总结：短期强势难改
春节假期之间，受俄乌地缘冲突等原因，国际石油价格一直高居不下，开盘之后大宗商品“虎虎生威”基本都有较大程度的涨幅。而铝市场更显风云动荡，在海外形势严峻、电解铝产能存忧、需求存在预期等一系列因素叠加之下，一路推高铝价。接下来我从各个方面来分析一下当前铝价持续上升的原因。
宏观方面：央行降准托底房市
2021年12月6日人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，共计释放长期资金约1.2万亿元。本次央行降准相当于托底中国房市，而铝的需求端最主要是看建筑业，在总需求中占比约为33%。政策底的出现，使得市场对于后道的铝需求并不悲观，再叠加海外供给端减产，第二波浪潮逐渐掀起。
供给端：国内复产受限，海外铝厂减产
回顾上一波铝的大涨逻辑，其一是煤炭等能源紧张，其二是我国的“双碳”政策。两个因素导致国内铝厂大幅减产且新建产能受限，产能天花板显现。虽然煤炭等能源紧张因为供暖季的保供政策及发改委的重拳出击，价格直接被腰斩，但是“双碳”政策是国家大的发展方针，国内铝厂的复产会受到政策影响。
海外主要是欧洲地区，因为过于推行清洁能源及节能减碳计划，且俄罗斯“北溪二号”计划未能施行，天然气价格飙涨，电力价格持续拉高，导致欧洲电解铝厂出现亏损，为了减损，铝厂陆续开始减产。在海外需求旺盛，供需偏紧的格局之下，市场对于电解铝的产量担忧，资金入场，电解铝价格持续拉升。
时隔一个多月，7日海德鲁Slovalco铝厂进一步减产至60%左右；百色市某电解铝厂因原料运输困难等方面的原因，计划停槽，涉及产能50万吨左右。这两个消息引爆了市场，沪铝大涨接近900点。在欧洲能源危机难以缓解的情况下，大家需要关注此等消息，如果继续出现，对于铝价来说还会有推动作用。
需求端：需求回暖值得期待
昨日数据显示，春节期间电解铝累库15.8万吨，高于去年同期但低于往年均值；铝棒累库5.65万吨，累库幅度处于历史同期高位。下游铝加工企业放假，铝锭步入季节性累库周期，但稳增长预期下，开春后需求回暖仍值得期待。
需求端上文有提到过，主要关注的是建筑业，地产端的需求偏向于后端，不过需求回暖还是值得期待。在加上新能源的发展，对于铝板、铝箔等的需求都会有一定的体量存在，需求端暂时驱动力不强，不过会在后市显现。
原料端：氧化铝减产
广西百色地区受突发疫情，当地政府启动相关防控措施，对全市范围实施交通管制，原则上车辆和人员不进不出。首先受到冲击的氧化铝企业。百色市是国内第三大氧化铝主产地，域内氧化铝企业总计五家，总计产能945万吨。德保地区疫情最早出现全县封闭管理，部分氧化铝企业由于原料供应不足开始压缩生产线。其他地区氧化铝生产暂时正常。不过由于仍有部分氧化铝厂的煤炭、烧碱以及矿石有外购需求，不排除后续减产规模继续扩大。
风险点：美联储加息、疫情得到控制
大宗尤其是有色一般绕不开的话题就是美元，因为国际上是以美元来作为有色金属的定价单位的，那么美元的波动会对有色金属的价格造成冲击。我们需要关注的是美联储加息的进度，涨是因为放水，那么两年多过去了，也快要收水了。
近几天因为氧化铝及电解铝限产及运输原因，会造成价格的相对坚挺，那么如果百色地区的疫情得到控制，这段时间的产量开始陆续运输到华东华南地区，那么此轮由供应担忧而炒作上去的铝价会受到压制。
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