去年市场风格转换，在浪潮奔腾中涌现出了一批超额收益能力惊人的年轻新锐。得益于行业的景气向上，顺风口处的新锐们将才华展现的一览无余。
而有一位新人，去年1月中旬才成为基金经理，管理医药主题基金的他，刚任职不久就碰上了A股“吃药喝酒”信仰崩塌，可谓是一出道就开启了“职业生涯的hard模式”。
但是，这位逆风开局的新人却走出了自己的节奏，一年结束，他管理的第一只基金在同类主题基金中业绩登顶，涨幅超40%，完全不输同期大火的新能源基金。
这位新人便是老娘舅新锐基金经理TOP10上榜基金经理池陈森，他所管理的这只基金就是2021的“黑马医药基金”——安信医药健康A。
太玄幻了
2021年还有涨幅超40%的医药基金
回顾2021年医药走势，还算有两个不错的机会。一个是三月份医药赛道“急刹车”，短期内腾出了上涨空间。在四月，医药生物指数涨超10%；另一个是十二月沉寂六年之久的中药板块触底反弹，是2021年医药领域中不多的亮色。
站在后视镜看，机会不可谓不好。但真身处其中，只会觉得风大浪急，池陈森却完美捕捉到了这两次机会，果敢逆行。
在基金一季报中，池陈森提到，“在标的上，选择以估值合理的高景气板块和低估值高成长的个股为主，对于估值极度不合理的标的选择了回避。在核心资产回调之后，我们找到机会大幅加仓了一些长期成长性看好的标的。”
在深度研究基础上，池陈森敢于逆市大幅加仓，为基金业绩在二季度爆发埋下伏笔。
在基金四季报中，他又提到，“过去几年市场过分漠视一些非热门赛道，对于这些行业的变化不敏感，而很多非热门赛道的个股有很好的估值性价比，由此造就了中药、特色原料药、低值耗材等低估值板块的走强。在四季度，在一些估值过高的高景气赛道标的上逐步兑现了收益，并挖掘到了一些底部低估值高成长标的，在中药、低值耗材等板块增加了配置。”
在深度研究基础上，他又敢于加仓“非主流”，把握了本次中药估值爆发的机会。
对医药领域的敏锐把控，体现到了基金的业绩上。截止2021年底，池陈森管理的安信医药健康A涨幅为42.84%，业绩在300余只医药主题基金中强势登顶，同期中证医药指数涨幅约-15%。（数据来源Wind，2021.1.12至2021.12.31）
同时在回撤控制上，安信医药健康A防御能力也不错，2021年最大回撤10%，远远好于同期中证医药指数的回撤。 （数据来源Wind，2021.1.12至2021.12.31）
亲手打造出一只“业绩异类”，让池陈森一时间声名大噪。
如何在冰点中燃到沸点？
2021年的热闹是属于新能源与周期的，不属于食品饮料，也不属于医药生物。在大家收成都不太好的光景里，池陈森的安信医药健康A超40%的涨幅便显得太过扎眼，他究竟是如何做到的？
1．以实干和扎实的研究耕犁丰收的土壤 池陈森的个人经历颇为丰富，刚开始是在一家生物科技公司担任创始合伙人，同其它研究员出身的医药基金经理而言，合伙人的经历让池陈森能以更多维的视角审视医药公司的内部运营情况，使之对企业基本面的理解更为深刻。
秉着对投资的热爱，池陈森开辟新战场，后来在券商、私募、公募任医药研究员。7年研究员的经历，不仅让池陈森完成了身份的转变，更让他完成了如何从投资的维度看待医药行业的思维转变。 厚积落叶听雨声，风行水上自成文。7年历练，虚实结合，即使是在医药行情不好的“荒年”，池陈森依旧收获不错。
2.均衡布局，控制整体风险 医药赛道内各分支如CRO、中药、创新药、医疗装备、零售药店在市场上的表现是“冷热不均”。冷热不均带来的后果便是医药赛道内部的结构化行情。尽管是一只医药主题基金，持仓过热容易膨胀过头，最后一地鸡毛；持仓过冷，持有人投资体验不好容易变成“一人独舞”，均衡布局是让组合冷热均匀的关键。
尽管出道才一年，池陈森在均衡投资上已颇得妙门。在基金的行业配置上，有超20%的仓位并未布局医药赛道，这部分仓位在面对医药赛道整体波动时能起到润滑剂的功效；在细分医药行业配置上，是“一超四强”的布局，化学制药占比超30%，比重最高，其余生物制品、医疗服务、医疗器械、医药商业占比均在10%左右，在均衡的基础上也能做到主题明确，重点突出。 此外，组合的前10大重仓股占基金净值比进一步降低，最新数据为44%，持仓更为均衡分散，这也让组合面对市场波动时能更好控制回撤。（数据来源基金四季报）
3.深挖基本面，注重性价比，找寻医药赛道的Alpha 如果说均衡布局是增加组合的防御力，那么注重性价比则赋予了组合更强的攻击力。而且在已连续多年走红的医药赛道，注重投资性价比显得尤为重要。 在市场情绪作用之下，股票估值会变，投资者给与的预期会变。在高预期下，标的波动就会变大，这是不稳定的因素。尽管估值会变，但标的基本面不会变。深挖基本面，就是池陈森投资医药的秘诀，这也是在火热的赛道中还能挖掘到超额收益的“阳光大道”。
比如在安信医药健康A的四季报内容中，前10大重仓股发生较大变化，一些高估值即性价比不够好的个股持仓比例降低，加仓性价比显现的中药板块，又成功抓住这次中药躁动机会！ （数据来源Wind，截止2021.12.31）
不过度拥抱主流，也许涨得会慢点。但注重性价比，关注主流之外的板块，也能够稳步为净值添砖加瓦。
池陈森目前管理的规模很小，不到12亿，且由于注重性价比会更多关注中小盘的机会，因此池陈森的操作更灵活，换手率也很高，这种打法和当前的规模相当匹配。
2022年以来，医药赛道调整的幅度更深了，反而创造了不错的上车机会，如果你看好医药行业的未来，那么大可以把池陈森的基金放入自己的备选池中。 风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考，不构成对阅读者任何形式的投资建议。
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