利空还是利多

$传化智联(SZ002010)$  2021年度的业绩没超过比2020年度业绩的50％，所以没有2021年度的业绩预告，从而推测每股收益达不到每股0.7元，净利润总额达不到约21亿元。去年修改后承诺完成25亿元，现在可能完成约不超过21亿元，与承诺数相差20％，这样大股东缩股数也不小。

    大股东被缩股，使公司总股本变小了，也就是以后每年计算每股收益时的分毌变小了。应该预期公司的物流业务发展空间巨大，在行业中有很强的竞争力，盈利能力会逐年提高，也就是计算收益的分子应该是每年（可预期的若干年里）每年会增加，分子变大，分母小了，每股收益会提高。这次业绩没完成大股东承诺的25亿元，对长线投资者而言并不件坏事，甚至是件好事。因为总股本小了，相对应的以后年度的收益会更好。换个角度看，大股东被缩股就是变相向其他股东送股，因为缩股后，每股的内在价值相应提升。

    现在传化的走势不好，看似是业绩完成不好导致，似乎是利空。从总体上，从大局上看，这可能是短期利空长期是利好。我们要感谢当时的对赌协议，这协议在一定程度上保障了其他股东的利益。

    那么2021年实际每股收益是否在0.7元以下呢？应该不是的，由于大股东被缩股，总股本变小了。所以具体每股收益是多少，我们拭目以待看年报吧。