二月两大猜想-美联储加不加息?俄罗斯出不出兵?

俄罗斯大军集结乌克兰边境，打或不打？犹豫间，油价已率先行动，逼近100美元大关。最新一期的美国CPI已冲到7.5%的40年高位，逼得美联储在情人节加班，召开闭门会议，讨论利率问题。加息，要提前了吗？看起来美联储要与通胀硬碰硬来一仗。但加息后，就业怎么办？经济怎么办？美股怎么办？别担心，你所看到的两难，只是美联储行走的日常。就像凯文凯利在《失控》里说的，行走是持续的非平衡态。你一直只有一脚站立，但只要交替速度够快，就能前进。

但快速加息真的符合美国利益吗？我们把时间再往前推一个月，1月10日，回顾美联储主席鲍威尔国会听证会说的话。“能源和食品价格在很大程度上受到供应方面问题的影响，而这是美联储无法影响的。”翻译下，通胀这么高，不是我们钱发多了，而是供应链没跟上。就连亚马逊为第三方卖家提供的物流服务费也全面涨价，帮卖家清库存的服务费涨了150%。鲍威尔还说“我们将使用我们的工具来支持经济和强大的劳动力市场，并防止更高的通货膨胀变得根深蒂固。”翻译下，通胀不危险，最危险的是在投资者心中留下通胀预期：都7%了你还没动作，是不是压不住了？那我是不是在通胀冲到15%之前，按15%的预期来交易？一旦恐慌蔓延，就会有自我实现的预言。这就能解释美联储官员这次一致的鹰派反应，甚至投行如高盛、美银都心领神会，给出鹰派预测：美联储会在今年加息7次。他们都清楚，加息，像一杯热水，就算很渴，但烫手，不免要放下。但通胀预期，只要齐心协力，就有机会打下来。再听鲍威尔这句：“美联储不会把确保物价稳定放在比实现充分就业更为重要的位置上。”这逻辑链条就清晰了：通胀诚可怕，加息价更高，若为就业故，二者皆可抛。

从另一方面说，庞大的债务规模也限制了美联储的加息幅度。目前美国政府背着29.8万亿美元的国债，加息会拉高它的还债成本。有市场人士估计，以美国联邦政府目前的债务规模和财政收入来计算，2.5%的联邦基准利率已经是能够承受的上限了。进一步说，美债的债主除了美联储自己，还有美国的民众、日本、中国、英国等等各方力量。要是全球霸权货币的主导国发生债务危机....?这事在人类历史上没发生过，相似的情况也要追溯到八百年前，英法百年战争期间。

说回美股，标普500尚未走出下跌趋势，纳指也在上一轮AMD,NVDA,facebook领跌下低位徘徊，那么面对顽强的通胀预期，为什么Cynthia会重点关注农产品指数DBA与美国石油指数基金USO？同样是原油指数，UCO与USO怎么选？ 请看宝新金融最新视频。

如果加息是言不由衷，那么缩表是不是情非得已？为什么美股的风险反而是港股的机会？我们下期继续。

：证悟君