东方生物把控核心技术、产品质量及生产过程，西门子提供品牌背书及其强大的市场渠道、售后体系，两者配合默契，持续落地订单能力较强。风险因素：美国新冠快速检测计划推进情况不及预期、公司销售不及预期。投资建议：海外Omicron变异毒株传播之势愈演愈烈，英、美等国家的防疫升级措施有望持续刺激抗原检测需求。东方生物作为英、德等欧洲国家的抗原检测试剂主力供应商，同时又新联合西门子拿下美国抗原试剂（家庭自测版）FDA-EUA授权，打开美国抗原检测市场新蓝海。中长期看，公司分子诊断、液态生物芯片等非疫情相关产品正加速产业化，国内布局持续落地，同时远期也有望进一步加深与全球巨头合作，打造“全球POCT试剂CDMO龙头”。鉴于公司新拓美国抗原检测市场，考虑人口基数及近期单日确诊病例数量，预计美国整体抗原检测市场需求空间是欧洲市场2倍以上，且供给格局更优，蓝海市场特征显著。同时，公司与西门子深度合作模式已在欧洲市场得到验证，预计后续在美国市场持续盈利能力将超出市场预期。上调2021-2023年EPS预测至45.04/75.49/40.25元（原预测为41.67/19.28/19.96元），上调目标价至528元，对应2022年7倍PE，维持“买入”评级。

研究员：中信证券 刘易,田鹏,王涛