【中信保诚基金刘锐】锂价暴涨，新能源车未来何去何从？

市场回顾

本周科技50指数上涨超5%，热门赛道中，以电动车、光伏、风电表现最强，半导体、创新药亦有所反弹，消费相对稳定。市场成交量下滑，赚钱效应仍不显著，我们维持市场整体将阶段性震荡的观点，结构上将更加均衡。

电动车板块的看法

结论上，我们认为短期锂价的暴涨为后续电动车销售带来了一定隐患。

从20年开始，全球电动车销售开始爆发，但锂矿的供给在这几年增量并不显著。随着全球碳中和的政治正确，全球电动车销量大超预期，但随之而来的是锂矿供不应求，锂价开启暴涨。到了最近，碳酸锂等的价格已经从去年的20w直接上涨到超过40w，整个产业链的利润被上游侵蚀过多，有点类似去年的光伏行业，硅料环节侵蚀了全行业的利润。

理性来看，后续整车价格易涨难跌，假如上涨过多，迟早会影响到终端销量，才能反过来推动锂价回归合理区间。因此，我们将继续跟踪电动车销量的环比变化，降低板块大幅波动对净值的影响。

四季报产品运作情况

整体组合股票仓位保持在较高水位。相较三季度，我们按照细分领域的景气度结合远期市值空间，基于预期收益率对组合进行了再均衡，增加了云计算、汽车电子（包括电动化和智能化）的配置，降低了光伏和医药的权重，重点配置方向仍然聚焦在云计算、新能源车、光伏、创新药/器械等科技成长板块。展望未来，我们对科技成长行情仍然保持乐观，将继续聚焦中长期逻辑好的赛道和龙头公司，持续在科技类资产中寻找中长期投资回报。