产、扩产项目较多，但增量都将体现在23年，22年供给格局已定。近期陆续公布的锂矿项目包括，澳洲Marion锂精矿技改项目（从60万吨扩产至90万吨精矿）、雅保Wodgina第二条产线复产。根据上述项目计划，其供应释放体现基本在23年。目前时点往后，新公布的扩产项目增量都将在23年体现，也就意味着今年锂矿供应基本已成定局，我们测算的22年锂矿增量预计在19万吨左右。 二、看好锂矿板块新一轮行情 锂矿今年供给已定，核心变量看需求边际改善。需求短期受疫情影响，预计随着后续疫情逐步得到缓解，下游开工和终端需求也将呈现边际改善，判断22年锂仍是供需紧平衡状态。 价格有望重新打开上涨空间。目前锂价已经企稳，如上述锂供给增量有限，且当前产业链库存低，叠加矿价成本支撑，需求一旦恢复，后续价格有望继续上涨。预计全年均价45-50万。 锂公司Q2继续量价齐升，锂矿中报业绩确定性强。 价格。截至目前，Q2电碳均价48万元/吨左右，环比Q1均价的42万元/吨，环比上涨14%。考虑到国内锂盐厂长单的定价机制，当月售价为前一月最后一天价格，意味着5月底价格得到确认后，6月业绩基本锁定。Q2锂价环比提升为大概率。 产量。考虑部分公司新产能投产集中下Q2之后，因此不少锂盐公司产量Q2、Q3环比连续提升。

中矿资源1000亿估值的分析

20220602 种子一号45282022-06-02 19:22:05 

 一、中矿资源是锂矿股中今年涨幅最大的。今年涨40% 二、我们总是说：市场总是对的，也是唯一创出历史新高的锂矿股。下面说说它的潜力估值是1000亿，是严重低估的一只成长股。 1、历史走势，已经处于创新高的回调再去创新高的过程 2、业务估值：1000-1180亿元。 原来业务：多个产品的世界行业龙头，这块2021年有6亿的毛利，给100亿估值。有投资者在投资者互动平台提问：请问公司，在目前全球通胀及各种类型的资源价格上涨的情况下，公司铷铯盐化合物产品今年的价格是个什么趋势走向呢。公司对铯化合物新应用在钙钛矿电池的前景有什么规划吗。　　中矿资源(002738.SZ)6月2日在投资者互动平台表示，公司铯铷盐产品销售情况良好，价格趋势稳中向上。铯具有独特的化学特性，铯产品广泛的用于精细化工、油气钻探、航空航天、光电、医疗医药、5G通信、时间频率行业、防火材料等领域。 锂矿业务估值，按2024年年产5-6万吨的锂矿锂盐，给每吨15万元的净利，就是75-90亿元，给12倍估值是900-1080亿。有投资者在投资者互动平台提问：尊敬的董秘，请教一个问题，最近六氟磷酸锂暴跌不止，从4月初的近60万每吨，一路跌到现在的27万每吨左右，跌幅已超过50%！公司作为6F上游原料氟化锂的主要供应商，公司主要产品氟化锂的价格有没有跟随大幅下跌，销量如何？氟化锂去年毛利率不错，今年毛利率会下降吗？　　中矿资源(002738.SZ)6月2日在投资者互动平台表示，公司氟化锂产品销售情况良好。公司将严格依据相关法律法规的要求履行信息披露义务，经营情况请关注公司在指定信披平台上披露的公告。 3、公司的提锂技术世界前列，找矿能力一流，对外收购并购有先天优势。 4、不惧高管卖出，股价一路新高 S中矿资源(sz002738）S S天齐锂业(sz002466）S  五、定增主要为了实现锂盐资源自给，整体投资是 35 亿分为三个项目。 （1）3.5 万吨的高纯锂盐，在江西的新余，现在 2.5 万吨的新厂旁边，再建设一条 3.5万吨的氢氧化锂和碳酸锂的柔性生产线的工厂。其实就是去年建成的 2.5 万吨这条生产线的一个复制，这块公司计划在明年的下半年完成，后年产能要完全释放出来。 （2）扩建项目，将现有的 70 万吨选厂，扩建到 120 万吨。计划是今年年底完成，而且Shaft 矿区的资源量会比现有公告的资源量有所增加，现在第三方机构已经进场了，现在正在编制报告。120 万吨的选厂的原料这块是没有问题的，是比较充裕的。这套生产线今年年底能完成，明年就完全释放出它的生产产能了。 （3）200 万吨的新建项目。这条生产线预计在明年的 6 月 30 日完成建设，明年第三季度实现运输和生产，四季度这条生产线产出的锂辉石精矿就会运到江西东鹏来。 预计明年的自给率会在 70%（2.5 万吨产能的 70%），后年实现 6 万吨产能的一个完全的自给。 二季度整体来讲，公司产能释放会有一大部分是代工。今年的业绩方面，一季度公司完成了 7.7 亿的利润，这也是公司的单季度完成最好的一个季度，这不会是昙花一现，公司认为这个是可以持续的，只要能保证了后续 7000 吨碳酸锂当量的锂盐的自给，公司今年的会非常亮眼。 今年的经营计划：公司今年规划的整个锂盐的 2.2 万吨的产能要完全释放出来，除自给外，还富裕 1-1.2 万吨的产能，公司计划是用市场采购一些原料或代工的方式去释放。这块的利润，相对于自给利润，还是比较小的，主要目的是一个释放富裕产能。 互动交流问答Q&A 环节 Q：透锂长石的提锂技术是公司独有的吗？津巴布韦有很多相关企业，他们的矿山有很多的透锂长石的资源，他们如何冶炼呢？如果是他们没有这个技术，需要公司去做代加工的话，能否收取更高的加工费用？或者他们没法冶炼，公司如果可以外购他们的这部分资源的话，能不能享受一个更低的成本？ A：关于透锂长石去做电池级的氢氧化锂和碳酸锂，从公开资料上可以看到，公司在东鹏的重大资产收购中公告过，当时是用透锂长石做了 2000 余吨电池级的氢氧化锂，也销售给了下游，产品反馈非常好。 目的主要是考虑到后期公司要做自给的生产线。但当时公司还没有生产线，当时用的现在雅宝的产线。公司用的原料就是津巴布韦 Bikita 矿山的原料，所以在透锂长石做电池级的氢氧化锂和碳酸锂这块公司是有信心的，也是有能力的，是经过实践的。 透锂长石提锂肯定是有技术门槛的，它与锂辉石生产电池级的氢氧化锂和碳酸锂是有区别的。现有的锂盐厂能不能做，需要考虑两个因素。第一个，现有的锂盐厂的回转窑适合不适合烧透锂长石。有的回转窑原料针对性较强，主要处理锂辉石，而且是某一个矿的锂辉石，参数调校比较死板。有的回转窑可以吃混合矿，像东鹏的这条，回转窑的设计既可以用锂辉石，也可以用透锂长石的，但是并不是每一家锂盐厂它的窑都可以使用；第二个就是技术，技术方面还是有一定的技术壁垒，目前也有锂盐厂做过相关实验，但是没有成功，把窑烧穿了。 至于别的厂商能不能突破这个技术，公司认为是有可能的，只不过是需要掌握一定的工艺，以及匹配相应的设备。但是截止目前，公司是唯一一家成功实践过的。 目前有一些矿山是生产透锂长石的，而且透锂长石含量比较多。如果后续锂盐产能富裕，其他公司也希望合作，公司也不会排斥。 Q：钽有综合利用的计划吗？ A：钽现在基本上没有综合利用。Bikita 和加拿大两个矿业都有赋存，但是目前公司没有考虑回收钽，主要还是聚焦于锂和铯榴石。 Q：从现在来看，刚果金整个的运输问题是比较严重的，后续的话比如说津巴布韦这些企业，产量都释放之后，会不会也面临一定的运输比较拥挤的这种问题？ A：公司确实也在考虑运输这个问题。津巴布韦 Bikita 这块实际上是 3 月份-4 月份也生产了 1000 多吨，到了 5 月份公司就接管了。公司现在确实也在考虑运输方面的问题。 第一，公司在办一些手出口手续。 第二个也在考虑找比较大的或者是稳定的运输商来保证公司后期运输，因为后续公司产能肯定会逐渐的增大，运输方面还是需要有一个比较稳定的合作商。公司也在考虑能引进中国一些好的运输商，甚至包括车企，能形成有效联动。因为整个市场蛋糕会比较大的，不光是矿业市场，交通运输市场也会随之兴旺起来。所以有些车企已经在考虑要进入到非洲市场，也已经和公司商谈过，表达了合作意向。 Q：现在从津巴布韦运回国内整个的运输周期大概要多久？ A：公司一直在运输现有的技术级透锂长石回国，公司目前还是延续此前签订的合同，目前采购合同还没有执行完。海运周期在两个月左右。 Q：技术级的透锂长石和化学级的有什么区别，技术级可以用在新能源产业链里面么？ A：技术级和化学级透锂长石的区别在于，技术级透锂长石，它是用来做玻陶，直接到加入到玻陶工艺中去的，所以它对对铁的指标要求比较高。铁就越低越好，因为铁影响膨胀系数，铁是越低越好。第二个就是杂质，杂质越低越好，杂质它影响纯度和后端烧结出来的一些品质。所以它技术级更多关注这两点。 化学级，主要在乎锂的品位是什么样的，对于铁和杂质实际上要求没那么高。因为在后端有除杂工艺可以除掉，化学级的只要在后期把杂质除掉就可以了。技术级来做化学级其实肯定是没有问题的。 Q：技术级透锂长石利润保障怎么样？ A：技术级透锂长石部分的利润也是非常好的。基本上可以去按照化学级的去计算它的利润，所以这块公司还在继续保持，如果未来化学级的利润更高一点，也可以全部转用到新能源产业链。 Q：加拿大 Tanco 矿山它有现在有什么规划吗？铷铯和锂有没有其他的扩产计划？ A：在收购 Bikita 矿山之后，公司把两个矿山做了一个对比和研判，认为 Bikita 能够更快、更多地释放锂的供应量，所以公司决定把 Tanco 作为一个长期的储备资源，三年之后再更多地释放它的锂供应量。今年公司在现有的 12 万吨/年的选厂技术上，只增加一条 6 万吨/年的生产线，今年年底会建设完成，明年达到 18 万吨生产线。12、18 万吨都指的是原矿处理能力，它对应的精矿能力，今年供应 2 万吨甚至以上的精矿，明后年都是供应 3 万吨精矿。Tanco 矿山目前还是作为铯资源的主要供给。 目前有两个规划项目，都在做可研报告。 （1） 新建一条 100 万吨/年或者 50 万吨/年的选矿生产线。公司之前公告的是 50 万吨，但现在是按照 100 万吨的选矿能力进行设计，预计今年 8 月份完成设计，然后审批报备，预计在 2024 年下半年完成建设。100 万吨的设计需要看可研报告给出的可行性，主要是审批问题，公司认为没什么困难。100 万吨的生产线建设完成后首先处理现场锂的尾矿。这些尾矿的品位在 1%以上，已经找广州有色设计院和北矿院分布做了选矿实验，证明了经济可行。 （2） 由美国的泰瑞泰克公司设计矿山的剥离方案。目前项目铯和锂资源的开采都是采用的坑采形式，公司想新增剥离式开采形式。项目周期会比较长，原因是部分矿体埋在温尼伯湖下面，因此需要首先建坝抽水，再进行开采。预计项目在 2025-2026 年完成建设，剥离式开采建设完成后就可以使用原矿进入生产线生产。 Q：能否介绍一下氟化锂市场现在的竞争格局？ A：这个问题的提出也是针对于四、五月份氟化锂、六氟磷酸锂价格的下跌。下跌的原因有三点：去年六氟的生产线扩张较猛，今年逐渐投产，短期供给增加；4 月份以来的疫情造成六氟下游的应用收紧；六氟磷酸锂在高温下不易长期储存，必须得消耗掉；公司的氟化锂生产，4-5 月份也受到了疫情的影响，出货量有一些影响，现在正在缓解。 Q：非洲国家矿石出口关税的一个情况？像津巴布韦，还有非洲其他国家有没有什么具体的区别？运费大概是一个什么样的情况？ A：运费现在大约每吨 200 美元出头，和去年价格差不多，相比过去不到 100 美元的运费，涨幅还是比较大的。预计这不是长期可持续性的，随着疫情的缓解和运力的增加，运费应该会逐渐降下来。 出口关税各个国家有所区别，但是整体区别不大，现在关税没有过多的影响，百分之几记得不是很清楚了，但是整个这块对成本不会造成很大的影响。 Q：公司在地勘方面优势很明显，后续能不能形成一部分矿权优势，比如说转化成采矿权或者包销权？ A：中矿寻找资源，尤其是海外资源的寻找，是公司极具特色的一个优势。短期内收购 Tanco和 Bikita 两座比较有特色的矿山就展示出地勘赋能的优势。公司在资源的寻找和收获上会继续发力。锂板块公司认为更需要上游资源的加持，首先要解决资源自给的问题。除了锂电板块资源以外，像铯榴石，以及其他矿权的开发，公司也会再往前推进的。在这过程中，会不断有资源的获得以及资源的转化，要形成效应。 Q：针对锂这个板块，对于整个非洲来说，其他的国家还有没有一些比较强的找矿潜力的？ A：非洲的资源国内以往更多关注的是大宗金属，比如铜、钴、镍、锰、铝这些资源的开发。目前公司更多集中在锂辉石和透锂长石资源的勘探，另外云母矿项目也有，从前景看，供应量也比较可观。 从成矿因素的角度考虑，津巴布韦确实有明显的优势，也被称为白色石油王国。整个非洲除了公开资料外，还有一些项目没有被挖掘出来，其中包括做过勘探的资源比较可靠的项目。后续随着行业的景气、勘探力量的增加和资本的投入，整个非洲的资源项目肯定会逐渐爆发出来。 Q：关注到现在资源民族主义趋势是比较明显的，津巴布韦它的社区风险或者说整体的营商环境，大概是什么样的？ A：它的风险其实并没有那么大。安全风险上，整体是安定稳定的。个别报道的抢劫、冲突的情况在局部地区是有的，但并不是普遍现象。政治风险上，中国和整个非洲的关系都是非常好的，像赞比亚、刚果金、津巴布韦这些国家都是几代领导人的友好关系。非洲国家现在也愿意同中资企业分享矿的收益利润。中资企业也为他们培养出了大量人员，解决了就业问题。就津巴布韦来讲，它的两任总统都和中国有非常深厚的友谊，也到访过公司。 Q：定增的事宜，后面是什么结构？ A：公司预计在 6 月份或者 7 月份，最迟也不会超过 7 月份，进行材料的申报，8-9 月份进行审批，10 月份拿批文，11 月就具备了发行的条件，公司会在拿到批文以后适时地进行发行

关于锂矿股未来走势：

泰勒斯研究所的基本判断 泰勒斯研究所 2022年06月02日 17: 1. 根据我的计算，经过最近两天的美股锂矿股的大幅度下跌，中国锂矿股和美股锂矿估值完全一致了。动态市盈率都是10倍左右。处于极低的估值水平。因此都有很强的上涨动力。但能不能走出上涨行情，取决于未来一个月左右的锂矿，锂盐的市场行情。 2. 华尔街要做空锂矿行情，部分体现了美国和欧洲的国家意志，他们见中国电动车发展如火如荼，眼红了。但高企的锂价极大地阻碍了美欧发展电动车的可能性。所以，华尔街要打压锂矿股，这样才能使得他们的传统车企完成向电动车转型。 3 阿根廷国家出手了，规定出口碳酸锂不能低于5.3万美元/吨，即35万人民币一吨，这等于狠狠抽了高盛的一记耳光。或者说阿根廷的国家行为斩断了华尔街的黑手。 4. 阿根廷，智利，墨西哥都先后出手管制锂矿，他们都认识到这是国家战略资源，因此未来会出现像欧佩克石油输出国组织，出现一个锂矿输出国组织。其结果就是在锂盐需求过剩时，锂矿，锂盐减产保价，就像现在的石油价格一样。这样锂价就永远不可能降下来了。 5. 未来全球5大锂矿寡头：雅宝，SQM，赣锋，天齐，Livent。锂矿新贵光伏之星10倍pe的中矿发展空间巨大。 6. 人类第三次能源革命，我们赶上了。中国将引领风骚20年（2021-2040）。发展新能源，是我国避免进入中等收入国家陷阱的必由之路。